Interdiction des Stablecoins par la BCE
La Banque centrale européenne (BCE) a obtenu le soutien pour une interdiction généralisée des stablecoins au sein de l’Union européenne (UE), une mesure qui pourrait perturber des émetteurs majeurs tels que Circle et Paxos. Au cœur du débat se trouvent les stablecoins à émission multiple, des jetons émis conjointement dans l’UE et à l’étranger, mais considérés comme interchangeables.
Risques Financiers et Réserves
Dans ce modèle, les émetteurs agréés par l’UE doivent détenir des réserves au sein du bloc, tandis que leurs partenaires non-UE continuent de gérer des réserves pour des jetons identiques à l’étranger. Selon un rapport de Bloomberg, les régulateurs avertissent qu’en cas de baisse du marché, les investisseurs se précipiteraient pour racheter dans l’UE, submergeant ainsi les réserves locales et exposant le bloc à des responsabilités provenant de juridictions extérieures.
« L’émission conjointe sans un contrôle plus strict des entités non-UE crée des risques systémiques similaires à ceux des crises bancaires transfrontalières. » – Christine Lagarde
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, défend une ligne dure sur les modèles de stablecoins considérés comme un risque financier. Le Conseil européen du risque systémique (CERS), un groupe de haut niveau composé de gouverneurs de banques centrales et d’officiels de l’UE présidé par Lagarde, a approuvé la semaine dernière une recommandation visant à interdire de tels modèles.
Réactions et Perspectives
Bien que cette orientation ne soit pas juridiquement contraignante, elle met la pression sur les autorités de l’UE pour qu’elles adoptent des restrictions ou expliquent comment elles protégeraient autrement la stabilité financière. La BCE et le CERS ont tous deux refusé de commenter. Lagarde a à plusieurs reprises exprimé des inquiétudes quant aux lacunes dans la réglementation des marchés en crypto-actifs (MiCA) de l’UE, qui laissent le bloc exposé.
Cette pression reflète des craintes plus larges en Europe selon lesquelles les stablecoins libellés en dollars pourraient saper la souveraineté financière du bloc. Les jetons adossés à l’euro représentent actuellement seulement 0,15 % du marché mondial des stablecoins, évalué à 230 milliards de dollars, tandis que les actifs indexés sur le dollar dominent avec une part de marché de 99 %.
Développement d’un Euro Numérique
Cette initiative intervient alors que l’Europe débat du développement d’un euro numérique, que la BCE a commencé à promouvoir en 2021 et qui attend toujours une approbation législative. Les responsables de Francfort soutiennent que la montée des stablecoins adossés au dollar montre l’urgence de sécuriser une alternative européenne.
En août, Piero Cipollone, membre du conseil exécutif de la BCE, a réaffirmé que les billets de banque en euros physiques restent indispensables malgré la montée rapide des transactions numériques. Plus de 1,6 trillion d’euros en billets de banque sont en circulation, et la demande continue de croître, notamment en période de crise.
Plans de Stablecoin Adossé à l’Euro
Pendant ce temps, neuf banques européennes, dont ING, UniCredit, SEB et CaixaBank, ont annoncé des plans pour lancer un stablecoin adossé à l’euro développé conjointement en 2026. Le projet sera réglementé dans le cadre de la MiCA du bloc et basé aux Pays-Bas, où il cherchera une licence de monnaie électronique.
Le groupe a déclaré que l’initiative vise à renforcer l’autonomie stratégique de l’Europe en matière de paiements tout en offrant un règlement transfrontalier instantané et à faible coût. L’effort conjoint de stablecoin fait suite au lancement par la Société Générale d’un jeton adossé à l’euro sur la blockchain Stellar.
