La Commission des valeurs mobili\u00e8res et des \u00e9changes des \u00c9tats-Unis (SEC)<\/strong> a publi\u00e9 une nouvelle d\u00e9claration qui clarifie comment les courtiers-n\u00e9gociants doivent g\u00e9rer la garde des titres d’actifs cryptographiques. Cette initiative marque un tournant significatif apr\u00e8s des ann\u00e9es d’ambigu\u00eft\u00e9 r\u00e9glementaire, en \u00e9tablissant des attentes op\u00e9rationnelles claires.<\/p>\n Dans une d\u00e9claration publi\u00e9e le 17 d\u00e9cembre 2025, la Division du commerce et des march\u00e9s de la SEC a pr\u00e9cis\u00e9 que les courtiers-n\u00e9gociants d\u00e9tenant des titres d’actifs cryptographiques pour le compte de leurs clients doivent conserver la possession exclusive de ces actifs en contr\u00f4lant les cl\u00e9s priv\u00e9es n\u00e9cessaires pour y acc\u00e9der et les transf\u00e9rer.<\/p>\n<\/blockquote>\n Les entreprises qui ne respectent pas cette exigence ne peuvent pas se consid\u00e9rer comme ayant la garde en vertu des r\u00e8gles f\u00e9d\u00e9rales de protection des clients.<\/p>\n La d\u00e9claration se concentre sur le paragraphe (b)(1) de la r\u00e8gle 15c3-3, une r\u00e8gle de protection des clients qui exige que les courtiers-n\u00e9gociants maintiennent la possession physique ou le contr\u00f4le des titres enti\u00e8rement pay\u00e9s et des titres de marge exc\u00e9dentaires. Bien que cette orientation ne constitue pas une nouvelle r\u00e8gle, elle pr\u00e9cise comment le personnel de la SEC estime que cette exigence peut \u00eatre satisfaite lorsque les titres existent sur une blockchain plut\u00f4t que sous une forme traditionnelle.<\/p>\n Selon la vision de la SEC, un courtier-n\u00e9gociant peut se consid\u00e9rer comme ayant possession d’un titre d’actif cryptographique uniquement s’il a un acc\u00e8s direct<\/strong> \u00e0 l’actif sur le grand livre distribu\u00e9 pertinent et la capacit\u00e9 technique de le transf\u00e9rer. Cet acc\u00e8s ne doit pas \u00eatre partag\u00e9, car le personnel a soulign\u00e9 que ni les clients ni les tiers, y compris les affili\u00e9s, ne peuvent d\u00e9tenir des cl\u00e9s priv\u00e9es ou d\u00e9placer l’actif sans l’autorisation du courtier-n\u00e9gociant.<\/p>\n L’orientation exige \u00e9galement que les courtiers-n\u00e9gociants \u00e9valuent formellement les blockchains et les r\u00e9seaux sur lesquels les titres d’actifs cryptographiques op\u00e8rent avant de prendre la garde, et qu’ils r\u00e9p\u00e8tent ces \u00e9valuations \u00e0 intervalles r\u00e9guliers. De plus, les entreprises doivent \u00e9valuer la performance, la s\u00e9curit\u00e9, la gouvernance, les processus de mise \u00e0 niveau et les risques tels que les hard forks<\/strong>, les attaques \u00e0 51 %<\/strong> ou les changements de protocole qui pourraient affecter les enregistrements de propri\u00e9t\u00e9.<\/p>\n Si un courtier-n\u00e9gociant prend connaissance de faiblesses significatives en mati\u00e8re de s\u00e9curit\u00e9 ou d’op\u00e9rations dans un r\u00e9seau blockchain, le personnel a d\u00e9clar\u00e9 que l’entreprise ne devrait pas se consid\u00e9rer comme ayant possession de l’actif.<\/p>\n<\/blockquote>\n L’accent est mis sur les risques directement li\u00e9s \u00e0 la garde et au transfert, plut\u00f4t que sur des pr\u00e9occupations de march\u00e9 ou de r\u00e9putation.<\/p>\n Cette d\u00e9claration intervient apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es durant lesquelles les courtiers-n\u00e9gociants ont soutenu que la garde des cryptomonnaies \u00e9tait pratiquement impossible selon les interpr\u00e9tations de la SEC. Entre 2022 et 2024, l’approche de l’agence s’est fortement appuy\u00e9e sur des contraintes comptables et structurelles qui d\u00e9courageaient les entreprises traditionnelles d’entrer dans cet espace.<\/p>\n Le Bulletin comptable du personnel 121 exigeait que les entreprises publiques d\u00e9tenant des cryptomonnaies pour le compte de clients enregistrent ces actifs comme des passifs au bilan, rendant la garde co\u00fbteuse en capital et, pour de nombreuses banques, commercialement impraticable. Parall\u00e8lement, la SEC a limit\u00e9 la garde des cryptomonnaies principalement \u00e0 des courtiers-n\u00e9gociants \u00e0 but sp\u00e9cial, qui \u00e9taient interdits d’exercer des activit\u00e9s de titres traditionnels.<\/p>\n Les grandes entreprises ont refus\u00e9 de poursuivre ce mod\u00e8le, citant la complexit\u00e9 op\u00e9rationnelle et l’incertitude r\u00e9glementaire. Les avocats de l’industrie d\u00e9crivaient souvent cette p\u00e9riode comme une zone morte r\u00e9glementaire<\/strong> o\u00f9 la conformit\u00e9 \u00e9tait requise mais rarement r\u00e9alisable.<\/p>\n La nouvelle d\u00e9claration tente de r\u00e9soudre ce blocage en liant la conformit\u00e9 \u00e0 des contr\u00f4les op\u00e9rationnels concrets plut\u00f4t qu’\u00e0 des pr\u00e9occupations abstraites concernant la conception de la blockchain.<\/p>\n Cette clarification sur la garde fait suite \u00e0 un autre d\u00e9veloppement notable \u00e0 la SEC. Le 13 d\u00e9cembre, l’agence a publi\u00e9 un bulletin d’investissement sur les portefeuilles de cryptomonnaies et la garde, d\u00e9crivant les risques et les meilleures pratiques pour la garde autonome et la garde par des tiers. Ce guide a abord\u00e9 des sujets tels que la r\u00e9hypoth\u00e8que, le m\u00e9lange d’actifs et les compromis entre portefeuilles chauds et froids, indiquant une posture plus \u00e9ducative envers les investisseurs en cryptomonnaies.<\/p>\n Ensemble, la d\u00e9claration sur la garde et les conseils aux investisseurs sugg\u00e8rent une recalibration<\/strong> de la mani\u00e8re dont la SEC aborde l’infrastructure du march\u00e9 des cryptomonnaies, avec des attentes plus claires pour les entreprises et des protections plus explicites pour les clients.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Clarification de la SEC sur la garde des titres d’actifs cryptographiques La Commission des valeurs mobili\u00e8res et des \u00e9changes des \u00c9tats-Unis (SEC) a publi\u00e9 une nouvelle d\u00e9claration qui clarifie comment les courtiers-n\u00e9gociants doivent g\u00e9rer la garde des titres d’actifs cryptographiques. 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D\u00e9tenir des cryptomonnaies ne suffit pas : la SEC insiste sur le contr\u00f4le<\/h2>\n
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La garde des cryptomonnaies, autrefois interdite, est d\u00e9sormais encourag\u00e9e par la SEC<\/h2>\n