La Banque centrale de Corée du Sud et les Stablecoins
La Banque centrale de Corée du Sud a tiré la sonnette d’alarme concernant les stablecoins libellés en won, avertissant que les émetteurs privés manquent de la confiance institutionnelle nécessaire pour maintenir une monnaie stable. Elle exhorte ainsi les banques traditionnelles à jouer un rôle de premier plan.
Risques Associés aux Stablecoins
Dans un rapport publié lundi, la Banque de Corée (BOK) décrit les principaux risques associés aux stablecoins indexés sur le won, les comparant à des échecs monétaires historiques, allant de l’ère de la libre banque américaine du milieu du XIXe siècle à la crise du Dangbaekjeon en Corée sous le règne du roi Gojong.
« La monnaie fonctionne non pas grâce à la technologie, mais à la confiance, » indique le rapport, remettant en question les partisans qui croient que l’innovation blockchain peut à elle seule garantir la stabilité.
La principale préoccupation de la BOK concerne le risque de dépeg, c’est-à-dire la rupture fréquente des promesses des stablecoins de maintenir une valeur de 1:1 avec leur monnaie sous-jacente. Le rapport cite l’effondrement de Terra/Luna, affirmant que « l’algorithme qui promettait de maintenir ‘1 coin = 1 dollar’ s’est effondré en quelques jours, causant la perte d’actifs pour d’innombrables investisseurs du jour au lendemain. »
Même les stablecoins majeurs indexés sur le dollar ne sont pas à l’abri, a noté la banque, citant la chute de l’USDC à 0,88 $ pendant la crise de la Silicon Valley Bank, ce qui a poussé plusieurs entreprises de crypto à adopter des mesures d’urgence.
Appel à la Transparence et à l’Innovation
La banque centrale a également souligné que les préoccupations concernant les stablecoins non dollar avec une circulation limitée sont « particulièrement graves », même les stablecoins indexés sur l’euro, soutenus par la deuxième plus grande monnaie de réserve, étant décrits comme « particulièrement vulnérables. »
Malgré ses avertissements, la BOK a précisé qu’elle « ne cherche pas à bloquer l’innovation ; au contraire, elle souhaite une innovation sûre et durable. »
« Lorsqu’on discute des stablecoins libellés en won, qui aspirent à devenir une nouvelle monnaie, la première question à poser n’est pas ‘La technologie est-elle faisable ?’ mais ‘La confiance est-elle possible ? »
En septembre, le dépositaire d’actifs numériques BDACS a lancé KRW1, le premier stablecoin entièrement réglementé soutenu par le won du pays, en partenariat avec Woori Bank. Ce stablecoin est construit sur la blockchain Avalanche, choisie en partie en raison de sa reconnaissance par l’Agence coréenne de l’Internet et de la sécurité pour sa « fiabilité dans les applications du secteur public. »
Coordination et Régulation
La Banque centrale de Corée affirme que les émetteurs privés doivent posséder un haut niveau de « transparence » et établir des mécanismes institutionnels pour compenser les dommages si la promesse « 1 coin = 1 won » est rompue. « Si l’émetteur ne parvient pas à détenir correctement les actifs de réserve, ou si la valeur de ces actifs diminue en raison d’investissements risqués, la promesse ne peut être tenue, » indique le rapport, soulignant les risques liés à l’émission par le secteur privé sans garanties adéquates.
Le rapport appelle à une coordination inter-agences sur la politique des stablecoins tout en faisant avancer le Projet Hangang, le projet pilote de la BOK pour des jetons de dépôt émis par les banques sur sa propre infrastructure blockchain.
En juin, le vice-gouverneur de la BOK, Ryoo Sang-dai, a déclaré qu’il est « souhaitable de permettre initialement l’émission de stablecoins principalement par les banques, » puis « d’élargir progressivement » aux non-banques, au milieu d’une forte augmentation des échanges et des flux sortants importants via les stablecoins.
En septembre, le parti démocratique au pouvoir a lancé un « Groupe de travail sur les actifs numériques » promettant de faire avancer la législation sur les stablecoins d’ici la fin de l’année pour « protéger la souveraineté monétaire de la Corée. »
« La BOK est toujours coincée dans le cadre obsolète de la ‘Confiance’ tandis que le monde avance vers une économie on-chain ‘sans confiance’ ou ‘sans autorisation’ soutenue par la technologie, »
a déclaré Rich O., directeur régional APAC chez OneKey, à Decrypt. « Il n’est pas surprenant pour beaucoup en Corée que la BOK adopte cette position, mais la confiance et la valeur de la monnaie fiduciaire ont déjà commencé à s’effondrer progressivement, comme le montrent les récentes hausses des prix de l’or, du BTC, du S&P500 et même du KOSPI, » a-t-il ajouté. Étant donné que la Corée « n’est incluse nulle part dans la chaîne de valeur mondiale, » Rich O. a ajouté que « les stablecoins KRW sont la seule opportunité » pour le pays d’y entrer.
