Démocratiser l’accès aux actifs alternatifs
Le 7 août 2025, la Maison Blanche a publié un décret exécutif tant attendu intitulé « Démocratiser l’accès aux actifs alternatifs pour les investisseurs en 401(k) ». Pour la première fois, les épargnants américains pour la retraite seront autorisés à allouer une partie de leurs comptes 401(k) à certains investissements alternatifs, y compris le capital-investissement, l’immobilier et les actifs numériques tels que les cryptomonnaies.
Ce changement est significatif. En permettant l’intégration de ces produits dans les plans de retraite à cotisations définies, le gouvernement fédéral ouvre une nouvelle voie pour plus de 90 millions d’Américains afin d’accéder à la crypto via leurs économies sponsorisées par l’employeur. Jusqu’à présent, la plupart des plans 401(k) étaient limités à des investissements traditionnels comme les actions cotées en bourse, les obligations et les fonds communs de placement.
Bien que ces derniers demeurent des éléments essentiels d’un portefeuille, la nouvelle politique reflète une reconnaissance que les actifs alternatifs — autrefois accessibles principalement aux institutions et aux personnes à fort patrimoine — peuvent offrir diversification et potentiel de croissance pour les investisseurs quotidiens. Ouvrir le marché des 401(k), évalué à près de 9 trillions de dollars, à la crypto pourrait s’avérer transformateur, tant pour les portefeuilles individuels que pour l’économie de la blockchain dans son ensemble.
Directives et étapes réglementaires
Le décret demande également au Département du Travail, au Trésor et à la SEC de développer des directives claires afin que les sponsors de plans puissent proposer ces produits en toute confiance tout en respectant leurs obligations fiduciaires. Le décret exécutif expose une série d’étapes réglementaires spécifiques, dont la plupart doivent être prises dans les 180 jours :
- Réexamen des directives ERISA : Le Secrétaire du Travail doit examiner les directives passées et actuelles du Département du Travail (DOL) concernant les obligations fiduciaires en vertu de la loi sur la sécurité des revenus de retraite des employés de 1974 (ERISA) en ce qui concerne les fonds d’allocation d’actifs incluant des actifs alternatifs. Cet examen considérera la possibilité d’annuler la Déclaration supplémentaire sur le capital-investissement du DOL du 21 décembre 2021, qui imposait des limites de prudence sur de tels investissements.
- Clarification des normes fiduciaires : Le Secrétaire est chargé de clarifier la position du DOL sur les actifs alternatifs et le processus fiduciaire approprié pour les offrir en vertu de l’ERISA.
- Coordination inter-agences et implication de la SEC : Le DOL consultera le Département du Trésor, la SEC et d’autres régulateurs pour garantir des règles cohérentes et explorer des changements réglementaires parallèles.
D’un point de vue juridique, l’inclusion d’actifs numériques dans les plans de retraite représente une avancée majeure vers la généralisation institutionnelle de la cryptomonnaie. Avec des cadres fiduciaires plus clairs, les sponsors de plans gagneront en certitude pour offrir une exposition aux actifs numériques sans craindre des risques d’application.
Bien que cette politique ouvre la porte à des possibilités passionnantes, elle s’accompagne également de responsabilités fiduciaires accrues. Les actifs alternatifs, et la crypto en particulier, peuvent impliquer une volatilité plus élevée, une liquidité plus faible et des problèmes d’évaluation complexes. Les sponsors de plans devront adopter des processus de diligence raisonnable rigoureux, mettre en œuvre des limites d’allocation et fournir des divulgations robustes aux participants.
Cet équilibre sera crucial : permettre l’innovation tout en protégeant les investisseurs et en respectant les obligations de l’ERISA.
Conclusion
Chez Kelman PLLC, nous considérons ce décret exécutif comme un tournant tant dans l’investissement retraite que dans la réglementation des actifs numériques. Pour les sponsors de plans, les gestionnaires d’actifs et les fournisseurs de fintech, il est temps de se préparer. Cela signifie développer des offres de produits conformes, concevoir des programmes d’éducation pour les participants et rester en avance sur l’évolution des directives réglementaires.
Avec 90 millions d’Américains maintenant potentiellement exposés à la crypto via leurs comptes de retraite, l’intersection des actifs numériques et de l’épargne à long terme vient de devenir l’un des domaines les plus importants du droit financier. Kelman PLLC continue de surveiller les développements en matière de réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution.
Pour plus d’informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter. Cet article est initialement paru sur Kelman.law.
