Law and Ledger : Nouvelles Juridiques sur la Crypto
Law and Ledger est un segment d’actualités axé sur les nouvelles juridiques liées à la crypto, présenté par Kelman Law, un cabinet d’avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est devenue l’une des applications les plus prometteuses de la technologie blockchain. En représentant des actifs traditionnels tels que l’immobilier, les matières premières ou les instruments financiers sur la blockchain, la tokenisation offre le potentiel d’une plus grande liquidité, d’une propriété fractionnée et d’un règlement plus efficace.
Complexité du Paysage Juridique
Cependant, malgré son attrait, le paysage juridique reste complexe, surtout alors que les régulateurs intensifient leur surveillance des marchés des actifs numériques. Aux États-Unis, la classification des actifs tokenisés dépend largement de leurs caractéristiques sous-jacentes. Les tokens représentant des actions, des instruments de dette ou des flux de revenus sont très susceptibles d’être considérés comme des titres selon le test Howey. Cela les soumet à des exigences d’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), à moins qu’une exemption ne s’applique.
D’autres types d’actifs tokenisés, tels que l’immobilier ou l’art, échappent en théorie à la législation sur les titres, mais déclenchent néanmoins la surveillance des régulateurs immobiliers, commerciaux ou de matières premières des États. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a également affirmé sa juridiction sur certains marchés au comptant et dérivés liés aux matières premières tokenisées.
Questions de Propriété et de Garde
Ce cadre hétéroclite crée de l’incertitude pour les projets cherchant à émettre ou à échanger des RWA aux États-Unis. La tokenisation soulève des questions fondamentales sur les droits de propriété. Par exemple, si un investisseur achète un token représentant une part d’immobilier, le fait de détenir ce token confère-t-il un titre exécutoire sur la propriété ? Dans de nombreuses juridictions, le droit de propriété exige encore un enregistrement dans un registre foncier gouvernemental ou un registre d’actionnaires d’entreprise. Sans reconnaissance législative claire des enregistrements blockchain, les détenteurs de tokens peuvent rencontrer des difficultés à faire valoir leurs droits devant les tribunaux.
De même, la garde des actifs tokenisés pose des défis uniques. Les gardiens traditionnels peuvent ne pas être équipés pour gérer des clés privées, et la dépendance aux contrats intelligents introduit des risques d’erreurs de codage ou d’exploits. La SEC a déjà souligné les risques de garde sur les marchés des actifs numériques dans ses propositions de règles de garde.
Conformité et Stratégies
Les projets impliquant des RWA tokenisés doivent également répondre aux obligations de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de connaissance du client (KYC). Le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) considère de nombreuses plateformes d’actifs tokenisés comme des entreprises de services monétaires, déclenchant des obligations d’enregistrement et de conformité.
Les transactions transfrontalières compliquent encore la conformité, car différentes juridictions imposent des exigences variées sur les titres tokenisés, les matières premières et les paiements. Pour atténuer les risques juridiques, les projets devraient envisager les stratégies suivantes :
- Évaluer les implications juridiques de la tokenisation.
- Assurer la conformité avec les réglementations AML et KYC.
- Collaborer avec des experts juridiques pour naviguer dans le cadre réglementaire.
La tokenisation a le potentiel de transformer les marchés de capitaux, débloquant des trillions d’actifs auparavant illiquides. Cependant, le cadre juridique reste instable, et les régulateurs commencent à peine à aborder les implications de l’intégration des produits financiers traditionnels sur la blockchain. Les entreprises poursuivant des projets de RWA tokenisés devraient avancer prudemment, équilibrant innovation et conformité, et se préparant à une surveillance accrue alors que la SEC, la CFTC et les organismes internationaux affinent leurs approches.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements en matière de réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d’informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.
Cet article est initialement paru sur Kelman.law.
