Introduction aux Stablecoins
Dernièrement, les stablecoins sont omniprésents, largement soutenus par des institutions financières traditionnelles. La Bank of America et Standard Chartered envisagent de lancer leur propre stablecoin, rejoignant JPMorgan, qui a récemment lancé le JPM Coin, désormais rebaptisé Kinexys Digital Payments. Ce stablecoin vise à faciliter les transactions avec leurs clients institutionnels sur la plateforme blockchain Kinexys.
De son côté, Mastercard prévoit d’introduire les stablecoins au grand public en s’associant à Bleap Finance, une startup crypto. L’objectif est de permettre aux utilisateurs de dépenser directement leurs stablecoins « on-chain », sans conversions ni intermédiaires, facilitant ainsi l’intégration des actifs blockchain avec les infrastructures de paiement mondiales de Mastercard.
Début avril 2025, Visa a également rejoint le consortium de stablecoin Global Dollar Network (USDG), devenant le premier acteur de la finance traditionnelle à participer à cette initiative. Fin mars 2025, la société mère de la NYSE, l’Intercontinental Exchange (ICE), a annoncé explorer l’utilisation des stablecoins USDC et US Yield Coin dans ses échanges de dérivés.
Pourquoi cet intérêt croissant pour les stablecoins ?
Clarté et acceptation réglementaires: Les récents développements des organismes de réglementation aux États-Unis et en Europe ont permis l’élaboration de lignes directrices plus claires sur l’utilisation des cryptomonnaies. Aux États-Unis, le Congrès envisage une législation visant à établir des normes officielles pour les stablecoins, renforçant ainsi la confiance des banques et des entreprises fintech.
La réglementation sur les Marchés des Crypto-Actifs de l’Union Européenne impose aux émetteurs de stablecoins opérant dans l’UE de respecter certaines normes financières, y compris des exigences de réserve spéciales et de gestion des risques. Au Royaume-Uni, les autorités financières prévoient des consultations pour rédiger des règles régissant l’utilisation des stablecoins.
Le décret exécutif 14067 de l’administration Trump, « Renforcer le leadership américain dans la technologie financière numérique », soutient et promeut le développement des stablecoins soutenus par des dollars légaux tout en interdisant l’établissement, l’émission, la circulation et l’utilisation d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) aux États-Unis.
Le paysage des stablecoins
Actuellement, plus de 200 stablecoins existent, la plupart étant indexés sur le dollar américain. Deux stablecoins dominent le marché : l’USDt de Tether, lancé en 2014 et l’USDC, lancé en 2018, capturant respectivement 65 % et 28 % de la capitalisation boursière des stablecoins.
Les stablecoins se classifient en trois catégories principales :
- Centralisés et collatéralisés par des fiat: Une entreprise centralisée maintient des réserves d’actifs et émet des tokens représentant une créance sur l’actif sous-jacent.
- Décentralisés et collatéralisés par des cryptomonnaies: Un stablecoin, comme Dai de MakerDAO, est soutenu par d’autres actifs crypto et adopte une structure décentralisée.
- Décentralisés et non collatérisés: Utilise un algorithme exécuté par un contrat intelligent pour maintenir la stabilité.
Dépêchage, risques et fraudes
Les stablecoins sont conçus pour être stables afin de surmonter la volatilité des cryptomonnaies. Cependant, l’USDe maintient son peg vis-à-vis du dollar américain grâce à une couverture delta, mais les positions en dérivés comportent des risques. Plus le risque est élevé, plus le potentiel de retour l’est aussi.
Malgré plus d’une décennie d’existence, seuls quelques cas majeurs de défaillance ont été signalés parmi les stablecoins, le plus notoire étant celui de Terra.
Des poursuites ont été intentées contre les fondateurs de Terraform Labs, accusant le protocole Anchor d’être un système de Ponzi.
Vers la Décentralisation
La majorité des stablecoins restent centralisés. Pour prévenir les abus, il est crucial que les régulateurs surveillent de près ces entreprises. Il pourrait être opportun de raviver le principe fondamental de Bitcoin, mais d’une manière plus « stable », en développant un stablecoin algorithmique et décentralisé, exempt de contrôle par une entreprise, une banque ou un gouvernement.
Cet article est à des fins d’information générale et ne doit pas être interprété comme un conseil juridique ou d’investissement. Les opinions exprimées ici n’engagent que l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Cointelegraph.
