Aperçu du marché de l’ETH et d’UNI
Auteur original : Trend Research
Depuis le récent rallye sur le marché de l’ETH, son prix a augmenté de 48 % au cours du dernier mois, entraînant la hausse des valeurs de plusieurs projets écologiques liés à l’ETH. Selon les données historiques, les blue chips de l’écosystème ETH ont tendance à présenter un effet multiplicateur durant les phases de hausse. UNI est l’un des blue chips suivis de près par Trend Research au sein du portefeuille écologique d’ETH. Au cours du dernier mois, UNI a enregistré une progression de 28 %, montrant un potentiel de rattrapage si le marché maintient sa dynamique. De plus, UNI présente un potentiel alpha face au beta du marché ETH, notamment en raison de l’attente d’un assouplissement macro-réglementaire, des données solides sur le commerce du projet et d’une tendance structurelle à la hausse des prix des tokens.
Périodes réglementaires autour d’Uniswap
Période d’ambiguïté réglementaire (2021-2023)
Le 3 septembre 2021, la SEC a ouvert une enquête sur Uniswap Labs, se concentrant sur ses méthodes de marketing et ses services aux investisseurs. Le président de la SEC, Gary Gensler, a réitéré que les plateformes DeFi pourraient être soumises à une réglementation en matière de valeurs mobilières, d’où la nécessité d’une régulation renforcée. Cette enquête a ouvert la porte à un large débat dans l’industrie, faisant de la question de savoir si UNI et d’autres tokens de gouvernance sont considérés comme des valeurs mobilières un enjeu central pour la régulation des cryptos.
Le 30 août 2023, Uniswap a gagné un procès collectif, le tribunal ayant rejeté les accusations et statuant que le protocole Uniswap était principalement destiné à des fins légales (comme les transactions ETH et BTC), tout en soulignant l’absence de définitions réglementaires claires.
Période de pression réglementaire (2023-2024)
Le 10 avril 2024, la SEC a émis un avis Wells à Uniswap Labs, alléguant que le protocole pourrait fonctionner comme une bourse de valeurs mobilières non enregistrée, et que son interface et son portefeuille pourraient agir comme des courtiers non enregistrés. Les tokens UNI et ceux des fournisseurs de liquidité (LP) pourraient être considérés comme des contrats d’investissement. En réponse, Uniswap Labs a soumis un document de 40 pages pour contester les assertions de la SEC, déclarant que son protocole est une plateforme technologique générale, sans visée spécifique sur le trading de valeurs mobilières. De plus, 65 % de son volume de transactions concerne des actifs non-sécuritaires (comme l’ETH, le BTC et les stablecoins).
Le responsable juridique, Marvin Ammori, a ajouté que pour réglementer efficacement, la SEC doit revoir sa définition des échanges et des courtiers, arguant que les allégations de la SEC reposaient sur une classification erronée des tokens.
Période d’assouplissement réglementaire (2025 à ce jour)
Le 25 février 2025, la SEC a annoncé la cessation de son enquête sur Uniswap Labs, ne poursuivant plus d’actions coercitives. Uniswap Labs a communiqué sur X, qualifiant cela de grande victoire pour DeFi et mettant en avant sa légitimité technique.
Cette évolution illustre le changement de position de la SEC concernant la régulation des cryptos depuis l’arrivée au pouvoir de l’administration Trump.
Le 8 avril 2025, la SEC a invité des entreprises telles qu’Uniswap Labs et Coinbase à participer à une table ronde sur la régulation du trading crypto. Le 5 mai 2025, plusieurs membres républicains de la Commission des services financiers et de la Commission de l’agriculture de la Chambre des représentants des États-Unis ont conjointement publié un projet de discussion sur la réglementation de l’industrie crypto, élargissant le cadre réglementaire des actifs numériques basé sur la précédente loi FIT21 (Loi sur l’innovation financière et technologique du 21e siècle).
Indicateurs commerciaux et évolution d’Uniswap
Uniswap est le protocole DEX le plus ancien et le plus important du marché crypto, avec une valeur totale des actifs bloqués (TVL) de 5,12 milliards de dollars et un volume de transactions s’élevant à 84,5 milliards de dollars sur les 30 derniers jours, le plaçant au deuxième rang après Pancake. Avant l’introduction de la fonction Binance Alpha, Uniswap a longtemps occupé la première place en matière de volume de transactions, générant 929 millions de dollars de revenus annuels.
La période de rotation du fonds est prévue jusqu’en janvier 2027, et il demeure en bonne santé financière.
Uniswap Labs a tenté d’autonomiser l’économie des tokens en proposant plusieurs fois un commutateur de frais, mais les préoccupations réglementaires ont freiné son adoption.
Denisponse à l’émergence de l’Unichain, Uniswap propose des scénarios d’utilisation inédits pour UNI, qui pourrait devenir une voie lucrative pour les détenteurs de tokens, particulièrement si la rentabilité augmente.
Conclusion
En conclusion, avec l’élection de Trump en 2025, la question de la régulation de l’industrie crypto est devenue cruciale. En tant que plus grand protocole DEX du marché, la manière dont les États-Unis régulent Uniswap posera un modèle pour tout le secteur. Uniswap Labs s’engage activement avec les régulateurs dans la définition des normes, renforçant ainsi les perspectives d’opportunités favorables pour UNI, qui représente l’un des blue chips écologiques de l’ETH à surveiller.
