Introduction
Dans le marché des cryptomonnaies en constante évolution, un problème récurrent se pose pour les clients institutionnels : le risque élevé de contrepartie et les préoccupations en matière de sûreté ont dissuadé de nombreuses institutions d’investir dans les actifs numériques. La faillite de l’échange de cryptomonnaies FTX en 2022 a entraîné des pertes de milliards de dollars, soulignant l’ampleur d’une crise de confiance au sein du secteur. En avril 2025, la banque Standard Chartered et la plateforme OKX ont lancé à Dubaï le “Programme de Miroir de Collatéral”, une solution pragmatique face à cette problématique.
Mécanisme opérationnel
Au cœur du programme de miroir de collatéral se trouve un mécanisme ingénieux : les clients institutionnels déposent des cryptomonnaies (comme le Bitcoin ou l’Ethereum) ou des fonds monétaires tokenisés auprès de Standard Chartered Bank, qui agit comme fiduciaire indépendant pour la garde. OKX enregistre ces actifs via la technologie “miroir” pour faciliter les transactions de gré à gré (OTC).
Ce processus ressemble à celui de systèmes tels qu'”Alipay”. Dans le cadre d’une opération spécifique, chaque partie a ses responsabilités propres : par exemple, lorsqu’une institution souhaite échanger 50 millions de dollars de Bitcoin contre de l’Ethereum, elle dépose le Bitcoin à la Standard Chartered Bank, OKX facilite la transaction, et le Bitcoin est restitué en toute sécurité une fois l’échange effectué. L’ensemble du processus se veut efficace et sûr, éliminant le risque lié à l’ordre de paiement.
Cadre réglementaire
Le cadre réglementaire dual de VARA et de la DFSA, qui cible respectivement les actifs virtuels et les services financiers traditionnels, se révèle relativement complet. VARA, créée en 2022, a pour mission de faire de Dubaï un centre financier mondial pour la blockchain.
Cette supervision repose sur plusieurs règlements fondamentaux, notamment la Loi sur la Régulation des Actifs Virtuels No. 4 de 2022, qui définit les actifs numériques comme des biens échangeables.
OKX, en tant que VASP, doit détenir une licence VARA, effectuer une diligence raisonnable sur ses clients et soumettre des rapports de conformité réguliers. La DFSA joue le rôle de régulateur pour le Centre Financier International de Dubaï (DIFC) et supervise les activités de garde de Standard Chartered Bank, créant ainsi une “double assurance” grâce à leur coordination.
Scénarios d’application
Cette innovation a produit divers obstacles rencontrés dans plusieurs scénarios d’affaires. Grâce à mon expérience avec des clients, j’identifie les scénarios suivants : le fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton, qui se distingue par sa stabilité, motivant les institutions à l’utiliser comme collatéral.
Potentiel futur
Le Programme de Miroir de Collatéral représente non seulement un service innovant, mais également un outil pratique facilitant la connexion entre les finances traditionnelles et les actifs numériques. Son potentiel réside dans la capacité à offrir aux institutions un chemin sûr et conforme vers la participation aux actifs numériques.
En raison des risques de sécurité et de conformité, de nombreuses banques et sociétés de gestion d’actifs demeurent prudentes vis-à-vis des cryptomonnaies. En proposant des services de garde régulés par la DFSA et une supervision stricte de VARA, Standard Chartered Bank crée un environnement de confiance pour les institutions.
De plus, le fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton représente une option stable. En utilisant le cadre du programme, d’autres institutions pourraient explorer les fonds tokenisés ou des transactions en cryptomonnaies à l’avenir, élargissant ainsi leur participation sur le marché.
Enfin, l’expérience acquise lors du pilote de Dubaï pourrait servir de référence pour d’autres régions, comme Hong Kong et Singapour, où des initiatives similaires basées sur la blockchain ont été entreprises.
