Rejet de la Proposition d’Émission d’Obligations Adossées à Bitcoin
Le Conseil exécutif du New Hampshire a rejeté une proposition d’émission d’obligations de revenus adossées à Bitcoin pouvant atteindre 100 millions de dollars, en lien avec le mineur de Bitcoin CleanSpark. Lors de sa réunion du 8 juillet, le conseil de cinq membres a voté 3-2 contre ce plan, bloquant ainsi l’approbation finale requise pour que l’Autorité de financement des entreprises du New Hampshire puisse procéder à la transaction.
Détails de la Proposition
La proposition, inscrite à l’ordre du jour du Conseil exécutif, prévoyait que l’Autorité de financement des entreprises émette des obligations de revenus imposables pour le NH CleanSpark Borrower Trust 2026-1. L’emprunteur avait l’intention d’utiliser les fonds pour financer l’achat de Bitcoin et couvrir les coûts liés à l’émission des obligations. Cependant, après une audience publique et un examen approfondi, le Conseil exécutif a rejeté la demande.
Selon un post publié mercredi sur X par le journaliste du New Hampshire Kevin Landrigan, trois membres du conseil ont voté contre la proposition, tandis que deux l’ont soutenue. Le vote a mis fin à ce que les partisans avaient présenté comme la première obligation adossée à Bitcoin notée émise par une autorité d’État américaine.
Structure et Risques Associés
Selon la structure proposée, un emprunteur privé lié à CleanSpark aurait déposé environ 160 millions de dollars en Bitcoin en tant que garantie pour des obligations d’une valeur allant jusqu’à 100 millions de dollars. Les parties prévoyaient de conserver le Bitcoin dans des portefeuilles séparés gérés par BitGo. Si la valeur de la garantie tombait en dessous d’environ 140 millions de dollars, cela aurait déclenché la liquidation et le remboursement des obligations.
Les obligations étaient conçues comme des obligations à recours limité, ce qui signifie que les détenteurs d’obligations ne pouvaient revendiquer que la garantie en Bitcoin et les produits connexes en cas de non-remboursement par l’emprunteur.
Comme l’a précédemment rapporté crypto.news, l’État n’aurait pas engagé de fonds publics, son crédit général ou d’autres actifs publics dans cet accord.
Réactions et Perspectives
La gouverneure Kelly Ayotte a soutenu la proposition, affirmant que cette structure pourrait offrir de nouvelles opportunités d’investissement au New Hampshire « sans risquer des fonds d’État ou des dollars de contribuables ». Cependant, les membres du conseil qui s’opposaient au plan ont exprimé des doutes quant à l’utilisation d’une autorité liée à l’État pour une structure de financement adossée à Bitcoin.
Moody’s Ratings a attribué aux obligations proposées une note provisoire Ba2 en mars, ce qui les place en dessous de la catégorie investissement et dans la catégorie spéculative. La volatilité des prix du Bitcoin et le fonctionnement du processus de liquidation de la garantie ont été des éléments clés de l’examen de crédit.
Le leader de la majorité à la Chambre du New Hampshire, Keith Ammon, a critiqué la décision du conseil, la qualifiant de « décision extrêmement à court terme » et a demandé aux membres de reconsidérer la proposition après avoir examiné plus d’informations.
Contexte et Implications
Cette décision intervient malgré le soutien croissant du New Hampshire pour les actifs numériques. L’État a approuvé le cadre initial des obligations en 2025 et est devenu le premier État américain à autoriser une réserve stratégique de cryptomonnaie. Sa loi permet au trésorier de l’État d’investir une part limitée de fonds publics éligibles dans des actifs numériques qualifiés.
Le vote sur l’obligation rejetée ne remet pas en cause cette loi de réserve, qui ne s’applique qu’à la proposition d’obligation de conduit liée à CleanSpark présentée au Conseil exécutif.
