Proposition de Règlementation par l’OCC
Le Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a proposé mercredi des règles visant à mettre en œuvre la loi GENIUS, qui décrit comment les stablecoins de paiement seront émis et supervisés sous la juridiction de l’agence. Dans un avis de proposition de réglementation publié ce jour-là, l’OCC a annoncé le lancement d’une période de commentaires publics de 60 jours pour déterminer les modalités d’émission, de soutien, de supervision et de cessation potentielle des stablecoins de paiement sous la surveillance fédérale.
Cadre Réglementaire pour les Stablecoins
Cette démarche vise à opérationnaliser la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), le premier cadre réglementaire pour les stablecoins établi par le gouvernement fédéral, adopté en juillet dernier. La loi interdit généralement à quiconque, autre qu’un émetteur de stablecoin de paiement autorisé, d’émettre un stablecoin de paiement aux États-Unis et empêche les fournisseurs de services d’actifs numériques d’offrir des stablecoins non conformes aux utilisateurs américains.
« Les réglementations intègrent effectivement l’industrie dans le monde de la finance traditionnelle, avec une supervision significative et une connectivité avec l’industrie bancaire, » a déclaré Musheer Ahmed, fondateur et directeur général de Finstep Asia, à Decrypt.
Le marché américain devrait voir émerger une multitude de stablecoins réglementés provenant d’institutions non bancaires, de paiements et de crypto pour des cas d’utilisation TradFi tokenisés.
Normes et Autorité Réglementaire
Le projet de l’OCC couvre les normes d’actifs de réserve, le rachat obligatoire à la valeur nominale, les contrôles de liquidité et de gestion des risques, les audits, les examens de supervision, les exigences de garde et les voies de demande pour de nouveaux émetteurs. Il introduit également un soutien en capital et opérationnel et modifie les règles existantes concernant l’adéquation du capital et l’application.
L’agence a déclaré qu’elle « aura une autorité réglementaire ou d’application sur certains émetteurs de stablecoins de paiement autorisés, » y compris les filiales de banques nationales et d’associations d’épargne fédérales, les émetteurs de stablecoins de paiement qualifiés fédéraux, ainsi que certains émetteurs qualifiés d’État. De plus, l’OCC aura une autorité réglementaire sur les émetteurs de stablecoins de paiement étrangers, indique la proposition, une expansion qui pourrait amener les émetteurs offshore cherchant un accès aux États-Unis à se soumettre à la surveillance fédérale.
Notamment absentes sont les règles relatives à la loi sur le secret bancaire et aux sanctions, que l’OCC a déclaré traiter séparément avec le Département du Trésor. Le nouveau régime de stablecoin devrait entrer en vigueur au plus tard en janvier 2027, mais pourrait commencer dès 120 jours après que les régulateurs aient finalisé les règles de mise en œuvre, réduisant ainsi la fenêtre de transition si le processus de réglementation avance plus rapidement que le délai statutaire de 18 mois.
Réactions et Perspectives
En août dernier, des groupes bancaires ont écrit au Congrès pour demander la fermeture de « plusieurs échappatoires » dans la loi GENIUS, avertissant que les offres de rendement de tiers sur les stablecoins pourraient encore déclencher un important départ de dépôts. Le chef de l’OCC, Jonathan Gould, a précédemment rejeté les craintes d’une crise soudaine des dépôts, affirmant aux participants de la conférence de l’ABA en octobre que tout départ de dépôts significatif « ne se produirait pas de manière inaperçue » et « ne se produirait pas du jour au lendemain. »
À cet égard, Ahmed a déclaré que les stablecoins réglementés pourraient être « potentiellement plus sûrs que les banques traditionnelles » lors d’événements de stress, notant que les banques fonctionnent avec des ratios de capital de 10 à 20 %, tandis que les émetteurs de stablecoins sont tenus de détenir 100 % de réserves pour des rachats à parité, les rendant « assez solvables » si les règles sont respectées.
Dans un scénario de marché extrême, a déclaré Ahmed, « on pourrait dire que le prêteur de dernier recours sera la Fed des États-Unis, » non pas en soutenant directement les émetteurs, mais en « soutenant les actifs sous-jacents qui forment les réserves de stablecoin — principalement des bons du Trésor américain et des équivalents de liquidités. »
