Introduction des contrats à terme perpétuels en cryptomonnaie
Le président de la CFTC, Michael Selig, prévoit d’autoriser les contrats à terme perpétuels en cryptomonnaie cotés aux États-Unis dans les semaines à venir. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis se prépare à établir un cadre formel pour que ces contrats fonctionnent sur le sol américain, ce qui pourrait constituer l’un des changements structurels les plus significatifs pour le marché des dérivés d’actifs numériques depuis l’approbation des produits négociés en bourse au comptant.
Objectifs et implications de la réglementation
Selon des déclarations attribuées à Michael Selig et relayées par un rapport de CoinDesk, l’agence « travaille à lancer des contrats à terme professionnels – de véritables contrats à terme professionnels – aux États-Unis dans environ un mois », avec plusieurs annonces politiques attendues prochainement. Cette initiative vise à mettre fin à des années d’ambiguïté réglementaire qui ont poussé une grande partie de l’activité des contrats à terme perpétuels vers des plateformes offshore, laissant les marchés américains dépendants de produits moins standardisés et d’une liquidité fragmentée.
Les contrats à terme perpétuels sont présentés comme un outil essentiel pour la gestion des risques et la découverte des prix, qui devrait exister dans un environnement transparent et supervisé.
Les commentaires de Selig, prononcés lors d’un événement à Washington aux côtés du président de la SEC, Paul Atkins, soulignent l’importance de ces contrats dans un cadre réglementé. Il a soutenu que l’approche précédente « n’avait pas réussi à créer un chemin » pour les contrats perpétuels sur le sol américain, contribuant à l’exode de capitaux et à un terrain de jeu inégal pour les entreprises américaines.
Réglementation et perspectives de marché
Dans cette nouvelle direction, la CFTC entend utiliser ses pouvoirs de réglementation pour permettre des types de garanties tokenisées supplémentaires et définir les conditions dans lesquelles les dérivés perpétuels et autres nouveaux dérivés peuvent être cotés et échangés, sous réserve de garanties de marge, de compensation et de conduite. Les participants au marché ont immédiatement commencé à débattre de la manière dont les contrats perpétuels sur le sol américain pourraient remodeler les flux entre les marchés enregistrés aux États-Unis et les échanges offshore qui ont historiquement dominé le volume perpétuel.
Certaines analyses suggèrent que des contrats réglementés pourraient attirer une partie de l’activité institutionnelle et professionnelle loin des lieux légèrement supervisés, surtout une fois que des plateformes plus grandes comme Coinbase élargiront leurs offres enregistrées auprès de la CFTC au-delà des produits structurés existants. D’autres ont remis en question si les plafonds de levier, les exigences d’intégration et les obligations de surveillance pourraient limiter l’attrait des contrats perpétuels cotés aux États-Unis par rapport aux alternatives offshore à fort levier, qui restent en dehors de la portée directe des régulateurs américains.
Contexte et avenir des contrats à terme perpétuels
Le calendrier coïncide également avec des réformes plus larges dans le cadre du « Project Crypto », qui vise à établir des règles plus claires pour les développeurs DeFi, les marchés de prévision et les produits à effet de levier destinés au grand public, ainsi que des développements réglementaires parallèles dans d’autres juridictions sous des régimes comme MiCA. Si cela réussit, le rapatriement d’une plus grande partie du complexe des contrats à terme perpétuels pourrait resserrer le lien entre les indices supervisés par la CFTC et les marchés au comptant BTC, améliorant la transparence tout en réduisant potentiellement le risque systémique associé aux cycles de levier opaques et transfrontaliers.
Pour les traders et les entreprises, les annonces à venir détermineront la rapidité avec laquelle de nouveaux contrats peuvent être cotés, quelles garanties seront éligibles et si une part significative de la liquidité perpétuelle mondiale migrera dans le périmètre réglementaire américain.
