La Banque de réserve de l’Inde et les Monnaies Numériques
La Banque de réserve de l’Inde (RBI) a exhorté les grandes économies à se concentrer sur le développement de monnaies numériques de banque centrale (CBDC) plutôt que sur les stablecoins, qu’elle considère comme présentant des risques croissants pour la stabilité financière et la souveraineté monétaire.
« Les stablecoins sont devenus un élément clé de l’écosystème des actifs cryptographiques, et leur importance a augmenté suite à la clarté juridique et réglementaire dans certaines juridictions, » a déclaré la RBI dans son rapport annuel sur la stabilité financière, publié le 31 décembre.
Cependant, elle a averti que ces actifs peuvent « créer d’importants risques pour la stabilité financière » en raison de leurs vulnérabilités inhérentes.
« Alors que les stablecoins se positionnent comme une forme alternative de monnaie, il est essentiel de reconnaître qu’ils ne répondent pas aux exigences fondamentales attendues d’un système monétaire solide : unicité, élasticité et intégrité, » a-t-elle ajouté.
Selon la banque centrale, les CBDC, en revanche, préservent l’unicité de la monnaie et l’intégrité du système financier, ce qui les positionne comme le cadre monétaire supérieur pour l’ère numérique.
Différences entre CBDC et Stablecoins
Pour ceux qui ne le savent pas, les CBDC sont des monnaies numériques soutenues par l’État, émises et garanties par les banques centrales de leurs pays respectifs. Les stablecoins, en revanche, sont conçus pour imiter la valeur de la monnaie fiduciaire sans la crédibilité institutionnelle, la surveillance réglementaire ou les limitations structurelles dont bénéficient les CBDC.
Cependant, les stablecoins sont souvent émis par des entreprises privées ou des sociétés fintech, ce qui a déclenché un retour de bâton réglementaire dans plusieurs juridictions. Une série d’échecs passés, où les stablecoins ont perdu leur ancrage à l’actif sous-jacent, a encore exacerbé ces préoccupations et sapé la confiance réglementaire.
« La croissance rapide des stablecoins indexés sur des devises étrangères peut entraîner une substitution monétaire et remettre en question la souveraineté monétaire d’un pays, » a déclaré la RBI.
Elle a souligné que cela affaiblit les canaux de transmission de la politique monétaire domestique. Pendant ce temps, les avantages perçus des stablecoins, tels que la pseudonymie, les faibles coûts de transaction et l’utilisation transfrontalière, ont également été présentés comme des risques réglementaires par la banque centrale plutôt que comme des avantages publics.
« La RBI plaide donc fermement pour que les pays privilégient les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) plutôt que les stablecoins émis par des privés afin de maintenir la confiance dans la monnaie, de préserver la stabilité financière et de concevoir une infrastructure de paiements de nouvelle génération qui soit plus rapide, moins coûteuse et sécurisée. »
Elle soutient que les CBDC peuvent offrir les mêmes avantages, voire surpasser les stablecoins, tout en fonctionnant comme l’« actif ultime de règlement » qui peut « rester l’ancre de la confiance dans la monnaie. »
État d’avancement des CBDC
La RBI travaille sur la roupie numérique depuis 2022 tout en maintenant une position prudente vis-à-vis des actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Plusieurs banques ont participé à la phase pilote initiale, après quoi la CBDC a été émise au public par le biais de canaux bancaires sélectionnés.
Cependant, l’adoption a été lente, la Banque de réserve de l’Inde rapportant 1 million de transactions de détail d’ici fin juin, un jalon atteint seulement après que les banques locales ont introduit des incitations et ont partiellement payé les salaires des employés en utilisant la monnaie numérique émise par l’État.
À l’échelle mondiale, les progrès ont été similaires, le suivi de l’Atlantic Council notant que seules trois CBDC ont été lancées jusqu’à présent. En comparaison, le marché des stablecoins a explosé, alors qu’un certain nombre de grandes économies, telles que les États-Unis et l’Europe, ont introduit des cadres réglementaires dédiés pour soutenir la croissance et l’adoption.
Cela a suscité un vif intérêt de la part des institutions financières soutenant le développement et l’utilisation de stablecoins entièrement garantis et conformes à l’infrastructure mondiale des paiements.
