Intégration de la Cryptomonnaie dans les Hypothèques
La récente directive de la Federal Housing Finance Agency (FHFA) visant à explorer comment la cryptomonnaie pourrait être intégrée dans les évaluations de risque des hypothèques pour maisons individuelles est une avancée bienvenue et longtemps attendue. Si elle est mise en œuvre, cela pourrait permettre aux détenteurs de cryptomonnaies à long terme d’utiliser leurs actifs numériques lors de la qualification pour un prêt hypothécaire, sans être contraints de les liquider. Pour réaliser son potentiel, les propositions qui en découleront doivent refléter le fonctionnement réel de la cryptomonnaie. Cela signifie reconnaître la légitimité des actifs numériques en garde autonome.
Mauvaise Interprétation de la Directive de la FHFA
Certains ont déjà mal interprété la directive en exigeant que la cryptomonnaie soit conservée sur une plateforme d’échange régulée aux États-Unis pour être prise en compte. Ce serait une grave erreur — et contraire au texte même de la directive.
« Les actifs numériques… doivent être capables d’être prouvés et stockés sur un échange centralisé régulé aux États-Unis, soumis à toutes les lois applicables. »
La phrase « capable d’être stocké » est claire. La directive appelle à ce que les actifs soient vérifiés et manipulés en toute sécurité via une infrastructure régulée aux États-Unis, et non à une interdiction des actifs détenus ailleurs. La vérifiabilité doit être la norme, et non un modèle de garde spécifique.
Le Cas de Sécurité pour la Garde Autonome
La garde autonome n’est pas une activité marginale dans le domaine de la cryptomonnaie. C’est le fondement de l’architecture et de la sécurité du système. Comparée aux échanges centralisés, une garde autonome bien gérée peut offrir une transparence, une auditabilité et une protection supérieures. Les effondrements de grands gardiens et d’échanges centralisés ont montré à quel point le risque de contrepartie peut être réel.
Des actifs en garde autonome correctement documentés peuvent être entièrement audités, comme le montrent les enregistrements on-chain qui démontrent le solde et la propriété. Ils offrent également un niveau de sécurité plus élevé, car le stockage à froid et les portefeuilles non custodiaux réduisent les points de défaillance uniques. De plus, les actifs en garde autonome sont vérifiables, avec des outils tiers déjà disponibles pour attester des avoirs de portefeuille et de l’historique des transactions. Si les décideurs politiques excluent ces actifs de l’évaluation des hypothèques simplement parce qu’ils ne sont pas gardés sur une plateforme d’échange, ils risquent d’inciter à des pratiques moins sécurisées et de pénaliser les utilisateurs pour avoir bien utilisé la cryptomonnaie.
Un Cadre qui Soutient l’Innovation
Il existe un meilleur chemin. Tout cadre hypothécaire solide pour la cryptomonnaie devrait permettre à la fois des avoirs en garde autonome et des avoirs custodiaux, à condition qu’ils répondent aux normes de vérifiabilité et de liquidité. Il devrait également appliquer des réductions de valorisation appropriées (haircuts) pour tenir compte de la volatilité. Une autre exigence clé est de limiter la part de la cryptomonnaie dans les réserves totales en utilisant une approche standard de risque basée sur des niveaux. Enfin, il devrait exiger une documentation claire des méthodes de vérification et de tarification, quel que soit le type de garde. Cette réflexion est déjà appliquée à des actifs volatils comme les actions, les devises étrangères et même les actions privées. La cryptomonnaie ne devrait pas être traitée différemment.
Ne Forcez Pas la Cryptomonnaie dans des Modèles Obsolètes
Cette directive a le potentiel de moderniser le financement du logement pour une ère numérique. Elle doit cependant éviter le piège de forcer la cryptomonnaie à imiter des modèles traditionnels juste pour être comprise.
Nous n’avons pas besoin d’aplanir la décentralisation pour l’adapter à de vieux modèles de risque. Nous avons juste besoin de moyens intelligents pour le vérifier. Faisons cela correctement, non seulement pour les détenteurs de cryptomonnaies, mais aussi pour l’intégrité du système hypothécaire lui-même.
Ceci n’est qu’un exemple d’un défi plus large auquel fait face la nouvelle politique crypto. De la déclaration fiscale à la classification des titres, trop de règles sont rédigées en supposant que tous les utilisateurs s’appuient sur des intermédiaires centralisés. Des millions de participants choisissent la garde autonome ou des plateformes décentralisées parce qu’ils apprécient la transparence, l’autonomie, l’absence d’intermédiaires traditionnels et la sûreté. D’autres préfèrent les gardiens régulés que la centralisation offre.
Les deux modèles sont légitimes, et tout cadre réglementaire efficace doit reconnaître que les utilisateurs continueront à exiger différentes options. Une éducation technique plus approfondie sur la technologie décentralisée est essentielle pour combler cette lacune. Les décideurs politiques et les régulateurs ont besoin d’une compréhension plus profonde de la façon dont la décentralisation fonctionne, pourquoi la garde autonome est importante et quels outils existent pour vérifier la propriété sans s’appuyer sur des tiers.
Sans cette base, les futures directives, déclarations, réglementations et législations risquent de répéter la même erreur, négligeant de larges segments de l’écosystème et ne tenant pas compte de l’ensemble des participants de l’industrie de la cryptomonnaie.
