Le Prêt DeFi et la SEC
Le prêt DeFi est de nouveau à l’ordre du jour de la SEC, alors que les régulateurs se sont réunis avec des acteurs de l’industrie pour examiner la classification des tokens, les contrats intelligents et les voies vers des prêts crypto conformes. La Crypto Task Force de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) continue de rencontrer des participants de l’industrie, comme en témoigne un mémorandum publié à propos d’une réunion du 15 septembre avec des représentants de l’entreprise DeFi Term Finance.
Modèle de Prêt et Réglementation
Le mémo décrit le modèle de prêt à court terme à taux fixe de Term Finance, qui s’appuie sur des actifs crypto surcollatéralisés dans des structures de rachat tripartites et utilise des contrats intelligents pour une exécution non custodiale. Le mémo de la SEC indique que le sujet discuté portait sur les approches pour traiter les questions liées à la réglementation des actifs crypto.
Le document a noté que le test Reves a été évalué pour déterminer si de tels prêts ressemblent à des notes exonérées, et que le test Howey a été examiné pour sa pertinence dans la décision de savoir si les tokens de protocole pouvaient être classés comme des titres.
Questions Soulevées par Term Finance
Term Finance a soulevé des questions sur la manière dont la participation des détaillants affecte l’analyse réglementaire, comment les marchés secondaires pourraient influencer la classification, et si les interfaces contribuent à la condition des « efforts des autres » selon le test Howey. Le personnel de la SEC a souligné la nécessité d’équilibrer la perception publique avec la conception technique et économique des produits.
L’atténuation des risques et la conformité étaient également des thèmes clés des discussions. Term Finance a mis en avant des mécanismes tels que les exigences de surcollatéralisation, les oracles de prix décentralisés et l’auditabilité en temps réel pour démontrer leur alignement avec les principes de protection des investisseurs.
Engagement Futur avec la SEC
L’entreprise a également exprimé son intérêt pour un engagement futur avec la SEC à travers des outils tels que des programmes de bac à sable réglementaire, des réévaluations continues avec le personnel, et des communications visant à éviter de mal caractériser les prêts ou les tokens comme des produits d’investissement.
Initiatives de la Crypto Task Force
La Crypto Task Force de la SEC, dirigée par la commissaire Hester Peirce, s’engage activement avec l’industrie via des réunions, des tables rondes et des contributions publiques pour aider à façonner des réglementations plus claires. Elle a organisé des tables rondes à travers les États-Unis, ciblant particulièrement les petites startups crypto de moins de deux ans, et a programmé une table ronde publique le 17 octobre pour discuter de la confidentialité et de la surveillance financière.
Bien que l’incertitude réglementaire demeure, le mémorandum reflète une position plus large de l’industrie selon laquelle les protocoles de prêt automatisés et transparents pourraient compléter les marchés traditionnels en améliorant la gestion des risques et en encourageant l’adoption institutionnelle.
