Consultation publique sur les stablecoins en Suisse
La Suisse a lancé une consultation publique sur les stablecoins à travers une proposition visant à introduire un nouveau cadre réglementaire pour les émetteurs, sous la supervision de la FINMA. Les régulateurs suisses ont publié cette proposition le 22 octobre, cherchant des retours du public et de l’industrie sur la manière de structurer un cadre réglementé pour les instruments de paiement basés sur des stablecoins.
Bien que la Suisse ait agi relativement tard par rapport à d’autres centres financiers comme Singapour et Dubaï, les experts de l’industrie estiment, selon un récent rapport du Financial Times, que le pays pourrait tirer parti des stablecoins. Son approche prudente lui permet d’apprendre des expériences des autres et d’éviter des erreurs précoces.
Propositions réglementaires
La proposition décrit des plans pour créer une nouvelle catégorie de licence pour les institutions d’instruments de paiement qui émettent des « tokens basés sur la blockchain à valeur stable ». Ces institutions seraient tenues de :
- soutenir entièrement ces tokens avec des actifs liquides de haute qualité,
- maintenir des réserves séparées,
- divulguer des informations clés dans un livre blanc accessible au public, approuvé par la FINMA.
Parallèlement, la Suisse traitera les stablecoins émis à l’étranger, qui ne sont que négociés sur son territoire, comme des actifs crypto plutôt que comme des instruments de paiement légaux. Cependant, les émetteurs offshore ne seront pas contraints de se relocaliser ou de détenir des réserves en double en Suisse tant qu’ils n’émettent pas de tokens sur le territoire national.
Exigences pour les émetteurs
Parmi d’autres mesures, le projet de loi exige que les émetteurs notifient la FINMA au moins 60 jours avant le lancement d’un stablecoin et garantit que les détenteurs ont un droit légal de racheter les tokens à leur valeur nominale dans un court délai.
« La Suisse a pris son temps pour tirer des leçons — de l’UE, des États-Unis et d’autres, » a déclaré Dea Markova, directrice des politiques de Fireblocks, au FT, ajoutant que les stablecoins pourraient être un « élément déterminant » pour développer les marchés d’actifs tokenisés et d’obligations du pays.
« Pour avoir ce marché, vous avez besoin d’argent tokenisé — de la liquidité sur la chaîne — et c’est vraiment de cela dont ce cadre parle, » a précisé Markova.
Impact sur le cadre monétaire suisse
L’initiative de la Suisse sur les stablecoins pourrait également renforcer la confiance dans son cadre monétaire, selon Hany Rashwan, fondateur de 21Shares, qui a déclaré que ces tokens pourraient « soutenir la force du franc suisse, sa stabilité et sa souveraineté. » La consultation est ouverte jusqu’en février 2026, après quoi le gouvernement suisse devrait finaliser la législation et passer à la mise en œuvre du cadre.
Les stablecoins ont longtemps été une partie intégrante de l’écosystème crypto de la Suisse, utilisés pour tout, des paiements de détail et du commerce électronique aux taxes municipales et aux finances transfrontalières. Cependant, jusqu’à présent, ils étaient réglementés en vertu des lois existantes sur le marché financier suisse, telles que la Loi bancaire et la Loi sur le blanchiment d’argent, sans un régime de licence spécifiquement conçu pour les stablecoins en tant qu’instruments de paiement.
L’année dernière, la FINMA a publié des directives pour les émetteurs de stablecoins, axées sur l’adressage des risques et des défis associés. Les institutions bancaires agréées dans le pays, comme Sygnum, SEBA et Amina, ont déjà intégré les stablecoins dans leurs offres pour les règlements, le trading et les services institutionnels.
Avec une demande pour les stablecoins qui devrait exploser, plusieurs juridictions ont introduit ou accéléré des efforts pour réglementer le secteur. Une grande partie de cet élan a pris de la vitesse après l’introduction de la GENIUS Act aux États-Unis, signée en juillet 2025, qui définit des règles fédérales claires pour les stablecoins adossés à des fiat. Depuis lors, de grandes économies comme l’Union européenne, le Japon, le Royaume-Uni, ainsi que des juridictions plus petites mais tournées vers la technologie comme Singapour et Hong Kong, ont lancé des efforts pour définir des normes pour l’émission, la garde et le rachat de stablecoins.
