Analyse de la Loi GENIUS et son Impact sur le Marché des Treasuries
UBS avait précédemment anticipé que la phase d’expansion rapide de la dette à court terme des Treasuries américains, en proportion de la dette circulante, était terminée. Cependant, la loi GENIUS pourrait potentiellement initier une nouvelle phase de croissance.
Exigences de la Loi GENIUS
Cette loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent un soutien de réserve de 100 % avec des actifs à court terme, hautement liquides et de haute qualité. Les actifs de réserve approuvés incluent :
- Des liquidités en dollars américains,
- Des Treasuries à court terme,
- Des dépôts dans des institutions de dépôt assurées,
- Des accords de rachat de Treasuries à court terme.
Conséquences sur le Marché des Treasuries
Suite à la résolution du problème du plafond de la dette et à l’expansion significative des fonds du marché monétaire gouvernementaux, le marché des Treasuries à court terme des États-Unis dispose actuellement d’une capacité suffisante pour absorber une demande supplémentaire.
Si la loi GENIUS stimule une demande accrue pour les Treasuries à court terme, le département du Trésor américain pourrait légèrement retarder l’expansion de l’émission de Treasuries portant intérêt.
Cette situation pourrait également offrir au département du Trésor une plus grande flexibilité pour racheter des obligations plus anciennes et moins liquides. Quelles que soient ces évolutions, UBS s’attend à ce que le département du Trésor maintienne une proportion relativement stable entre les Treasuries à court terme et les Treasuries portant intérêt.
