Préoccupations sur les Stablecoins au Royaume-Uni
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a averti mardi que les plafonds de stablecoin proposés par la Banque d’Angleterre pourraient coûter au Royaume-Uni son statut de centre financier mondial. Cela survient alors que l’échange se bat simultanément contre les régulateurs et les législateurs à Washington sur des règles qui pourraient influencer son flux de revenus croissant.
« Les règles sur les stablecoins au Royaume-Uni sont en cours de finalisation et risquent d’empêcher le pays d’être compétitif à l’échelle mondiale dans l’économie numérique, » a écrit Armstrong sur X. « La direction actuelle des règles fait le contraire et agira comme un frein à l’innovation. »
Son post a amplifié une pétition de Stand With Crypto UK, un groupe de défense du commerce créé par Coinbase en 2023, qui a recueilli plus de 80 000 signatures avant sa date limite du 3 mars. Cette pétition appelle le gouvernement britannique à « promouvoir un régime réglementaire pro-innovation pour les stablecoins et la tokenisation » et à nommer un czar de la blockchain et des cryptomonnaies.
Propositions de la Banque d’Angleterre
L’année dernière, la Banque d’Angleterre a proposé de plafonner les avoirs individuels en stablecoin à 26 350 $ (20 000 £) et les avoirs des entreprises à 12,7 millions $ (10 millions £), tout en exigeant que 40 % des réserves soient conservées dans des comptes de banque centrale non rémunérateurs. Les législateurs britanniques ont averti que ce plan « dissuaderait l’innovation, limiterait l’adoption et pousserait l’activité à l’étranger. »
Impact sur Coinbase et le marché des Stablecoins
Pendant ce temps, Coinbase a généré 1,35 milliard $ en revenus de stablecoin en 2025, contre 911 millions $ l’année précédente, avec 364 millions $ provenant uniquement du quatrième trimestre, période qui a inclus une perte nette de 667 millions $ et un revenu total de 1,78 milliard $ pour ce même trimestre. Les analystes de Bloomberg Intelligence estiment que ce chiffre pourrait se multiplier par deux à sept sous la loi GENIUS des États-Unis, la législation phare qui a créé le premier cadre fédéral de stablecoin en Amérique.
Lorsqu’on lui a demandé si les positions politiques de Coinbase étaient davantage motivées par des incitations économiques ou des préoccupations de risque systémique, le COO de Clearpool, Steven Wu, a déclaré à Decrypt que la question est « plus large que les revenus d’une seule entreprise, » notant que la véritable question est « de savoir si la réglementation se concentre sur la gestion des risques de manière appropriée, plutôt que de limiter l’échelle. »
Si la projection de Bloomberg se matérialise, cela signifierait que les stablecoins deviendront « une infrastructure financière essentielle, et non un produit crypto de niche. » Dans ce scénario, des plafonds stricts sur les avoirs pourraient « limiter la capacité du Royaume-Uni à capter une liquidité significative et une participation institutionnelle. »
Débats sur le Rendement des Stablecoins
La question du rendement est devenue un point de discorde alors que le lobby bancaire américain, alarmé par le fait que les stablecoins rémunérateurs pourraient détourner des dépôts des comptes traditionnels, a réussi à inclure des restrictions sur les rendements dans la loi CLARITY. Ce projet de loi, qui concerne la structure du marché plus large, a été déclaré par l’administration Trump comme une priorité législative majeure.
Le projet de loi a étendu l’interdiction aux échanges comme Coinbase, menaçant directement son accord de partage des revenus avec Circle Internet Group, par lequel Coinbase perçoit une part des intérêts générés par les réserves de l’USDC. Le mois dernier, Armstrong a retiré le soutien de l’entreprise à la loi CLARITY, déclarant que le projet était « matériellement pire que le statu quo actuel » et qu’il « préférerait ne pas avoir de projet de loi plutôt qu’un mauvais projet de loi. »
Malgré les conséquences, l’administration Trump a maintenu Coinbase à la table, des responsables de la Maison Blanche ayant convoqué une autre réunion la semaine dernière avec des représentants bancaires et le Crypto Council for Innovation pour aborder le rendement des stablecoins, bien qu’aucun accord n’ait encore été annoncé.
