Réglementation des Stablecoins au Japon
La FSA du Japon met en place des règles strictes concernant les obligations pour les stablecoins en yen, redéfinissant les réserves, la demande de JGB et les projets de règlement en yen numérique dirigés par les grandes banques.
Exigences de Garantie
L’Agence des services financiers du Japon a dévoilé des exigences rigoureuses en matière de garantie pour les actifs de réserve des stablecoins, établissant un seuil élevé qui pourrait limiter les obligations pouvant servir de soutien aux instruments en yen numérique, selon des avis réglementaires publiés par l’agence.
Les règles proposées stipulent que les obligations émises à l’étranger doivent avoir des notations de crédit de premier ordre et provenir d’émetteurs ayant au moins 100 trillions de yens de dette en circulation, un seuil que peu d’entités mondiales peuvent atteindre.
Ces normes préliminaires ont émergé dans le cadre des avis réglementaires mettant en œuvre les amendements à la loi sur les services de paiement de 2025, établissant comment les émetteurs de stablecoins peuvent investir dans des « intérêts de bénéficiaires de fiducie spécifiés » dans le cadre de la monnaie numérique du Japon.
Consultation Publique et Directives de Supervision
La FSA a ouvert une consultation publique sur les réserves de stablecoins, cherchant des retours sur les obligations pouvant soutenir les jetons indexés sur le yen. La période de consultation se déroule jusqu’au 27 février 2026.
L’avis proposé par la FSA limite les actifs de soutien éligibles aux obligations étrangères qui répondent à des critères spécifiques. Les obligations qualifiantes doivent obtenir une notation de risque de crédit de « 1-2 » ou supérieure de la part d’agences désignées, tout en provenant d’entités dont l’émission totale d’obligations atteint le minimum de 100 trillions de yens.
Au-delà des normes de garantie, de nouvelles directives de supervision ciblent les banques et les filiales d’assurance offrant des services d’intermédiation en cryptomonnaie. Les institutions financières doivent avertir explicitement les clients de ne pas sous-estimer les risques des actifs numériques simplement parce que les produits portent une marque bancaire traditionnelle.
Impact sur le Marché des Obligations
« Avec la BOJ réduisant ses achats d’obligations, les émetteurs de stablecoins pourraient émerger comme les plus grands détenteurs de JGB dans les prochaines années, » a déclaré Noritaka Okabe, fondateur et PDG de MofJPYC.
La BOJ détient actuellement environ 50 % du marché des obligations gouvernementales japonaises de 1 055 trillions de yens, suivie par les compagnies d’assurance et les banques domestiques. Les investisseurs étrangers et les retraites publiques représentent des parts de marché plus petites.
Okabe a déclaré que les émetteurs de stablecoins pourraient combler les lacunes émergentes, JPYC prévoyant d’allouer 80 % des produits aux JGB et 20 % aux dépôts bancaires.
Initiatives Bancaires et Adoption des Cryptomonnaies
Les trois plus grandes institutions financières du Japon, Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group et Mizuho Financial Group, collaborent sur une initiative conjointe pour lancer des stablecoins adossés au yen pour les utilisateurs domestiques.
Nomura Holdings et SBI Holdings développent les premiers produits ETF crypto, en attente d’approbation pour une cotation à la Bourse de Tokyo. Ces développements s’inscrivent dans la transformation de la finance numérique du Japon, alors que l’adoption des paiements sans espèces a bondi à 42,8 % en 2024 contre 13,2 % en 2010, selon les données gouvernementales.
Des rapports indiquent que le régulateur financier du Japon envisage de permettre aux banques d’acheter et de détenir des actifs numériques tels que le Bitcoin à des fins d’investissement avant 2028.
