Changements majeurs dans la supervision des marchés financiers de l’UE
La Commission européenne prépare des changements majeurs qui pourraient transférer l’autorité de supervision directe des bourses, des entreprises de cryptomonnaies et des chambres de compensation à l’Autorité européenne des valeurs mobilières et des marchés (ESMA). Verena Ross, présidente de l’ESMA, a déclaré au Financial Times que ces modifications visent à résoudre la fragmentation persistante dans le secteur financier de l’UE et à créer un marché des capitaux plus unifié. « Cela fournirait un élan essentiel vers un marché des capitaux en Europe qui soit plus intégré et compétitif à l’échelle mondiale, » a-t-elle affirmé.
Transfert de la supervision à l’ESMA
L’UE propose de transférer la supervision des marchés financiers des régulateurs nationaux à l’ESMA. Selon les propositions, la réglementation de plusieurs secteurs du marché financier, actuellement supervisés par des autorités nationales, serait transférée à l’ESMA. Cela inclut les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques, tels que les bourses et les dépositaires, qui sont actuellement réglementés dans le cadre du règlement phare de l’UE sur les marchés des cryptomonnaies (MiCA).
Le plan initial était de conférer à l’ESMA une supervision centrale, mais des préoccupations concernant sa capacité ont conduit à ce que la supervision reste entre les mains des États membres individuels. Ross a déclaré que cette décentralisation a entraîné des inefficacités et une application incohérente de la MiCA. « Il est clair qu’il faut beaucoup d’efforts de notre part et des superviseurs nationaux pour parvenir à un alignement, » a-t-elle noté. « Des ressources spécifiques ont dû être mises en place 27 fois, une fois dans chaque État membre, ce qui aurait pu être fait plus efficacement à un niveau européen. »
Critiques et préoccupations
En juillet, l’ESMA a critiqué le processus de licence de Malte pour les entreprises de cryptomonnaies paneuropéennes, avertissant que certaines zones de risque n’avaient pas été évaluées de manière adéquate. L’agence soutient que la supervision fragmentée compromet les protections des consommateurs et la confiance des investisseurs.
Cette initiative suscite déjà une résistance de la part de petits pays de l’UE comme le Luxembourg, l’Irlande et Malte. Claude Marx, responsable du régulateur financier luxembourgeois, a récemment averti que la centralisation des pouvoirs à l’ESMA pourrait créer un « monstre » réglementaire.
Avancées de la Commission européenne
Néanmoins, la Commission européenne avance. Maria Luís Albuquerque, commissaire européenne aux services financiers, a confirmé dans un discours récent que le bloc évalue une proposition formelle pour transférer la supervision des entités transfrontalières, y compris les bourses et les plateformes de cryptomonnaies, à l’ESMA. L’autorité basée à Paris est déjà prête à superviser les prix consolidés des actions et des obligations ainsi que les notations ESG à partir de 2026.
Ross a souligné la nécessité pour les marchés de capitaux de soutenir les objectifs à long terme de l’UE, y compris la défense, l’énergie verte et l’infrastructure numérique. « La demande de démantèlement des barrières a augmenté d’un cran, non seulement au niveau de l’UE mais aussi au sein des États membres, » a-t-elle déclaré.
Évaluation de la licence de cryptomonnaies de Malte
L’ESMA signale des lacunes dans la licence de cryptomonnaies de Malte. En juillet, l’ESMA a exprimé des préoccupations concernant le processus de licence de Malte pour les cryptomonnaies, suite à un examen par les pairs de l’Autorité des services financiers de Malte (MFSA). Bien qu’elle reconnaisse que la MFSA dispose d’un personnel adéquat et d’une expertise sectorielle, l’examen a révélé que Malte n’a « que partiellement répondu aux attentes » dans son autorisation d’un fournisseur de services d’actifs cryptographiques (CASP), avec plusieurs problèmes matériels laissés sans réponse lors de la phase d’approbation.
L’examen, initié en avril 2025 par le Comité d’examen par les pairs de l’ESMA, s’est concentré sur la configuration de supervision de la MFSA, les procédures d’autorisation et les outils de surveillance. L’ESMA a souligné que la cohérence entre les États membres de l’UE est essentielle dans le cadre réglementaire MiCA, qui vise à standardiser la manière dont les entreprises de cryptomonnaies sont licenciées et supervisées dans l’ensemble du bloc.
