Clarification des régulateurs bancaires sur les titres tokenisés
Les régulateurs bancaires fédéraux ont annoncé jeudi que les titres tokenisés devraient généralement bénéficier du même traitement en matière de capital que leurs homologues traditionnels. Cette déclaration renforce l’idée que les règles de capital bancaire existantes demeurent neutres sur le plan technologique, même avec l’émergence de la blockchain.
« Un titre est souvent qualifié de ‘tokenisé’ lorsque les droits de propriété dans le titre sont représentés à l’aide de la technologie de registre distribué, » ont déclaré les agences dans leurs directives conjointes.
Cette clarification a été formulée dans un communiqué conjoint de trois régulateurs clés : le Federal Reserve Board, la Federal Deposit Insurance Corporation et l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Les agences ont publié un ensemble de questions fréquemment posées (FAQ) expliquant comment les banques doivent traiter les titres dont les droits de propriété sont représentés sur une technologie de registre distribué, communément appelés titres tokenisés.
En termes simples, les régulateurs ont précisé que la présence de la blockchain ne modifie pas automatiquement la manière dont un titre est traité selon les règles de capital bancaire. Si un actif tokenisé confère les mêmes droits légaux que son homologue traditionnel, les régulateurs ont indiqué qu’il devrait généralement recevoir le même traitement en matière de capital selon les cadres existants.
Le message des régulateurs est clair : la technologie elle-même ne dicte pas le traitement réglementaire. Les exigences en matière de capital sont basées sur l’exposition sous-jacente et les droits légaux de l’actif, et non sur le fait qu’il soit enregistré sur un registre conventionnel ou sur un réseau blockchain.
Conditions pour la qualification des titres tokenisés
Les banques détenant des titres tokenisés doivent toujours suivre le même manuel utilisé pour les instruments financiers traditionnels. Les régulateurs ont également souligné que les institutions doivent appliquer des pratiques de gestion des risques solides et se conformer aux lois bancaires et aux exigences réglementaires existantes.
Les agences ont également abordé la question de savoir si les titres tokenisés pouvaient être qualifiés de garantie financière selon les règles de capital bancaire. Leur réponse : potentiellement oui, à condition que l’actif réponde aux mêmes critères appliqués aux titres traditionnels. Pour être qualifié de garantie financière, les banques doivent maintenir un intérêt de sécurité de premier rang perfectionné ou son équivalent légal.
Si ces conditions sont remplies, un titre tokenisé éligible peut être reconnu comme garantie financière et peut servir de moyen d’atténuation du risque de crédit, sous réserve des mêmes réductions réglementaires utilisées pour les titres conventionnels.
Impact sur l’adoption des systèmes de registre distribué
Une autre question à laquelle les régulateurs ont répondu concerne la conception de la blockchain, en particulier si les actifs émis sur des réseaux autorisés ou non autorisés reçoivent un traitement réglementaire différent. Les agences ont déclaré qu’aucune distinction n’existe dans la règle de capital en fonction du type de blockchain.
En d’autres termes, qu’un titre tokenisé soit une obligation ou une action sur une blockchain d’entreprise privée ou un réseau public ne change pas la manière dont les banques calculent l’exposition au capital. Le facteur déterminant reste la structure légale du titre lui-même.
Cette clarification intervient alors que les institutions financières explorent de plus en plus la tokenisation d’actifs allant des obligations gouvernementales aux actions et fonds. En affirmant que les titres tokenisés peuvent être traités de la même manière que les instruments traditionnels selon les règles de capital, les régulateurs ont levé une couche d’incertitude qui planait sur l’adoption par les banques des systèmes de registre distribué.
Les directives des agences s’appliquent spécifiquement aux titres qui confèrent des droits légaux identiques à ceux associés à leurs formes traditionnelles. Les actifs tokenisés qui ne confèrent pas des droits de propriété ou des revendications légales équivalentes tombent en dehors du champ d’application de cette clarification.
Bien que les directives ne créent pas de nouveaux cadres réglementaires pour les titres basés sur la blockchain, elles confirment que les règles bancaires existantes sont suffisamment flexibles pour accueillir des représentations numériques d’actifs traditionnels. Pour les banques envisageant des stratégies de tokenisation, la conclusion est simple : si les droits correspondent, le traitement en matière de capital le fera probablement aussi.
