Retard dans la Réglementation des Cryptomonnaies aux États-Unis
Un effort législatif majeur aux États-Unis pour établir un cadre réglementaire clair pour le marché des cryptomonnaies fait face à un potentiel retard de plusieurs années, selon les analystes de la banque d’investissement TD Cowen. Les législateurs espéraient finaliser un projet de loi complet sur la structure du marché cette année, mais les dynamiques politiques au Congrès compliquent le calendrier. L’adoption pourrait être repoussée jusqu’en 2027, avec la mise en œuvre des règles ne devant pas se produire avant 2029.
Motivations Politiques et Délais
L’équipe de recherche de TD Cowen à Washington a déclaré mardi que, bien que le langage technique du projet de loi soit en développement depuis des mois, la motivation des législateurs à finaliser la législation avant les élections de mi-mandat de 2026 semble faible. Les démocrates, en particulier, pourraient considérer l’élection comme une opportunité d’améliorer leur position à la Chambre des représentants, réduisant ainsi l’urgence de faire avancer le projet de loi lors de la session actuelle.
Ce calcul stratégique, combiné à la nécessité d’un large soutien au Sénat, complique les efforts pour respecter un délai de 2026.
Dispositions Controversées
Le calendrier retardé repousserait l’application complète du cadre réglementaire vers la fin de la décennie. Selon le scénario décrit par TD Cowen, le projet de loi pourrait être adopté en 2027, avec des règles finales n’entrant en vigueur que deux ans plus tard. Ce calendrier prolongé reflète à la fois la négociation politique et les discussions sur des dispositions spécifiques qui se sont révélées contentieuses.
Un point central de désaccord concerne les dispositions proposées sur les conflits d’intérêts, visant à restreindre les hauts fonctionnaires du gouvernement de détenir ou d’exploiter des intérêts commerciaux en cryptomonnaies. Les démocrates plaident pour des limites strictes sur de telles activités. Cependant, l’application immédiate de ces dispositions a rencontré une résistance de la part des législateurs républicains et pourrait affecter directement des figures de haut niveau, ajoutant un risque politique aux négociations.
Les analystes de TD Cowen ont noté que certains législateurs envisagent un report de l’application de ces dispositions éthiques — potentiellement jusqu’à trois ans après l’adoption du projet de loi — dans le cadre d’un compromis pour faire avancer le paquet législatif plus large.
Obstacles Procéduraux et Incertitude Réglementaire
En plus des obstacles procéduraux, la mesure nécessite encore le soutien d’au moins 60 sénateurs pour surmonter les seuils de filibuster. Cette exigence de votes signifie que les législateurs doivent construire un soutien bipartite, un processus qui prolonge souvent les délais législatifs, même dans des domaines politiques non liés aux cryptomonnaies.
Le retard dans l’adoption d’un projet de loi complet sur la structure du marché des cryptomonnaies signifie que les entreprises et les investisseurs d’actifs numériques aux États-Unis pourraient rester dans un flou réglementaire pendant des années, naviguant à travers un patchwork de règles provenant d’agences existantes telles que la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission.
Les analystes avertissent qu’une incertitude prolongée pourrait influencer les décisions commerciales et la compétitivité de l’industrie alors que d’autres juridictions continuent de peaufiner leurs cadres réglementaires.
Contexte Législatif
Ce dernier effort sur la structure du marché fait suite à des tentatives réglementaires antérieures, y compris le Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Adopté par la Chambre en mai 2024, le FIT21 visait à clarifier les responsabilités réglementaires des actifs numériques entre les agences fédérales, définissant quand les actifs sont considérés comme des marchandises ou des valeurs mobilières.
Cette législation a été adoptée avec un soutien bipartite mais n’a pas réussi à établir le régime complet actuellement en négociation. Le projet de loi sur la structure du marché est discuté depuis plus d’un an, s’appuyant sur l’approbation de la Chambre du FIT21 et les négociations ultérieures avec le Sénat.
Les législateurs ont souligné à plusieurs reprises la nécessité d’une clarté réglementaire pour soutenir l’innovation, protéger les investisseurs et concurrencer à l’échelle mondiale. Cependant, chaque retard prolonge la période pendant laquelle les entreprises de cryptomonnaies opèrent sous des priorités d’application existantes, parfois ambiguës.
