Introduction au projet STBL
Un nouveau projet du co-fondateur de Tether, Reeve Collins, a récemment été listé sur des échanges majeurs tels que Binance Alpha, Kraken et ByBit. Ce stablecoin, nommé STBL, vise à transformer la manière dont la finance on-chain utilise la technologie blockchain pour se régler en bons vieux trésors.
Qu’est-ce que STBL ?
CN : Qu’est-ce que STBL et comment se différencie-t-il ?
RC : L’architecture de STBL a été spécialement conçue pour combler la tension entre la clarté réglementaire, la confidentialité des utilisateurs et la nécessité de résistance à la censure on-chain. Les données de réserve sont publiées on-chain, offrant ainsi aux régulateurs et aux utilisateurs une transparence totale.
La conformité est appliquée au niveau du dépositaire par le biais d’entités agréées, tout en préservant la confidentialité des utilisateurs finaux. De manière critique, STBL utilise des outils de connaissance zéro pour permettre la vérification sans divulguer de détails sensibles. Le partage de rendement est central : lorsque le collatéral est déposé, deux tokens sont mintés : USST (token de paiement stable) et YLD (NFT de rendement).
Liquidité et tokenisation
CN : D’où provient votre liquidité ?
RC : Historiquement, des intermédiaires tels que des courtiers, des dépositaires et des gestionnaires étaient nécessaires pour acheter et détenir des Trésors. La tokenisation transforme cela.
STBL permet aux utilisateurs de déposer ces RWAs comme collatéral, mintant USST et YLD, transformant ainsi des actifs passifs en un token de paiement stable et un token de rendement séparé. Ce n’est pas une mise à niveau marginale ; c’est la création d’une toute nouvelle couche monétaire numérique, débloquant l’efficacité du capital et fournissant une véritable fondation DeFi composable sur des collatéraux de qualité institutionnelle.
Exécution on-chain et modèle économique
CN : Comment cela s’exécute-t-il on-chain ?
RC : STBL utilise un système tri-token : USST (paiement), YLD (rendement) et STBL (gouvernance), conçu pour aligner les incitations à travers l’écosystème.
Environ 80 % de la valeur s’accumule directement aux mintiers de USST, avec environ 20 % réservés aux frais de protocole, dont une grande partie est redistribuée à la communauté par le biais de mécanismes de gouvernance STBL tels que les rachats et les brûlages. Cela élimine l’extraction de loyer typique par un opérateur central et donne aux utilisateurs le pouvoir en tant que propriétaires et décideurs.
Gestion des risques et défis
CN : Comment STBL gère-t-il le risque de composabilité alors que les stablecoins sont utilisés de manière récursive comme collatéral DeFi ?
RC : La composabilité de DeFi amplifie à la fois le pouvoir et le péril : les protocoles empilent les dépendances, et un choc dans l’un peut résonner à travers de nombreux autres.
STBL sécurise cette couche fondamentale en maintenant toutes les réserves de manière transparente on-chain, avec des actifs sur-collatéralisés et neutres sur le marché comme les Trésors américains. Le rendement est isolé dans YLD pour protéger le peg de la volatilité.
Conclusion et perspectives d’avenir
CN : Qu’en est-il de l’adoption par les États-nations ?
RC : L’adoption à l’échelle nationale signifie un débit massif, un règlement en temps réel et une intégration avec les systèmes de banque centrale.
Les réserves doivent inclure des actifs de qualité souveraine. La décentralisation ne doit pas disparaître. Le résultat est un hybride : des stablecoins en tant qu’infrastructure publique avec des couches souveraines.
