Introduction
Source originale : avocat Xiao Sa
Récemment, grâce à la publication de signaux réglementaires positifs, de grandes entreprises ont annoncé leur intention d’entrer sur le marché des stablecoins. Ce concept, qui était autrefois étroitement associé aux cryptomonnaies et souvent évoqué dans des affaires de blanchiment d’argent ou de cybercriminalité transfrontalière, est rapidement devenu une tendance majeure dans l’industrie de la crypto et même dans le secteur financier traditionnel, attirant l’attention de nombreux acteurs.
Canal de Paiement Transfrontalier
Par coïncidence, le 22 juin 2025, sous l’impulsion conjointe de la Banque populaire de Chine et de l’Autorité monétaire de Hong Kong, un canal de paiement transfrontalier a été officiellement lancé. Les barrières institutionnelles entre Hong Kong et le continent chinois se sont effondrées, permettant des transferts rapides et faciles, et offrant aux utilisateurs une véritable expérience de commodité.
Stablecoins vs Pass de Paiement Transfrontalier
Étant donné la simplicité d’utilisation du canal de paiement transfrontalier, avons-nous encore besoin de stablecoins ? Aujourd’hui, l’équipe de Sajie discutera en détail avec ses partenaires des similitudes et des différences entre les stablecoins et les outils de paiement financiers traditionnels, ainsi que de leur relation concurrentielle.
Qu’est-ce qu’un stablecoin ? En termes simples, un stablecoin est une cryptomonnaie émise par une organisation ou un individu spécifique, adossée à une monnaie légale d’un pays comme actif sous-jacent. Techniquement, il n’est pas très différent des cryptomonnaies telles que le BTC ou l’ETH, mais il présente l’avantage d’une valeur stable, transparente et non sujette à de fortes fluctuations. Il peut être utilisé comme équivalent général dans le monde de la crypto, tant comme outil de paiement que comme mesure de valeur. Ainsi, les partenaires peuvent considérer les stablecoins comme une monnaie non légale spéciale.
Qu’est-ce que le Pass de Paiement Transfrontalier ? En termes simples, le Pass de Paiement Transfrontalier fait référence à la combinaison du système de règlement de paiement en ligne interbancaire (IBPS) sur le continent et du Système de Paiement Rapide (FPS) à Hong Kong. Cette connexion permet de résoudre le problème des paiements interrégionaux à moindre coût. Par exemple, grâce au Pass de Paiement Transfrontalier, les utilisateurs peuvent transférer directement de petites sommes sans avoir à convertir le RMB en dollars de Hong Kong. Des transferts qui prenaient auparavant une demi-journée peuvent désormais être effectués en quelques secondes, réduisant considérablement les coûts de transaction.
État Actuel des Stablecoins
Actuellement, selon les nouvelles de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong, les stablecoins sont encore en phase de test, et aucun émetteur n’a encore réussi à sortir du bac à sable réglementaire. En d’autres termes, les stablecoins conformes et réglementés sont encore à un stade précoce de développement. En revanche, le Pass de Paiement Transfrontalier a déjà apporté une réelle commodité au public, et de nombreux utilisateurs pourront en bénéficier dans un avenir proche.
C’est l’une des questions les plus fréquemment posées par les partenaires de l’équipe Sajie récemment. Bien que les deux soient des méthodes de paiement, ils sont fondamentalement différents, et leur développement futur ainsi que leurs scénarios d’application sont également distincts.
D’un point de vue des attributs essentiels, le stablecoin est en réalité un équivalent général, une monnaie non légale spéciale, tandis que le paiement transfrontalier est un système de paiement pratique interrégional (entre la Chine continentale et Hong Kong) développé sur la base du système de monnaie légale existant. Par conséquent, pour conclure simplement, les deux ne sont pas des concurrents, mais se chevauchent dans certains scénarios d’application.
Scénarios d’Application
Actuellement, les scénarios d’application du Pass de Paiement Transfrontalier sont principalement les suivants : l’équipe Sajie rappelle qu’il existe des limites sur les transferts, seuls de petits montants peuvent être traités. Pour les transferts de Hong Kong vers le continent, la limite par personne et par jour dans chaque banque est de 10 000 HKD, et la limite annuelle est de 200 000 HKD. Pour les transferts du continent vers Hong Kong, le quota d’achat de devises étrangères est actuellement de 50 000 USD par an (inclus dans le quota de contrôle des devises étrangères).
Quant aux stablecoins, les trois entreprises actuellement dans le bac à sable réglementaire de Hong Kong n’ont pas divulgué beaucoup d’informations, et les scénarios d’application de chaque entreprise sont également différents. Prenons l’exemple d’Animoca Brands, de Standard Chartered Bank et de Hong Kong Telecom, qui ont atteint une phase avancée de test du bac à sable et émettent principalement des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong.
Demande de Licence de Stablecoin
Depuis l’entrée en vigueur de l’Ordonnance sur les Stablecoins de la Région Administrative Spéciale de Hong Kong, qui prendra effet le 1er août, l’équipe Sajie a reçu de nombreuses demandes concernant la manière de demander une licence. En réalité, les partenaires n’ont pas à s’inquiéter. Bien que l’Autorité monétaire de Hong Kong commence à accepter les demandes de licence après le 1er août, cette fois, la délivrance des licences ne se fera pas selon le principe du premier arrivé, premier servi, mais en fonction de la fiabilité des candidats.
Tout d’abord, le nombre de licences à attribuer est extrêmement limité, probablement dans un chiffre unique. La HKMA a clairement indiqué que les stablecoins ne sont pas des outils d’investissement ou de spéculation, mais des outils de paiement utilisant la technologie blockchain (positionnés comme infrastructure financière), sans possibilité d’appréciation. En d’autres termes, la possibilité d’obtenir une licence dépendra de la capacité et de l’intention du candidat à investir dans la construction d’infrastructures à grande échelle à long terme, ainsi que de sa capacité à fournir des scénarios d’application suffisamment fiables pour impressionner la HKMA.
Deuxièmement, bien que les trois entités actuellement dans le bac à sable soient en avance, cela ne garantit pas qu’elles obtiendront nécessairement une licence à l’avenir. En résumé, l’opportunité offerte par cette période peut ne se présenter qu’une seule fois, et l’équipe Sajie ne recommande pas de se précipiter sans préparation adéquate. « Affûter le couteau ne retarde pas la coupe du bois ». L’émission de licences de stablecoin passera inévitablement par un long cycle d’inspection. Tant qu’un projet est suffisamment fiable, il n’est pas impossible d’être le dernier à arriver et le premier à obtenir une licence.
Conclusion
De nombreux partenaires se demandent quelles sont les conditions spécifiques pour demander une licence de stablecoin et quelles sont les procédures à suivre. En réalité, la HKMA n’a pas encore fourni de directives claires à ce sujet. Selon l’équipe de Sister Sa, le document d’orientation est encore en phase de consultation, et les partenaires sont encouragés à y prêter attention. Si vous souhaitez vous préparer à l’avance, existe-t-il des normes de référence ? Bien sûr, il y en a. Les autorités réglementaires de Hong Kong ont clairement indiqué que le modèle du cadre réglementaire des stablecoins de Hong Kong s’inspire de la section concernant les stablecoins dans le Cadre Réglementaire Mondial pour les Activités de Crypto-Actifs publié par le Conseil de Stabilité Financière (FSB) sous le G20 en 2023. Par conséquent, si les partenaires souhaitent se préparer à l’avance, il est recommandé de se référer à cette spécification pour promouvoir des travaux de conformité spécifiques.
