Le cadre réglementaire des cryptomonnaies en Europe
Le cadre réglementaire des cryptomonnaies en Europe entre dans une nouvelle phase d’examen, alors que les décideurs politiques se demandent si l’application du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) doit rester entre les mains des autorités nationales ou être centralisée sous l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). MiCA, qui est largement entré en vigueur au début de 2025, a été conçu pour établir un livre de règles unifié pour les prestataires de services de crypto-actifs à travers l’Union européenne.
Cependant, à mesure que la mise en œuvre progresse, les disparités entre les États membres deviennent de plus en plus difficiles à ignorer. Certains régulateurs ont approuvé des dizaines de licences, tandis que d’autres n’en ont délivré qu’une poignée, suscitant des inquiétudes concernant une supervision incohérente et l’arbitrage réglementaire.
Dans l’épisode de cette semaine de « Byte-Sized Insight », Cointelegraph a exploré ce que ces douleurs de croissance signifient pour le marché des cryptomonnaies en Europe avec Lewin Boehnke, directeur de la stratégie chez Crypto Finance Group, une entreprise d’actifs numériques basée en Suisse avec des opérations dans l’UE.
Une application inégale alimente les appels à la supervision
Selon Boehnke, le principal défi auquel l’Europe est confrontée n’est pas le cadre MiCA lui-même, mais plutôt la manière dont il est appliqué différemment selon les juridictions. « Il y a une application de la réglementation très, très inégale, » a-t-il déclaré, en soulignant les contrastes marqués entre les États membres. L’Allemagne, par exemple, a déjà accordé environ 30 licences de cryptomonnaies, dont beaucoup à des banques établies, tandis que le Luxembourg n’en a approuvé que trois, toutes à des entreprises majeures et bien connues.
L’ESMA a publié un examen par les pairs de l’autorisation d’un prestataire de services de cryptomonnaies par l’Autorité des services financiers de Malte, constatant que le régulateur n’a « que partiellement satisfait aux attentes. » Ces disparités ont contribué à alimenter le soutien parmi certains régulateurs et décideurs politiques pour transférer les pouvoirs de supervision à l’ESMA, ce qui créerait un modèle d’application plus centralisé, similaire à celui de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
La France, l’Autriche et l’Italie ont toutes signalé leur soutien à un tel mouvement, notamment au milieu des critiques concernant des régimes plus permissifs ailleurs dans le bloc. Du point de vue de Boehnke, la centralisation pourrait être moins une question de contrôle et plus une question d’efficacité. « D’un point de vue purement pratique, je pense que ce serait une bonne idée d’avoir une application unifiée… de la réglementation, » a-t-il déclaré, ajoutant qu’un engagement direct avec l’ESMA pourrait réduire les retards causés par les allers-retours entre les autorités nationales.
La conception de MiCA saluée, mais des questions techniques demeurent
Malgré les critiques de certains secteurs de l’industrie des cryptomonnaies, Boehnke a déclaré que la structure globale de MiCA est solide, en particulier son accent sur la réglementation des intermédiaires plutôt que sur l’activité de pair à pair. « J’aime la réglementation MiCA… l’approche globale de la réglementation non pas nécessairement des actifs, pas de l’utilisation de pair à pair, mais des dépositaires et de ceux qui offrent des services… c’est la bonne approche. »
Cependant, il a également noté que des questions techniques non résolues ralentissent l’adoption, en particulier pour les banques. Un exemple est l’exigence de MiCA selon laquelle les dépositaires doivent être en mesure de restituer les actifs des clients « immédiatement », une phrase qui reste ouverte à l’interprétation. « Cela signifie-t-il le retrait de la cryptomonnaie ? Ou est-il suffisant de vendre la cryptomonnaie et de retirer immédiatement le fiat ? » a demandé Boehnke, notant que de telles ambiguïtés sont encore en cours de traitement et attendent des clarifications de l’ESMA.
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