Évolution des Stablecoins
Le paysage mondial des stablecoins évolue rapidement, avec le lancement par Paxos de son jeton USDG à travers l’Union européenne, tandis que les législateurs américains subissent des pressions pour affiner les cadres réglementaires nationaux. Alors que le Congrès fait avancer les lois GENIUS et STABLE, la procureure générale de New York, Letitia James, a appelé à un contrôle plus strict des émetteurs de stablecoins, soulignant des préoccupations selon lesquelles les propositions actuelles pourraient ne pas suffire à protéger le public et le système financier dans son ensemble.
Lancement de l’USDG
Paxos a officiellement lancé son stablecoin USDG dans l’Union européenne, marquant une étape majeure pour le Global Dollar Network (GDN). L’annonce a été faite mardi, précisant que le stablecoin USDG est désormais actif sur un large éventail de plateformes basées dans l’UE, y compris des échanges de cryptomonnaies de premier plan tels que Kraken et Gate.io. Le déploiement de l’USDG s’aligne sur le cadre réglementaire des Marchés en Crypto-Actifs (MiCA) de l’Union européenne, l’une des réglementations sur les actifs numériques les plus complètes à ce jour. Paxos a déclaré avoir conçu l’USDG pour se conformer pleinement aux exigences de réserve, de transparence et d’audit de MiCA.
L’émission de l’USDG en Europe est effectuée par Paxos Issuance Europe OY, une entité réglementée basée en Finlande sous la supervision de l’Autorité de Surveillance Financière Finlandaise (FIN-FSA). En plus de la conformité réglementaire au sein de l’UE, Paxos opère également sous la supervision de la banque centrale de Singapour, signalant une tendance croissante à l’harmonisation réglementaire multinationale dans le secteur des actifs numériques.
Partenariats et Infrastructure
Le stablecoin a déjà sécurisé des partenariats avec un certain nombre de plateformes crypto et fintech, y compris Coinmetro, SwissBorg, Zodia Custody, Orbital, Hercle, CoinsPaid, Bitwyrem, Bitnet et HiFi, aux côtés des partenaires de lancement Kraken et Gate.io.
Mark Greenberg, responsable mondial des consommateurs chez Kraken, a souligné l’importance des stablecoins en tant que composants fondamentaux de l’infrastructure financière moderne : « Alors que les stablecoins deviennent une infrastructure essentielle pour la finance mondiale, l’USDG se distingue par son utilité et son écosystème en pleine croissance. »
La structure de soutien de l’USDG comprend des garanties de rachat à un pour un et une partie de ses réserves détenues dans des banques européennes, ce qui garantit la stabilité et l’alignement réglementaire avec les mandats de MiCA.
Contexte Réglementaire et Législatif
Paxos maintient une réputation de longue date pour sa rigueur réglementaire, ayant précédemment émis des stablecoins comme USDP et travaillé avec des géants mondiaux tels que PayPal et Mastercard. Le lancement européen coïncide avec les ambitions plus larges de Paxos pour le Global Dollar Network (GDN), une initiative d’infrastructure de stablecoin intersectorielle qui vise à amener les dollars numériques à une utilisation grand public.
Le GDN a été lancé fin 2024 en collaboration avec Robinhood, Galaxy Digital, Kraken et Paxos. Depuis lors, le réseau s’est élargi pour inclure plus de 20 partenaires majeurs des secteurs de la finance traditionnelle (TradFi) et de la fintech. L’entrée récente de Mastercard dans le GDN signale également l’acceptation croissante des actifs numériques au sein du système financier établi.
Pressions Réglementaires aux États-Unis
Le lancement de l’USDG arrive dans un contexte de boom plus large du marché des stablecoins. Selon DefiLlama, la capitalisation boursière totale des stablecoins a atteint 253,9 milliards de dollars début juillet 2025, contre 239 milliards de dollars fin juin. Cette expansion reflète une demande institutionnelle et de détail croissante pour des alternatives au dollar basées sur la blockchain.
Dans une lettre envoyée aux dirigeants du Congrès, Letitia James a exprimé ses préoccupations concernant deux projets de loi sur les stablecoins en cours d’examen : le projet de loi GENIUS et le projet de loi STABLE. Bien qu’elle ait reconnu la nécessité d’une action réglementaire rapide, James a souligné que les deux propositions ne répondent pas aux garanties essentielles.
James a soutenu que les émetteurs de stablecoins devraient être réglementés davantage comme des banques, incluant des exigences pour une assurance des dépôts.
Le projet de loi GENIUS exige que les stablecoins soient entièrement soutenus par des dollars américains ou des actifs similaires liquides, tandis que le projet de loi STABLE diverge dans son traitement des émetteurs de stablecoins agréés par l’État.
Conclusion
Les stablecoins, actifs numériques indexés sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain, ont évolué en un marché de plusieurs centaines de milliards de dollars. Alors que des institutions financières traditionnelles comme PayPal, Circle et Mastercard entrent dans l’arène des stablecoins, les décideurs fédéraux sont sous pression pour définir des règles claires qui favorisent l’innovation sans compromettre la stabilité financière.
