Classification du USDC par le régulateur bancaire européen
Le régulateur bancaire européen a classé le USDC de Circle comme son premier jeton d’argent électronique significatif. Cette décision transfère la supervision des réserves et des arrangements de rachat de l’émetteur européen à l’Autorité bancaire européenne (EBA) à partir du 12 novembre, tandis que la France conservera d’autres aspects de la supervision.
Le USDC sera soumis à un cadre de supervision européen divisé, après que l’EBA a classé le jeton comme significatif dans son annonce du 14 octobre. L’EBA a déclaré qu’elle prendra la responsabilité directe des fonds propres, des réserves, de la liquidité, ainsi que des plans de récupération et de rachat, actuellement gérés par le régulateur bancaire français, l’ACPR.
Implications de la classification significative
Le $USDC de Circle devient ainsi le premier jeton d’argent électronique « significatif » de l’UE sous le règlement MiCA. À partir du 12 novembre 2026, l’Autorité bancaire européenne supervisera directement les réserves, la liquidité et les plans de rachat du USDC, suite à son évaluation selon les règles crypto de l’UE.
« Le statut de ‘significatif’ peut sembler être une nouvelle licence ou un jugement selon lequel le USDC est plus sûr que d’autres stablecoins. Ce n’est ni l’un ni l’autre. »
Cette classification identifie un jeton qui répond aux critères d’échelle et d’activité de la réglementation, et attribue des obligations et un travail de supervision supplémentaires en conséquence.
Division des responsabilités de supervision
La question la plus pertinente pour les utilisateurs et les entreprises est de savoir ce qui change dans les règles régissant l’émetteur, et ce qui reste le même lorsqu’ils détiennent ou échangent un jeton dollar. L’EBA compte 45 jetons d’argent électronique notifiés dans l’Union européenne et appelle le USDC le premier qu’elle a désigné comme significatif.
À partir du 12 novembre, l’agence supervisera directement les domaines qu’elle nomme : capital, actifs de réserve, liquidité, plans de récupération et de rachat. L’ACPR conservera la gouvernance, les participations qualifiantes, les vérifications de l’adéquation de la direction, l’externalisation et les conflits d’intérêts.
Conséquences commerciales et exigences de conformité
Une classification peut néanmoins changer les coûts commerciaux. Circle pourrait avoir besoin de plus de rapports de supervision, de planification de liquidité et de capital que dans une catégorie moins exigeante. Elle pourrait également bénéficier d’une relation de supervision européenne plus claire pour les institutions évaluant l’exposition aux stablecoins.
Les obligations supplémentaires de l’article 58 pour les jetons d’argent électronique amènent les émetteurs significatifs à respecter des exigences de réserves, de liquidité et de fonds propres tirées des dispositions relatives aux jetons référencés sur des actifs.
Supervision et plans de récupération
L’EBA supervisera également les plans de récupération et de rachat. Un plan de récupération concerne la manière dont un émetteur réagit avant l’échec lorsque ses finances ou ses opérations se détériorent. Un plan de rachat décrit un chemin ordonné pour les détenteurs lorsque les arrangements ordinaires ne peuvent pas continuer.
« Un plan préparé ne signifie pas qu’une crise est attendue ou qu’un gouvernement garantit chaque réclamation. »
Conclusion
La première chose que le 12 novembre peut établir est une nouvelle allocation de supervision. La responsabilité de l’EBA pour les sauvegardes financières spécifiées se transfère de l’ACPR tandis que la France conserve ses domaines séparés. Une déclaration ultérieure de l’un ou l’autre régulateur peut décrire les priorités d’examen, les demandes de données ou les changements dans la pratique des réserves.
Cette classification réglementaire MiCA pour un jeton d’argent électronique répondant aux critères de signification prescrits entraîne des exigences supplémentaires et une supervision de l’EBA dans des domaines spécifiés. Ce n’est pas une note de sécurité pour le consommateur ou une nouvelle inscription en bourse.
