Introduction des BitBonds
Matthew Sigel, Responsable de la Recherche sur les Actifs Numériques chez VanEck, a récemment introduit un nouvel instrument de dette appelé “BitBonds”, qui combine une exposition aux obligations du Trésor américain et au Bitcoin. Cette stratégie vise à répondre aux besoins de refinancement imminents du gouvernement américain, estimés à 14 trillions de dollars. Le concept a été présenté lors du Sommet sur la Réserve Stratégique de Bitcoin, où étaient abordées les exigences de financement souverain ainsi que la demande des investisseurs pour une protection contre l’inflation.
Caractéristiques des BitBonds
Les BitBonds sont conçus comme des titres de 10 ans, offrant 90 % d’exposition aux obligations du Trésor traditionnel et 10 % au Bitcoin, financés par les recettes de la vente de ces obligations. À l’échéance, les investisseurs recevront la pleine valeur de la portion Trésor américain, équivalente à 90 $ pour chaque obligation de 100 $, en plus de la valeur de l’allocation en Bitcoin.
De surcroît, les investisseurs bénéficieront de tous les gains en Bitcoin tant que le rendement n’atteint pas 4,5 %. Tous les gains dépassant ce seuil seront répartis également entre le gouvernement et les détenteurs d’obligations.
Analyse et Perspectives
Sigel a souligné que pour les investisseurs ayant confiance en Bitcoin, les BitBonds représentent un “pari convexe”, offrant un potentiel de hausse asymétrique tout en préservant une couche de rendement sans risque.
Cependant, cette structure implique que les investisseurs doivent assumer l‘intégralité du risque de baisse lié à l’exposition au Bitcoin. Auparavant, l’Institut de Politique Bitcoin (BPI) avait suggéré d’émettre des obligations Bitcoin pour aider les États-Unis à rembourser leur dette nationale.
