Le nouveau cadre réglementaire sur les cryptomonnaies en Europe
Le nouveau cadre réglementaire sur les cryptomonnaies en Europe bouleverse le paysage. Tether n’est pas ravi, mais les acteurs traditionnels commencent enfin à prêter attention. Dans un entretien avec Crypto.news, Victoria Gago, co-CEO de la European Blockchain Convention, a expliqué pourquoi le MiCA pourrait être exactement ce que les institutions attendaient. Bien que le MiCA soit en place, il suscite des sentiments mitigés. Alors que Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, n’est pas favorable à cette réglementation, de nombreuses institutions européennes semblent la considérer comme un feu vert pour avancer. C’est donc un moment paradoxal où les règles sont établies, mais le jeu est encore en cours de définition. Dans une interview exclusive avec Crypto.news, Victoria Gago a détaillé les changements réels, les acteurs à l’origine de cette dynamique et les véritables sources de revenus émergentes.
CN : Le MiCA est en vigueur, mais des règles plus claires donnent-elles vraiment un avantage à l’Europe, ou les entreprises cherchent-elles encore ailleurs ? Nous avons vu Tether. Cela me fait également me demander si les mouvements que nous observons sont principalement motivés par de grandes banques qui se connectent au Web3 ou si de petites startups prennent les devants.
VG : Le MiCA donne absolument un avantage à l’Europe, mais pas de la manière dont la plupart des gens s’y attendent. Il ne s’agit pas d’être plus amical ou plus laxiste — il s’agit d’être prévisible. Lorsque vous avez une clarté réglementaire, le capital institutionnel peut enfin se déplacer. Nous voyons cela se dérouler en temps réel à l’EBC, où les conversations sont passées de « devrions-nous ? » à « comment faisons-nous ? ».
En ce qui concerne l’opposition de Tether, cela valide en fait la solidité du MiCA. Ce cadre exige de vraies réserves et une transparence authentique. Certains acteurs ont construit leurs modèles sur l’opacité, et le MiCA remet cela en question. Mais regardez le revers : les acteurs institutionnels sérieux ont maintenant un chemin clair pour opérer en Europe sans avoir constamment à regarder par-dessus leur épaule. Quant à ceux qui sont à l’origine des mouvements, c’est en fait les deux, et c’est ce qui rend l’Europe unique. Oui, des banques traditionnelles comme BBVA et Santander expérimentent la tokenisation, les infrastructures blockchain et le trading de cryptomonnaies au détail. Mais la véritable innovation provient de la collision entre les deux : des startups qui comprennent l’infrastructure native des cryptomonnaies s’associant à des banques qui apportent une expertise réglementaire et des bilans solides. Ce n’est pas l’un ou l’autre — ce sont les ponts qui se construisent entre eux qui comptent. À l’EBC, nous voyons cette convergence s’accélérer, avec notre cadre de création d’accords spécifiquement conçu pour faciliter ces partenariats.
CN : Lorsque les banques parlent de se connecter au Web3, s’agit-il d’un véritable changement de bilan ou simplement d’expériences en front-end ? Les institutions disent qu’elles s’intègrent, mais utilisent-elles réellement des cryptomonnaies au quotidien, ou mènent-elles principalement des pilotes ou comptent-elles sur des entreprises de cryptomonnaies pour gérer la partie cryptographique ?
VG : La plupart de ce que nous voyons actuellement est la construction d’infrastructures, pas une transformation complète des bilans. Les banques mènent des pilotes, testent des solutions de garde et explorent les dépôts tokenisés. Mais voici ce qui a changé : ce ne sont plus des projets scientifiques. Ce sont des initiatives stratégiques avec de vrais budgets et l’attention des conseils d’administration.
La réalité est que l’intégration complète prend du temps — ce sont des institutions avec des systèmes bancaires centraux vieux de plusieurs décennies. Elles ne vont pas changer du tout au tout du jour au lendemain. Ce que nous voyons est une approche méthodique : des partenariats de garde avec des entreprises comme Zodia, des expériences de stablecoins et la tokenisation d’actifs traditionnels comme les obligations et l’immobilier. Comptent-elles sur des entreprises de cryptomonnaies pour gérer la partie cryptographique ? Absolument, et elles devraient le faire. Vous ne voyez pas les entreprises de cryptomonnaies construire leur propre infrastructure bancaire à partir de zéro — elles s’associent à des banques. La même logique s’applique à l’inverse. Le bon choix est la collaboration, pas la concurrence.
Là où je vois cela devenir réel : l’infrastructure de paiement et le règlement transfrontalier. C’est là que le cas économique est indéniable — des règlements plus rapides, moins chers, 24/7. Ce ne sont pas des expériences ; ce sont des nécessités concurrentielles. Les institutions qui comprendront cela en premier auront un avantage énorme, et la clarté réglementaire de l’Europe via le MiCA permet à cela de se produire plus rapidement ici que sur des marchés qui attendent encore des orientations.
CN : Plus largement, avec tout cela en cours, où voyez-vous les véritables revenus commencer à apparaître en premier en Europe : actifs tokenisés, services de garde ou paiements ?
VG : La réponse est déjà là — ce sont les services de garde et l’infrastructure de paiement, qui se déroulent en parallèle. La garde génère des revenus réels en ce moment car c’est la couche d’infrastructure essentielle. Chaque acteur institutionnel entrant dans cet espace a besoin d’une garde sécurisée, et nous voyons des fournisseurs européens construire des entreprises significatives autour de cela.
Le modèle de revenus est clair : des points de base sur les actifs sous garde. Ce n’est pas spéculatif — c’est un revenu récurrent provenant d’entités réglementées. À l’EBC, nous avons des leaders de Zodia Custody, GK8 par Galaxy et de grandes banques qui parlent précisément parce que cette infrastructure est mature et génératrice de revenus. Les infrastructures de paiement et de stablecoins sont également en cours. Nous voyons un véritable volume de transactions dans les règlements transfrontaliers, la gestion de trésorerie et les rails de paiement d’entreprise.
Lorsque vous avez des intervenants de Visa, Mastercard, JPMorgan et Stripe tous à un même événement, vous savez que ce n’est plus la saison des pilotes — ce sont des opérations à grande échelle traitant de vraies transactions. Les actifs tokenisés — immobilier, obligations, capital-investissement — c’est là que réside le potentiel massif, mais c’est une histoire de 2026-2027, pas de 2025. Les cadres juridiques se mettent en place grâce au MiCA, des institutions comme BNP Paribas et Union Investment construisent activement dans cet espace, mais nous avons besoin de plus de liquidité sur le marché secondaire et de confort pour les investisseurs avant que cela ne devienne un moteur de revenus majeur.
Nous nous attendons à voir la plus forte croissance des revenus au cours des 18 prochains mois dans la couche d’infrastructure, spécifiquement dans la garde, les outils de conformité et les rails de paiement. Ce sont les pelles et les pioches de la ruée vers les actifs numériques, et elles génèrent des flux de trésorerie aujourd’hui. Ce que nous construisons à l’EBC reflète cette réalité — notre cadre de création d’accords connecte les fondateurs construisant cette infrastructure avec les VC et les institutions prêtes à déployer du capital dans des modèles de revenus éprouvés, pas seulement dans la spéculation. Avec plus de 100 sessions et des intervenants d’OKX, Bitpanda, Standard Chartered, Morgan Stanley et de grandes banques européennes, nous rassemblons les personnes qui construisent et financent réellement cette infrastructure génératrice de revenus. L’Europe ne prend pas de retard — nous construisons les fondations qui soutiendront cette industrie pour la prochaine décennie.
