Proposition de la Commission européenne
La proposition de la Commission européenne d’élargir les pouvoirs de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) soulève des inquiétudes quant à la centralisation du régime de licence au sein du bloc, malgré des ambitions institutionnelles plus profondes pour sa structure de marchés de capitaux.
Éléments clés de la proposition
Jeudi, la Commission a publié un ensemble de propositions visant à « diriger les compétences de supervision » pour des éléments clés de l’infrastructure de marché, y compris les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques (CASP), les lieux de négociation et les contreparties centrales, comme l’a rapporté Cointelegraph.
De manière préoccupante, la juridiction de l’ESMA s’étendrait à la fois à la supervision et à la délivrance de licences pour toutes les entreprises de cryptographie et de technologie financière (fintech) européennes. Cela pourrait entraîner des régimes de licence plus lents et freiner le développement des startups, selon Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques du protocole de prêt décentralisé Morpho.
« Je suis encore plus préoccupée par le fait que la proposition rend l’ESMA responsable à la fois de l’autorisation et de la supervision des CASP, et pas seulement de la supervision, » a-t-elle déclaré à Cointelegraph.
Impact potentiel sur l’industrie
La proposition doit encore être approuvée par le Parlement européen et le Conseil, qui sont actuellement en négociation. Si elle est adoptée, le rôle de l’ESMA dans la supervision des marchés de capitaux de l’UE ressemblerait davantage au cadre centralisé de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, un concept proposé pour la première fois par la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, en 2023.
Le plan de l’UE de centraliser la délivrance de licences sous l’ESMA suscite des préoccupations quant à un ralentissement pour les secteurs de la cryptographie et de la fintech. La proposition de « centraliser » cette supervision sous un seul organisme de réglementation vise à harmoniser les pratiques de supervision nationales et à remédier aux régimes de licence inégaux, mais elle risque de ralentir le développement global de l’industrie de la cryptographie, a déclaré Elisenda Fabrega, avocate générale de la plateforme de tokenisation d’actifs Brickken, à Cointelegraph.
« Sans ressources adéquates, ce mandat pourrait devenir ingérable, entraînant des retards ou des évaluations trop prudentes qui pourraient affecter de manière disproportionnée les petites entreprises ou celles qui innovent. »
« En fin de compte, l’efficacité de cette réforme dépendra moins de sa forme juridique que de son exécution institutionnelle, » y compris la capacité opérationnelle de l’ESMA, son indépendance et les « canaux » de coopération avec les États membres, a-t-elle ajouté.
Objectifs de la réforme
L’ensemble du paquet vise à stimuler la création de richesse pour les citoyens de l’UE en rendant les marchés de capitaux du bloc plus compétitifs par rapport à ceux des États-Unis. Le marché boursier américain vaut environ 62 trillions de dollars, soit 48 % du marché mondial des actions, tandis que la valeur cumulative du marché boursier de l’UE s’élève à environ 11 trillions de dollars, représentant 9 % de la part mondiale, selon des données de Visual Capitalist.
