La position de la Chine sur la tokenisation des actifs du monde réel
La Chine a qualifié la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) d’illégale, ciblant les chaînes de services Web3 tant à l’intérieur du pays qu’à Hong Kong. Selon un rapport local, sept grandes associations de l’industrie financière chinoise ont conjointement déclaré que la tokenisation des RWA constitue une activité financière illégale. Parmi ces associations figurent :
- l’Association chinoise des finances Internet,
- l’Association bancaire de Chine,
- l’Association des valeurs mobilières de Chine,
- l’Association de gestion d’actifs de Chine,
- l’Association des contrats à terme de Chine,
- l’Association des entreprises cotées en Chine,
- l’Association de paiement et de compensation de Chine.
Ces associations ont publié un avis avertissant les praticiens nationaux et internationaux que les activités liées aux RWA manquent de base légale pour fonctionner conformément à la législation chinoise.
Risques associés à la tokenisation
La déclaration a classé les RWA aux côtés des stablecoins, des cryptomonnaies et du minage de cryptomonnaies comme des manifestations principales des activités illégales de monnaie virtuelle. Les projets de tokenisation sont considérés comme des méthodes à haut risque et frauduleuses, plutôt que comme des technologies financières émergentes en attente de clarification réglementaire.
L’avocat Liu Honglin a décrit cette annonce coordonnée comme « une opération de ‘messagerie unifiée’ flagrante à travers les industries et les réglementations ».
Il a noté que de telles collaborations d’associations se produisent généralement uniquement à des moments critiques pour prévenir les risques financiers systémiques.
Définitions et implications légales
L’avis conjoint a explicitement défini la tokenisation des actifs du monde réel comme « des activités de financement et de négociation par l’émission de tokens ou d’autres droits et instruments de dette avec des caractéristiques de token ». Il a été déclaré que de telles opérations comportent de multiples risques, y compris :
- le risque d’actifs fictifs,
- le risque d’échec commercial,
- le risque de spéculation.
Les régulateurs ont souligné que les autorités de régulation financière chinoises n’ont approuvé aucune activité de tokenisation d’actifs du monde réel, éliminant ainsi toute possibilité que des projets puissent prétendre être en phase d’exploration réglementaire.
Comparaison avec Singapour
La position de la Chine diffère de celle de Singapour, qui est en tête du classement mondial en 2025 pour l’adoption des RWA. Les responsables ont décrit trois violations critiques sous la loi chinoise existante associées aux opérations RWA :
- Les projets émettant des tokens au grand public tout en levant des fonds font face à des accusations de collecte de fonds illégale.
- Faciliter des transactions ou distribuer des tokens sans autorisation constitue des offres publiques de valeurs mobilières non autorisées.
- Le trading de tokens impliquant des mécanismes de levier ou de paris peut constituer des opérations commerciales de contrats à terme illégales.
Ces caractérisations sont directement ancrées dans les dispositions du Code pénal et de la Loi sur les valeurs mobilières de la Chine.
Conséquences pour l’écosystème Web3
Le document a déclaré que les structures de tokens RWA ne peuvent garantir la propriété légale ou la liquidation des actifs sous-jacents. Les régulateurs ont déterminé que le débordement de risque reste incontrôlable même dans des projets supposément conformes. Le régulateur des valeurs mobilières de la Chine exhorte les courtiers nationaux à arrêter les opérations de tokenisation d’actifs du monde réel à Hong Kong.
L’avis ciblait non seulement les opérateurs de projets, mais l’ensemble de l’écosystème de services Web3 soutenant les activités RWA, déclarant que :
« Le personnel national des fournisseurs de services de tokens d’actifs du monde réel et de cryptomonnaies virtuelles à l’étranger, ainsi que les institutions et individus nationaux qui savaient ou auraient dû savoir qu’ils sont engagés dans des activités liées aux cryptomonnaies et continuent de leur fournir des services, seront tenus responsables selon la loi. »
Cette approche d’application met effectivement fin à l’ensemble de la chaîne de services Web3 domestique construite autour des RWA en Chine, alors que les services de soutien perdent des modèles commerciaux viables.
Conclusion
Cette répression fait suite à des activités frauduleuses fréquentes opérant sous la marque RWA. Le document note que « les criminels profitent de cela pour promouvoir des activités de trading et de spéculation connexes, utilisant des stablecoins, des pièces sans valeur, des tokens d’actifs du monde réel et le ‘minage’ comme un prétexte pour mener des collectes de fonds illégales, des systèmes de Ponzi et d’autres activités illégales. » Le timing de cette annonce coïncide avec la volonté de la Chine d’internationaliser son yuan numérique à travers un nouveau centre d’opérations à Shanghai, tout en bloquant simultanément les grandes entreprises technologiques de l’émission de stablecoins à Hong Kong.
