Retrait du Guide de la CFTC sur la Livraison Réelle
La CFTC a retiré son guide de 2020 concernant la « livraison réelle », un critère essentiel pour déterminer si certaines transactions de cryptomonnaies de détail sont soumises aux règles des contrats à terme. La Commodity Futures Trading Commission a en effet supprimé un document interne qui expliquait comment l’agence interprétait la notion de « livraison réelle » pour les transactions de marchandises de détail impliquant des monnaies virtuelles. Cette norme est cruciale pour établir si une transaction de cryptomonnaie doit être régulée comme un contrat à terme.
Annonces de la Présidente par Intérim
La présidente par intérim, Caroline D. Pham, a annoncé le 11 décembre 2025 que cette décision était motivée par les évolutions survenues sur les marchés de la cryptomonnaie depuis la publication du guide, ainsi que par le constat que le cadre précédent était devenu obsolète et trop complexe. Cette annonce s’inscrit dans un effort plus large de la CFTC visant à formuler des recommandations de politique fédérale concernant les actifs numériques. L’agence pourrait envisager de publier ultérieurement des orientations mises à jour ou des FAQ, tout en invitant le public à participer à son Crypto Sprint.
Importance de la Livraison Réelle
Le concept de « livraison réelle » est fondamental, car la législation américaine considère certaines transactions de marchandises de détail avec marge, levier ou financement comme des contrats à terme, à moins qu’elles ne remplissent les conditions d’exception de livraison réelle. Cette exception permet de maintenir une transaction en dehors des règles des contrats à terme lorsque la livraison est effectuée dans le délai requis.
Critères de Livraison Réelle
En mars 2020, la CFTC avait publié un guide interprétatif final axé sur les transactions de marchandises de détail en monnaie virtuelle, précisant deux critères principaux pour déterminer si la livraison réelle avait eu lieu. Ces critères portaient sur la question de savoir si le client avait obtenu la possession et le contrôle total du montant acheté, ainsi que sur la conservation d’intérêts résiduels ou d’un contrôle par le vendeur ou d’autres parties prenantes, ce qui pourrait compromettre la livraison.
Conclusion
Le retrait du guide du 11 décembre par la CFTC supprime ce document spécifique de 2020 du manuel actif de l’agence, mais ne remet pas en cause le cadre statutaire sous-jacent qui fait de la « livraison réelle » une distinction clé pour certains produits de cryptomonnaie de détail.
