Compromis sur le rendement des stablecoins
Le compromis de la Digital Asset Market Clarity Act concernant le rendement des stablecoins a circulé parmi les acteurs de l’industrie crypto et bancaire lors de sessions fermées au Capitole. Une révision par le Comité bancaire du Sénat est prévue pour la seconde moitié d’avril. Ce texte a suscité des réactions mitigées, voire hostiles dans certains cercles.
L’accord entre Tillis et Alsobrooks établit une règle claire : les plateformes ne peuvent pas offrir de rendement — directement ou indirectement — pour la simple détention d’un stablecoin. Les récompenses sont autorisées uniquement lorsqu’elles sont liées à l’activité des utilisateurs, et non aux soldes passifs. Ce cadre accorde à la SEC, à la CFTC et au Trésor douze mois pour définir quels programmes de récompenses spécifiques sont permis.
« Le compromis sur lequel le sénateur Tillis et moi avons travaillé est celui qui, selon nous, nous permettra d’avoir les garde-fous nécessaires pour prévenir la fuite des dépôts, » a déclaré le sénateur Alsobrooks lors d’un sommet de l’American Bankers Association.
La position de l’industrie bancaire reflète une préoccupation existentielle. Les analystes de Standard Chartered estiment qu’une disposition de rendement ouverte pourrait rediriger jusqu’à 500 milliards de dollars de dépôts des banques traditionnelles vers des produits de stablecoins d’ici 2028. Les banques ont remporté l’argument central qu’elles recherchaient : le rendement passif est hors de question.
Réactions de l’industrie et enjeux législatifs
Cependant, la réception par l’industrie a été loin d’être unifiée. Alors que l’accord émergeait pour la première fois, le projet de loi sur la structure du marché était présenté comme un moyen potentiel de débloquer l’un des événements législatifs crypto les plus significatifs du cycle. Mais le texte réel s’est rapproché de la position bancaire plutôt que du cadre de compromis antérieur de la Maison Blanche. Coinbase a informé en privé le personnel du Sénat qu’il ne pouvait pas accepter le projet du 23 mars. Stripe a également exprimé son objection.
L’appétit institutionnel plus large pour des produits crypto réglementés — des ETF aux tokens structurés — fait de l’issue de la CLARITY Act une variable critique pour l’ensemble du pipeline crypto institutionnel en 2026.
Questions en suspens et calendrier législatif
Le texte sur le rendement des stablecoins n’est pas la seule question en suspens. Les démocrates du Sénat se concentrent sur un langage éthique interdisant aux fonctionnaires gouvernementaux et à leurs familles de bénéficier personnellement des avoirs en crypto. Les dispositions concernant la finance décentralisée (DeFi) et la possibilité d’attacher la déréglementation des banques communautaires au projet de loi restent également non résolues.
Le Sénat était en session pro forma uniquement jusqu’au 9 avril et revient en session complète le 13 avril. Le sénateur Bernie Moreno a déclaré explicitement que si le projet de loi n’atteint pas le Sénat dans son intégralité d’ici mai, la législation sur les actifs numériques pourrait ne pas avancer avant le cycle électoral de mi-mandat.
La CLARITY Act a été adoptée par la Chambre avec un score de 294–134 en juillet 2025 et a été approuvée par le Comité de l’agriculture du Sénat en janvier 2026. Elle entre dans le panel bancaire avec un large soutien, mais avec un délai qui se resserre, laissant presque aucune marge pour d’autres révisions substantielles.
