Risques des Stablecoins selon la Banque d’Italie
Un haut responsable de la Banque d’Italie a averti que les stablecoins émis par plusieurs entités dans différents pays posent des risques significatifs pour le système financier de l’Union européenne, à moins qu’ils ne soient strictement limités aux juridictions ayant des normes réglementaires équivalentes.
S’exprimant lors de la Conférence sur l’économie des paiements à Rome jeudi, Chiara Scotti, vice-directrice de la Banque d’Italie, a déclaré que les stablecoins à émission multiple — des jetons numériques émis dans plusieurs pays sous une seule marque — peuvent accroître la liquidité, mais également entraîner des « risques juridiques, opérationnels, de liquidité et de stabilité financière considérables » si au moins un émetteur est situé en dehors de l’UE.
« Bien que cette architecture puisse améliorer la liquidité et l’évolutivité mondiales, elle pose des risques juridiques, opérationnels, de liquidité et de stabilité financière significatifs au niveau de l’UE, en particulier si au moins un émetteur est situé en dehors de l’Union européenne, » a déclaré Scotti.
Recommandations de Chiara Scotti
Scotti a recommandé que les stablecoins à émission multiple soient limités aux juridictions ayant des normes réglementaires équivalentes, que le rachat soit garanti à la valeur nominale et que des protocoles de crise transfrontaliers soient appliqués.
Dans l’UE, les stablecoins relèvent actuellement du cadre de la réglementation sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), les émetteurs devant être autorisés par l’UE et les jetons étant classés comme des jetons adossés à des actifs ou des jetons de monnaie électronique. Cela entraîne des règles strictes en matière de réserves, de divulgation et de gouvernance ; les stablecoins algorithmiques sont effectivement interdits.
Les commentaires de Scotti indiquent qu’elle craint qu’un stablecoin à émission multiple ne compromette l’efficacité de certaines de ces règles.
Coopération et Efficacité des Stablecoins
Scotti a souligné que la robustesse du modèle de stablecoin à émission multiple « dépend d’une forte coopération transfrontalière entre les autorités de supervision, y compris des mécanismes pour surveiller et vérifier de manière cohérente l’adéquation des réserves. » Elle a reconnu que les stablecoins sont « des outils prometteurs pour réduire les coûts de transaction, améliorer l’efficacité et permettre une disponibilité 24/7. »
Cependant, elle a soutenu que seuls les stablecoins adossés à une seule monnaie fiduciaire sont adaptés en tant qu’instruments de paiement. « Il convient de noter que, bien que divers types de produits crypto soient utilisés comme moyen de paiement, seuls les stablecoins adossés à une seule monnaie fiduciaire sont adaptés à cette fonction, également parce qu’ils offrent un haut niveau de protection des consommateurs grâce au droit de rachat à leur valeur nominale. »
Position de l’Italie sur les Stablecoins
L’Italie adopte une position ferme sur les stablecoins. Les régulateurs italiens ont exprimé des préoccupations concernant la montée des stablecoins. Le régulateur des marchés financiers d’Italie, la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, a rejoint les régulateurs en France et en Autriche pour appeler à ce que la supervision réglementaire des entreprises de crypto soit transférée à l’Autorité européenne des marchés financiers basée à Paris.
À la fin mai, Fabio Panetta, un ancien responsable de la Banque centrale européenne et gouverneur de la Banque d’Italie, a suggéré qu’une monnaie numérique de banque centrale basée sur l’euro est le bon outil pour traiter les risques associés à l’adoption croissante des crypto-monnaies, plutôt que de réglementer les crypto-monnaies.
Cela a suivi un rapport de fin avril de la Banque d’Italie mettant en avant les stablecoins et l’exposition des entreprises non financières aux crypto-monnaies comme des préoccupations clés. Le rapport a souligné les risques potentiels si des jetons adossés au dollar devenaient systémiques et que des perturbations dans les stablecoins ou les obligations gouvernementales américaines pourraient avoir des « répercussions sur d’autres parties du système financier mondial. » Également en avril, le ministre de l’économie et des finances d’Italie, Giancarlo Giorgetti, a averti que les politiques américaines sur les stablecoins pourraient menacer la domination de l’euro.
