Introduction à la DeFi et aux défis des oracles
Dans la dernière vague d’innovation en finance décentralisée (DeFi), une nouvelle génération d’ingénieurs soutenus par des capitaux-risque a travaillé sans relâche pour concevoir des protocoles de prêt « sans autorisation ». Bien que de nombreux projets aient réalisé des avancées notables, leur structure de base reste ancrée dans un modèle de prêt collatéralisé vieux de plusieurs siècles.
Tout comme les Sumériens échangeaient autrefois du bétail contre de l’argent, la DeFi moderne repose encore largement sur des oracles pour fournir des prix hors chaîne dans les systèmes de prêt, créant ainsi un point de défaillance unique sous couvert de neutralité. Malgré les affirmations de décentralisation, la majorité de la valeur totale verrouillée (TVL) dans ces protocoles demeure concentrée dans le BTC, l’ETH et les stablecoins. Pourquoi ? Parce que les oracles de prix ne s’adaptent tout simplement pas aux tokens à longue traîne. Le risque associé est ingérable et les boucles de rétroaction sont fragiles. Les oracles freinent donc la DeFi.
La liquidité unifiée : une percée majeure
C’est ici que la liquidité unifiée représente une percée majeure : en fusionnant l’infrastructure d’échange et de prêt en un seul pool, les actifs à longue traîne peuvent désormais bénéficier des mêmes mécanismes de levier que les blue chips. Le résultat est un véritable marché de marge et de prêt sans autorisation, qui ne nécessite pas d’oracle pour fonctionner. C’est la prochaine frontière de la DeFi.
Les limitations des plateformes de trading actuelles
Les plateformes de trading à effet de levier d’aujourd’hui dépendent encore des approbations de liste, des marchés curatés et des flux centralisés. Bien qu’elles puissent être non-custodiales, elles ne sont pas véritablement sans autorisation. Les tokens à longue traîne ne peuvent pas être listés, et les positions courtes ne peuvent pas être prises. L’incapacité du marché à se dégager déclenche la loi de Gresham, où les tokens frauduleux chassent les projets sains — un phénomène illustré par des incidents comme le token LIBRA du président argentin, qui a provoqué le chaos plus tôt cette année.
Sans possibilité de vente à découvert sans autorisation, la crypto demeure un terrain fertile pour la manipulation. Nous assistons à des tokens qui montent en flèche puis s’effondrent, incapables d’équilibrer le sentiment avec la réalité du marché. La vente à découvert est l’outil manquant de la DeFi.
Exemples récents et implications de la liquidité unifiée
Douze tokens mèmes de prévente Solana ont été escroqués après avoir levé plus de 27 millions de dollars en avril 2024. Mais ensuite est arrivé Pump.fun — un marché primitif mais puissant où la transparence de l’offre et le déploiement sans friction ont éliminé les escroqueries et mis fin aux mèmes de prévente. Le résultat ? Solana est devenu un refuge pour l’expérimentation d’actifs mèmes.
Un petit coup de pouce dans l’infrastructure du marché a généré des gains démesurés en crédibilité. Le marché de la crypto reste imparfait, manquant de mécanismes de compensation efficaces et nécessitant des capacités robustes de vente à découvert sans autorisation. Les protocoles peuvent recycler le collatéral et emprunter dans la liquidité DEX en direct grâce à la liquidité unifiée. La dette génère des frais, et l’efficacité du capital s’envole.
Plus important encore, tout le monde peut construire sur la même couche de liquidité — échanges stables, perpétuels, prêts — tout dans le même pool. Ce n’est pas simplement de la modularité ; c’est de la composabilité avec un alignement atomique.
Conclusion : Vers un avenir décentralisé
La liquidité unifiée construit une base d’utilité durable générant des frais. Elle restaure le rôle de la DeFi en tant qu’infrastructure financière productive, et pas seulement en tant que jeux d’émissions. Les implications sont énormes. Les développeurs n’ont plus besoin de lister les tokens un par un. Les utilisateurs peuvent vendre à découvert n’importe quel token avec une liquidité dès le premier jour.
Et les régulateurs ? Ce n’était pas la SEC qui a puni Luckin Coffee — c’était Muddy Waters Research. Un système de vente à découvert robuste a fait des actions américaines l’un des marchés financiers les plus sains au monde. De même, la vente à découvert sans autorisation est le seul moyen de construire un marché à longue traîne sain et sans autorisation.
La DeFi n’a plus besoin d’imiter la finance traditionnelle avec des outils copiés-collés. La liquidité unifiée donne à Web3 son propre langage financier — un langage qui est ouvert, expressif et enfin évolutif. Le manque de vente à découvert sans autorisation est un défaut structurel, et c’est l’une des raisons pour lesquelles la crypto reste un terreau pour les tokens frauduleux. La liquidité unifiée offre une solution crédible. Ce n’est pas un autre schéma d’émissions ou un jeu d’incitations. C’est une véritable infrastructure, conçue pour faire évoluer les marchés et les assainir. Ce n’est pas juste une nouvelle stratégie de croissance pour la DeFi ; c’est un remède longtemps attendu pour sa stagnation.
Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.
