Évolution des ETF Crypto et Staking
Les émetteurs de fonds négociés en bourse (ETF) crypto sont susceptibles de s’associer à des fournisseurs de staking centralisés après approbation, mais finiront par se tourner vers des protocoles décentralisés à mesure que les cadres réglementaires mûrissent.
La déclaration du 5 août de la Securities and Exchange Commission (SEC), selon laquelle les activités de staking liquide et les tokens de reçus de staking ne constituent pas des offres de titres, a levé le dernier obstacle réglementaire pour les ETF crypto habilités au staking.
En conséquence, VanEck et Jito ont déposé une demande pour un ETF de staking liquide Solana le 22 août, représentant des mois de sensibilisation réglementaire qui ont commencé par des réunions avec la SEC en février. Ce partenariat rejoint Canary Capital et Marinade parmi les émetteurs qui s’associent directement avec des protocoles de staking liquide.
Partenariats et Perspectives
Max Shannon, chercheur senior chez Bitwise, s’attend à ce que la plupart des émetteurs commencent avec des fournisseurs centralisés en raison de cadres de conformité plus clairs et de structures de responsabilité légale. Dans une note, il a déclaré :
« Les partenariats DeFi sont toujours possibles, mais probablement à travers des intermédiaires qui gèrent la couche réglementaire tout en acheminant des fonds vers des protocoles. »
Cependant, Shannon prévoit un passage progressif vers des intégrations DeFi hybrides ou directes à mesure que les environnements réglementaires mûrissent. Sid Powell, PDG et co-fondateur de Maple Finance, a fait écho aux remarques de Shannon. Il a prédit que les émetteurs d’ETF travailleraient initialement avec des dépositaires établis comme Coinbase ou Fidelity pour la simplicité opérationnelle.
« La clarté réglementaire crée un chemin clair qui bénéficie à l’écosystème à travers CeFi et DeFi : le capital institutionnel afflue vers des dépositaires de confiance qui allouent ensuite en toute sécurité dans une infrastructure de staking performante. »
Impact sur la DeFi
Misha Putiatin, co-fondateur de Symbiotic, considère que la distinction entre centralisé et décentralisé est moins critique que les opportunités de diversification des revenus. Selon une note partagée par Putiatin :
« La clé est que chaque actif peut désormais générer plusieurs flux de revenus, et les ETF diversifieront leurs offres autour de ces derniers. »
Il a cité de fortes options décentralisées qui rivalisent déjà efficacement en matière de conformité, d’intégration dans la finance traditionnelle et de métriques de performance.
Powell s’attend à ce que la validation institutionnelle transforme les protocoles de staking liquide d’infrastructure DeFi expérimentale en architecture financière de base :
« Les structures d’ETF et de DAT [trésoreries d’actifs numériques] canaliseront des milliards à travers des dépositaires qualifiés vers des protocoles de staking liquide, augmentant potentiellement l’AUM actuel de plusieurs ordres de grandeur. »
Cependant, Shannon avertit que le risque de concentration pourrait émerger si les flux se concentrent dans un ou deux protocoles, attirant potentiellement une surveillance réglementaire plus étroite. Néanmoins, il s’attend à ce que même de petites allocations d’ETF puissent considérablement augmenter la valeur totale verrouillée, renforçant la liquidité et l’utilité des tokens de staking liquide.
Enfin, Putiatin croit que l’interaction entre les émetteurs d’ETF et les protocoles DeFi pourrait remodeler les structures de rendement. Il a noté que ce mouvement ouvre la porte à des stratégies plus actives qui exigent une expertise native en crypto, bien au-delà de l’allocation de capital traditionnelle.
La clarté réglementaire positionne les ETF de staking comme un véhicule pour capter le capital institutionnel qui a attendu sur le banc de touche, tout en préservant les exigences de conformité à travers des relations de garde établies.
