Réglementation des Stablecoins par l’OCC
Un bureau clé du département du Trésor a publié cette semaine des règles préliminaires détaillant comment il mettra en œuvre la loi GENIUS, axée sur les stablecoins. Les experts de l’industrie sont partagés sur l’impact potentiel de cette proposition sur le programme de récompenses des stablecoins aux États-Unis.
Proposition de Réglementation
Jeudi, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), le principal régulateur bancaire du pays, a publié une proposition de réglementation de 376 pages, précisant comment il entend appliquer la loi GENIUS, signée par le président Donald Trump l’été dernier. Parmi les règles proposées, qui seront soumises à une période de commentaire public de 60 jours, figurent plusieurs sections interdisant certains types de récompenses liées aux stablecoins.
Ces interdictions semblent viser certains arrangements entre les émetteurs de stablecoins et des tiers, dans lesquels ces derniers transmettent des rendements aux détenteurs de stablecoins en lien avec leur détention, utilisation ou conservation des tokens. Cela ne semble pas si éloigné de l’arrangement actuel entre l’émetteur de l’USDC, Circle, et Coinbase.
Impact sur le Programme de Récompenses
Les deux entreprises partagent les revenus générés par le rendement des réserves de l’USDC, et Coinbase offre actuellement aux utilisateurs un rendement d’environ 4 %, qui s’apparente essentiellement à un paiement d’intérêt sur leurs dépôts en USDC. Plusieurs leaders politiques du secteur crypto ont déclaré à Decrypt qu’ils pensent que le langage proposé par l’OCC pourrait avoir un impact sur le programme de récompenses actuel de l’USDC de Coinbase, tout en soulignant la complexité de la règle proposée et la possibilité qu’elle puisse être contournée.
« Coinbase devra probablement ajuster son programme de récompenses USDC d’une manière ou d’une autre après la mise en œuvre de la loi GENIUS. »
Coinbase n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaire de Decrypt concernant cette situation. L’année dernière, Coinbase a rapporté 1,3 milliard de dollars de revenus provenant des stablecoins, citant son programme de récompenses USDC comme son principal moteur de croissance pour 2025.
Réactions à la Proposition
Certains dirigeants du secteur crypto ont critiqué la proposition de réglementation de l’OCC, la qualifiant de régressive. Scott Johnsson, avocat spécialisé en finance et capital-risqueur axé sur la crypto, a déclaré à Decrypt qu’il pense que le langage proposé « affecte très probablement » le programme de récompenses USDC de Coinbase, mais il s’attend également à ce que la règle soit contestée et modifiée.
D’autres, en revanche, ont exprimé un avis différent. Le responsable de la politique mondiale de Circle a notamment félicité l’OCC pour ses réglementations proposées, un sentiment partagé par le PDG de Circle, Jeremy Allaire.
« Tout cela fait partie de l’accélération du leadership américain dans la transformation du système économique et financier, et de sa reconstruction nativement sur Internet. »
Peut-être soulignant que Coinbase et Circle n’ont pas à s’inquiéter trop des règles proposées, une source de l’industrie bancaire a déclaré à Decrypt que l’annonce de l’OCC ne leur apporte pas beaucoup de réconfort. Le lobby bancaire pousse depuis des mois pour restreindre les récompenses des stablecoins, craignant qu’elles ne détournent les clients des comptes bancaires traditionnels à faible rendement.
« Cela ne résout vraiment pas le problème. »
La source a souligné que les réglementations « peuvent toujours être modifiées ». L’industrie bancaire préférerait que les restrictions sur le rendement des stablecoins soient définitivement inscrites dans la loi, a-t-elle ajouté.
Négociations en Cours
Pendant plus d’un mois, des représentants des secteurs bancaire et crypto ont négocié la question du rendement des stablecoins dans le cadre des discussions sur le projet de loi sur la structure du marché crypto, qui est en attente. Les réunions, dirigées par la Maison Blanche, visaient à parvenir à un accord d’ici ce week-end, mais un consensus semble peu probable dans un délai aussi court, a rapporté Decrypt plus tôt vendredi.
« Cela ne résout pas le débat. Cela ne va pas satisfaire les deux camps en conflit. »
