Les Nouvelles Directives de la VARA sur la Tokenisation des Actifs Réels
Les directives récemment mises à jour par l’Autorité de Régulation des Actifs Virtuels (VARA) de Dubaï comprennent des dispositions concernant la tokenisation des actifs réels (RWA) et clarifient les règles pour les émetteurs. Le 19 mai, la VARA a publié son règlement révisé pour les fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASPs) opérant dans la région. Les acteurs du marché ont jusqu’au 19 juin pour se conformer à ces nouvelles réglementations.
Précédemment, le régulateur avait déclaré à Cointelegraph avoir renforcé les mécanismes de supervision et aligné les règles en fonction des activités. L’un des changements les plus notables est la clarté réglementaire concernant les tokens RWA. Irina Heaver, associée du cabinet d’avocats NeosLegal basé aux Émirats Arabes Unis, a affirmé à Cointelegraph que les règles mises à jour clarifient le processus d’émission et de distribution des RWA.
« Émettre des tokens d’actifs réels et les lister sur des marchés secondaires n’est plus une simple théorie, » a déclaré Heaver. « C’est désormais une réalité réglementaire à Dubaï et dans l’ensemble des Émirats Arabes Unis. »
Heaver a comparé les RWA aux offres de tokens de sécurité (STO), qui représentaient une tentative antérieure dans le secteur de la crypto pour tokeniser des titres comme des actions, des obligations et des fonds de placement immobilier. Cependant, l’avocate a noté que les STO « sont mortes d’une mort paisible entre 2018 et 2019. » Elle a expliqué que cela était principalement dû à un manque de clarté réglementaire, à l’absence de lieux de négociation secondaires viables, à un faible appétit des investisseurs institutionnels et à un manque de liquidité.
La situation est différente pour les RWA, selon Heaver, qui a indiqué que les RWA représentent la prochaine couche fondamentale pour l’adoption institutionnelle de la blockchain et des actifs virtuels. Elle a précisé que les nouvelles règles de la VARA les englobent en tant que tokens d’Actifs Virtuels Référencés à des Actifs (ARVA).
Les Exigences pour les Émetteurs de RWA
Le règlement d’émission d’actifs virtuels récemment mis à jour par la VARA (mai 2025) aborde ces défis de manière proactive. Les échanges réglementés et les courtiers à Dubaï sont désormais autorisés à distribuer et à lister des tokens ARVA.
L’avocate a également souligné que cela résout un problème dans des juridictions comme la Belgique, où l’émission de tokens est permise, mais où le listing et le trading secondaires demeurent non régulés.
En ce qui concerne les exigences pour les émetteurs de RWA, Heaver a précisé que les tokens ARVA sont définis par la loi de Dubaï comme représentant une propriété directe ou indirecte d’actifs réels, conférant ainsi le droit de recevoir ou de partager des revenus et de maintenir une valeur stable en référence à des actifs ou des revenus réels.
De plus, les tokens ARVA doivent être garantis ou soutenus par de tels actifs réels, ou constituer une version dérivée, enveloppée, dupliquée ou fractionnée d’un autre ARVA. L’avocate a détaillé que les émetteurs doivent respecter des exigences spécifiques, notamment :
- Obtenir une licence d’Émission d’Actifs Virtuels de Catégorie 1
- Soumettre un livre blanc complet, ainsi qu’une déclaration de divulgation des risques.
- Disposer d’un capital libéré d’au moins 1,5 million de dirhams des Émirats Arabes Unis (environ 408 000 $) ou 2 % des actifs de réserve détenus.
Les émetteurs sont également soumis à des obligations d’audit indépendant mensuel et doivent se conformer à une supervision continue.
« La VARA apporte de la clarté réglementaire et offre à l’industrie une voie viable et exécutoire pour transformer l’engouement autour de la tokenisation des RWA en réalité, » a déclaré Heaver à Cointelegraph. « C’est d’une grande importance, car cela marque un tournant, passant de la théorie à l’exécution, de la fiction à une base réglementaire solide. »
