La loi GENIUS et son impact sur les stablecoins
Le récent passage de la loi GENIUS aux États-Unis a été largement célébré comme un grand pas en avant pour l’adoption des stablecoins. Cependant, une disposition clé pourrait réduire l’attrait des dollars numériques par rapport aux fonds du marché monétaire, soulevant des questions sur l’influence de l’industrie bancaire dans la restriction des stablecoins générant des rendements.
Interdiction des rendements sur les stablecoins
La loi GENIUS interdit expressément aux émetteurs d’offrir des stablecoins générant des rendements, empêchant ainsi les investisseurs de détail et institutionnels de gagner des intérêts sur leurs avoirs en dollars numériques. En conséquence, Temujin Louie, PDG du protocole d’interopérabilité cross-chain Wanchain, a mis en garde contre le fait de considérer cette législation comme une victoire sans réserve pour l’industrie.
« Dans un vide, cela peut être vrai, » a déclaré Louie à Cointelegraph. « Mais en interdisant explicitement aux émetteurs de stablecoins d’offrir des rendements, la loi GENIUS protège en réalité un avantage majeur des fonds du marché monétaire. »
Les fonds du marché monétaire comme alternative
Comme l’a rapporté Cointelegraph, les fonds du marché monétaire (MMFs) émergent comme la réponse de Wall Street aux stablecoins, en particulier lorsqu’ils sont émis sous forme tokenisée. La stratège de JPMorgan, Teresa Ho, a noté que les MMFs tokenisés pourraient débloquer de nouveaux cas d’utilisation, comme servir de garantie pour les marges. Louie est d’accord, affirmant que
« la tokenisation permet aux fonds du marché monétaire d’adopter la rapidité et la flexibilité qui rendaient auparavant les stablecoins uniques, sans sacrifier la sécurité et la surveillance réglementaire. »
Paul Brody, leader mondial de la blockchain chez EY, a déclaré à Cointelegraph que les MMFs tokenisés et les dépôts tokenisés « pourraient trouver une nouvelle opportunité significative sur la chaîne, » surtout en l’absence de rendement sur les avoirs en stablecoins.
« Les fonds du marché monétaire peuvent fonctionner et ressembler beaucoup à des stablecoins pour les utilisateurs finaux, mais avec la différence qu’ils offrent des rendements, »
a déclaré Brody. Selon lui, la disponibilité de rendements pourrait être un facteur décisif entre les MMFs tokenisés et les stablecoins.
Avantages et inconvénients des stablecoins
Néanmoins, il a noté que les stablecoins conservent certains avantages :
« Les stablecoins sont considérés comme des actifs au porteur, ce qui signifie qu’ils peuvent facilement être intégrés dans des services DeFi et d’autres services financiers sur la chaîne, sans gestion compliquée des contrôles d’accès et de transfert. Si les fonds du marché monétaire tokenisés ont de nombreuses restrictions qui empêchent une telle utilisation, il est possible que l’attrait des rendements ne soit pas suffisant pour compenser les complications opérationnelles supplémentaires. »
L’influence de l’industrie bancaire
L’interdiction des stablecoins générant des rendements par la loi GENIUS n’a pas été une surprise. Cointelegraph a précédemment rapporté que le lobby bancaire semble avoir exercé une influence significative sur le débat politique en cours autour des stablecoins. En mai, le professeur de NYU et consultant en blockchain Austin Campbell a cité des sources au sein de l’industrie bancaire, révélant que les institutions financières font activement pression pour bloquer les stablecoins générant des intérêts afin de protéger leur modèle commercial de longue date. Après des décennies à offrir aux déposants des intérêts minimes, les banques craignaient que leur compétitivité ne soit menacée si les émetteurs de stablecoins étaient autorisés à offrir des rendements directement aux détenteurs, a déclaré Campbell.
Néanmoins, des actifs numériques générant des rendements existent aux États-Unis, bien qu’apparemment sous la juridiction de la réglementation des valeurs mobilières. En février, la Securities and Exchange Commission a approuvé le premier titre de stablecoin générant des rendements du pays, émis par Figure Markets. Le token, appelé YLDS, offrait un rendement de 3,85 % au lancement.
