Les nouvelles règles de cotation de Nasdaq
Les nouvelles règles de cotation proposées par Nasdaq pourraient avantager les entreprises de trésorerie d’actifs numériques bien établies, tout en créant de nouvelles barrières pour les petits acteurs cherchant à intégrer des cryptomonnaies dans leurs bilans. Annoncés mercredi, ces changements incluent l’augmentation du flottant public minimum à 15 millions de dollars et l’accélération des radiations pour les entreprises ne respectant plus les normes.
Impact sur les entreprises de trésorerie d’actifs numériques
Selon Brandon Ferrick, conseiller juridique de l’entreprise d’infrastructure Web3 Douro Labs, ces modifications ne nuiront probablement pas aux entreprises de trésorerie d’actifs numériques bien gérées. Au contraire, elles offrent aux acteurs solides une prime de négociation.
« Vous pouvez vous attendre à ce que les meilleures entreprises se négocient à une prime, car les entreprises moins performantes seront éliminées. Cela met effectivement une prime sur la valeur nette d’actif (mNAV) des DAT de haute qualité, »
a déclaré Ferrick à Cointelegraph.
Normes de cotation proposées
Un DAT est une entreprise de trésorerie d’actifs numériques, et le multiple de la valeur nette d’actif (mNAV) est la valeur de marché d’une entreprise par rapport à ses avoirs en actifs numériques. Les normes de cotation proposées comportent trois mises à jour clés :
- Un flottant public minimum de 15 millions de dollars pour les nouvelles cotations,
- Une accélération de la radiation des entreprises ayant une « déficience de conformité » ou une valeur de marché inférieure à 5 millions de dollars,
- Une exigence de produits d’offre publique minimum de 25 millions de dollars pour les nouvelles cotations d’entreprises opérant principalement en Chine.
Conséquences inattendues
La proposition de flottant minimum de 15 millions de dollars pourrait avoir des conséquences inattendues, selon Ferrick, rendant les sociétés écrans plus coûteuses et augmentant ainsi la barrière à l’entrée pour les nouveaux émetteurs.
« Les sociétés écrans deviendront plus coûteuses […] ce qui signifie que la barrière à l’entrée vient d’être relevée. »
Une société écran est une entité légale avec peu ou pas d’opérations actives, souvent utilisée à des fins telles que des accords de capital-risque, la gestion d’actifs ou la restructuration d’entreprise. Un type courant de société écran est la société d’acquisition à but spécial (SPAC), créée pour lever des fonds et ensuite fusionner ou acquérir une autre entreprise. Les SPAC et d’autres entités écrans ont été largement utilisés dans des transactions commerciales impliquant des trésoreries d’actifs numériques.
Conclusion
« Nasdaq soumet les règles proposées à la SEC pour examen et, si elles sont approuvées, prévoit de mettre en œuvre les changements aux exigences de cotation initiales rapidement, »
a déclaré la bourse dans un communiqué. Nasdaq est l’une des plus grandes bourses au monde, avec une présence dominante dans le trading d’options et d’actions technologiques. En août 2025, la bourse avait coté 3 324 entreprises aux États-Unis et traité plus de 49 milliards d’actions en volume de trading mensuel. Les règles de Nasdaq exigent généralement que les entreprises demandent l’approbation des actionnaires avant d’émettre de nouveaux titres liés à des acquisitions majeures, à une compensation en actions, à un changement de contrôle ou à une vente représentant 20 % ou plus des actions en dessous du prix du marché, selon le centre de cotation de la bourse.
