Position de la Banque centrale allemande sur les stablecoins et la CBDC
La Banque centrale allemande a pris une position publique claire en faveur des stablecoins libellés en euros et d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) de détail, dans le cadre de la stratégie plus large de l’Europe visant à maintenir son autonomie monétaire et à réduire sa dépendance au dollar américain dans les paiements numériques.
Préoccupations et nécessité stratégique
Ce mouvement reflète une préoccupation croissante parmi les décideurs et régulateurs européens, qui craignent que les stablecoins indexés sur le dollar, largement adoptés sur les marchés de la cryptomonnaie, ne renforcent la dépendance à l’infrastructure monétaire étrangère et n’affaiblissent le rôle de l’euro au fil du temps. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a présenté ce changement de politique comme une nécessité stratégique plutôt qu’une option spéculative.
« L’Europe doit développer ses propres outils de paiement numérique, y compris des stablecoins réglementés et un euro numérique, pour contrer l’influence des actifs numériques basés sur le dollar et garantir la souveraineté financière du continent. »
Réglementation et cadre MiCA
Cette position s’inscrit dans le cadre d’efforts parallèles de l’Union européenne pour mettre en œuvre et faire respecter le cadre de la réglementation sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), qui établit des règles et des normes pour l’émission et le fonctionnement des actifs cryptographiques, y compris les stablecoins, dans les États membres de l’UE.
L’approbation par l’Allemagne des stablecoins indexés sur l’euro marque un changement de ton, passant d’une réglementation prudente à un soutien actif. Nagel a explicitement lié cette initiative à la nécessité de protéger l’Europe de la domination croissante des stablecoins en dollars américains, qui ont atteint une part de marché significative à l’échelle mondiale.
Implications pour l’écosystème numérique euro
Les stablecoins liés au dollar représentent des centaines de milliards de dollars de liquidités, éclipsant les alternatives en euros et soulevant des inquiétudes concernant la dollarisation numérique, où la finance numérique devient de plus en plus ancrée à une monnaie étrangère. Nagel et d’autres responsables européens ont souligné qu’un écosystème numérique euro fort et bien réglementé devrait inclure des stablecoins du secteur privé conformes aux normes MiCA.
Ces jetons seraient indexés sur l’euro et soutenus par des réserves répondant à des exigences strictes de transparence et de stabilité. Selon Nagel, de tels instruments pourraient offrir des options de paiement transfrontalières efficaces pour les particuliers et les entreprises au sein de l’UE, tout en préservant la surveillance réglementaire et la stabilité financière.
Risques et préoccupations réglementaires
Les discussions dans les cercles politiques européens soulignent que tout euro numérique ou stablecoin privé doit répondre à des normes élevées de gestion des risques, de protection des consommateurs et d’intégration avec les systèmes bancaires traditionnels. Les observateurs du marché notent que, sans réglementation claire et alternatives crédibles basées sur l’euro, l’UE risque de céder une infrastructure de paiement critique à des systèmes et réseaux non européens.
La stratégie financière de l’Europe s’étend également aux CBDC de gros, qui permettraient aux banques et autres institutions de régler des paiements programmables directement en monnaie de banque centrale, améliorant ainsi l’efficacité et la résilience dans les transactions de grande valeur.
Conclusion
La réglementation sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) sera applicable à de nombreux types de stablecoins et d’actifs cryptographiques dans l’UE à la mi-2024. En vertu de MiCA, les émetteurs doivent répondre à des exigences de licence, de transparence, de réserves et de supervision avant d’offrir des stablecoins sur le marché. Ce cadre juridique vise à équilibrer l’innovation avec la stabilité financière et la protection des consommateurs.
Un consortium de banques européennes a déjà annoncé des plans pour lancer des stablecoins indexés sur l’euro conformes à MiCA, signalant un soutien de l’industrie pour des actifs numériques euro réglementés et soulignant la demande d’alternatives aux jetons liés au dollar. Bien que le marché des stablecoins en euros reste petit par rapport aux actifs cryptographiques libellés en dollars, les décideurs considèrent que l’adoption précoce est essentielle pour construire des options européennes crédibles.
La position de l’Allemagne ne doit pas être considérée comme un effort pour remplacer le rôle mondial du dollar américain. Au contraire, les responsables soulignent le renforcement de la compétitivité de l’euro et la nécessité pour l’Europe de conserver le contrôle de ses propres infrastructures de paiement et de sa monnaie numérique à mesure que la technologie évolue.
