Comparaison des Stratégies de Financement de MARA et Riot
Deux des plus grands acteurs américains du minage de Bitcoin, MARA et Riot, ont adopté des approches contrastées en matière de levée de fonds au deuxième trimestre (T2). MARA a choisi d’augmenter l’émission d’actions, tandis que Riot s’est davantage appuyé sur le financement par la dette et la vente de Bitcoin.
Cet article provient de The Miner Mag, une publication spécialisée dans l’industrie du minage de cryptomonnaies, axée sur les dernières nouvelles et recherches concernant les entreprises de minage de Bitcoin institutionnelles.
Levée de Fonds de MARA
Au cours du T2, MARA a levé 204 millions de dollars grâce à des ventes d’actions, plus du double des 80 millions de dollars levés au premier trimestre (T1). La société a également maintenu sa politique de conservation de tous les Bitcoins minés dans sa trésorerie. De plus, MARA n’a pas utilisé sa ligne de crédit portant intérêt au T2, ayant déjà tiré 150 millions de dollars au T1, selon son dépôt pour le T2. Après la fin du trimestre, MARA a réalisé un mouvement de financement majeur en émettant 1 milliard de dollars de billets convertibles zéro coupon arrivant à échéance en 2032.
Levée de Fonds de Riot
En revanche, Riot a ralenti sa levée de fonds par actions, n’ayant levé que 51 millions de dollars au T2 contre 70 millions de dollars au T1. La société a également vendu 96,5 % de sa production trimestrielle de Bitcoin — soit 1 377 BTC sur 1 427 BTC minés — pour financer ses dépenses d’exploitation. Riot a établi un programme d’offre sur le marché en août 2024 pour lever jusqu’à 750 millions de dollars. Au 30 juin 2025, environ 238,3 millions de dollars étaient encore disponibles à la vente dans le cadre de ce programme. Par ailleurs, Riot s’est tourné vers la dette, augmentant ses emprunts basés sur le crédit à 251 millions de dollars au T2, contre zéro au trimestre précédent. La société a d’abord conclu une ligne de crédit de 100 millions de dollars avec Coinbase en avril, puis a augmenté cet engagement à 200 millions de dollars, qu’elle a désormais entièrement tiré.
Philosophies de Trésorerie
Ces stratégies de financement contrastées reflètent des philosophies de trésorerie différentes : Marathon adhère à une politique de « 100 % HODL », utilisant les marchés de capitaux pour financer ses opérations et sa croissance, tandis que Riot a évolué vers un mélange de ventes de Bitcoin et de lignes de crédit pour soutenir sa croissance.
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