Tests Limités sur les Stablecoins en Chine
La Chine envisage de mener des tests limités sur les stablecoins dans certaines zones de libre-échange, selon une proposition de politique publiée par Caijing. Ce plan ne provient pas d’un régulateur officiel, mais reflète plutôt des recommandations académiques visant à explorer les paiements transfrontaliers tout en maintenant les contrôles de capitaux sur le continent.
Encadrement et Environnements Contrôlés
La proposition soutient que les expériences avec les stablecoins pourraient favoriser le règlement commercial et l’innovation financière, à condition qu’elles soient strictement encadrées. Elle souligne que les zones de libre-échange constituent des environnements contrôlés où les régulateurs testent déjà des réformes liées aux changes et aux finances transfrontalières.
« Tout projet pilote exclurait les utilisateurs de détail domestiques et éviterait la circulation ouverte sur le continent. »
Cette initiative émerge alors que Pékin continue d’adopter une approche prudente vis-à-vis des actifs cryptographiques. Les régulateurs ont à plusieurs reprises mis en garde contre les risques liés à la finance illicite et à la fuite des capitaux.
Infrastructure pour le Commerce
En conséquence, la proposition présente les stablecoins comme une infrastructure pour le commerce, et non comme des actifs spéculatifs. Le rapport identifie la zone de libre-échange de Qianhai et le port de libre-échange de Hainan comme candidats initiaux. Ces zones accueillent déjà des projets pilotes de finance transfrontalière et entretiennent des liens avec les marchés offshore.
Les auteurs affirment que leur flexibilité juridique les rend adaptées à des tests de type « sandbox ». Ils proposent de créer un environnement réglementaire fermé, supervisé par les autorités financières locales et les régulateurs des changes.
Approche de Liste Blanche et Contrôles de Risque
La proposition décrit également une approche de liste blanche : seuls les stablecoins approuvés seraient autorisés à évoluer au sein de la sandbox. Les premiers cas d’utilisation se concentreraient sur le règlement interentreprises lié aux flux commerciaux réels, plutôt qu’aux paiements des consommateurs.
Un concept central est un stablecoin en renminbi offshore, soutenu à parité par des réserves de RMB offshore. Les auteurs soutiennent que ce modèle pourrait faciliter le règlement commercial sans ouvrir le compte de capitaux du continent. Ils soulignent que les réserves devraient rester en dehors du système bancaire domestique.
Des contrôles de risque rigoureux sont prévus. La proposition appelle à des audits tiers des réserves, à une surveillance des transactions en temps réel et à des vérifications strictes de la lutte contre le blanchiment d’argent (LBC). Elle suggère également des outils de contingence, y compris des gels de transactions en cas d’activité suspecte.
Contexte Politique et Approbation Réglementaire
Enfin, elle place cette initiative dans le contexte de la position politique plus large de la Chine. La Banque populaire de Chine a réitéré ses préoccupations concernant les risques associés aux stablecoins à la fin de l’année 2025. Par conséquent, la proposition demeure consultative, et tout mouvement vers des projets pilotes nécessiterait encore une approbation réglementaire explicite.
