Mercredi, trois divisions de la SEC<\/strong> ont affirm\u00e9 que le fait de tokeniser un actif sur une blockchain ne modifie pas son statut l\u00e9gal. Elles ont pr\u00e9cis\u00e9 que les actifs tokenis\u00e9s doivent respecter les m\u00eames exigences d’enregistrement que les instruments financiers traditionnels. Dans une d\u00e9claration conjointe, les divisions de la finance des entreprises, du trading et des march\u00e9s, ainsi que de la gestion des investissements de l’agence, ont indiqu\u00e9 que les tokens repr\u00e9sentant des titres demeurent soumis aux lois f\u00e9d\u00e9rales sur les valeurs mobili\u00e8res<\/strong>.<\/p>\n \u00ab\u00a0Le format dans lequel un titre est \u00e9mis ou les m\u00e9thodes par lesquelles les d\u00e9tenteurs sont enregistr\u00e9s (par exemple, sur cha\u00eene ou hors cha\u00eene) n’affectent pas l’application des lois f\u00e9d\u00e9rales sur les valeurs mobili\u00e8res,\u00a0\u00bb pr\u00e9cise la d\u00e9claration.<\/p>\n<\/blockquote>\n Les transactions sur cha\u00eene d\u00e9signent les transferts de titres enregistr\u00e9s directement sur une blockchain ou un registre distribu\u00e9, plut\u00f4t que par des syst\u00e8mes de bases de donn\u00e9es conventionnels. Les \u00e9metteurs peuvent proposer des titres tokenis\u00e9s comme une classe distincte ou en parall\u00e8le avec des actions traditionnelles, selon la d\u00e9claration. Si un titre tokenis\u00e9 pr\u00e9sente des caract\u00e9ristiques substantiellement similaires et conf\u00e8re des droits et privil\u00e8ges \u00e9quivalents, il peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme appartenant \u00e0 la m\u00eame classe \u00e0 certaines fins en vertu des lois f\u00e9d\u00e9rales sur les valeurs mobili\u00e8res, ind\u00e9pendamment de son format. La seule diff\u00e9rence r\u00e9side dans le fait que \u00ab\u00a0au lieu de maintenir le registre principal des d\u00e9tenteurs de titres via des bases de donn\u00e9es hors cha\u00eene conventionnelles, l’\u00e9metteur (ou son agent) maintient ce registre sur un ou plusieurs r\u00e9seaux crypto.\u00a0\u00bb<\/p>\n Cette d\u00e9claration intervient alors que l’agence f\u00e9d\u00e9rale a modifi\u00e9 sa position sur la crypto sous l’administration Trump, abandonnant ou fermant plus d’une douzaine de cas au cours de l’ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, y compris des actions contre de grandes entreprises de crypto qui d\u00e9pendaient de la question de savoir si les tokens, les produits de staking ou l’infrastructure de portefeuille constituaient des titres non enregistr\u00e9s. Bien que ces directives renforcent l’id\u00e9e que les lois sur les valeurs mobili\u00e8res s’appliquent ind\u00e9pendamment du format technologique, elles reposent sur le m\u00eame cadre juridique qui a conduit \u00e0 l’abandon de nombreux cas par l’agence. Cependant, la d\u00e9claration de mercredi \u00e9vite de trancher la question plus complexe soulev\u00e9e par ces cas, \u00e0 savoir si des produits natifs de la crypto, tels que les tokens et les programmes de staking, sont consid\u00e9r\u00e9s comme des titres en premier lieu.<\/p>\n Ethereum<\/strong> illustre la fronti\u00e8re non r\u00e9solue que laisse cette d\u00e9claration. En 2024, Consensys a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 dans un proc\u00e8s non expurg\u00e9 que la SEC avait, en mars 2023, autoris\u00e9 une enqu\u00eate interne sur \u00ab\u00a0Ethereum 2.0\u00a0\u00bb, \u00e9mettant un ordre formel qui traitait explicitement Ethereum comme un titre. L’enqu\u00eate, approuv\u00e9e par la Commission le mois suivant, contrastait avec les commentaires publics de l’ancien pr\u00e9sident de la SEC, Gary Gensler, qui avait \u00e0 plusieurs reprises refus\u00e9 de d\u00e9clarer si l’agence consid\u00e9rait l’ether comme un titre. La SEC a ensuite ferm\u00e9 son enqu\u00eate li\u00e9e \u00e0 Ethereum sans engager d’action en justice et a refus\u00e9 de commenter sa d\u00e9cision. Bien que la SEC semble avoir adouci sa position g\u00e9n\u00e9rale sur la crypto, elle poursuit toujours des affaires, comme celles impliquant des services de minage de Bitcoin, qu’elle pr\u00e9tend constituer des offres de titres.<\/p>\n Divulgation : Consensys est l’un des 22 investisseurs dans un Decrypt \u00e9ditorialement ind\u00e9pendant. La d\u00e9claration du personnel \u00ab\u00a0indique tr\u00e8s clairement que ‘la tokenisation ne change rien l\u00e9galement’ – mais la r\u00e9alit\u00e9 non dite est que la tokenisation change tout op\u00e9rationnellement, et le cadre existant des valeurs mobili\u00e8res n’est pas con\u00e7u pour une structure de march\u00e9 sur cha\u00eene,\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Andrew Rossow<\/strong>, avocat en affaires publiques et PDG d’AR Media Consulting, \u00e0 Decrypt. La d\u00e9claration du personnel de la SEC ne r\u00e9pond pas non plus \u00e0 \u00ab\u00a0la question de savoir si les registres sur cha\u00eene peuvent remplacer ou \u00e9galer l\u00e9galement les livres et dossiers traditionnels,\u00a0\u00bb a expliqu\u00e9 Rossow. <\/p>\n \u00ab\u00a0Pensez-y du point de vue de l’infrastructure globale. Si une blockchain est le tableau des capitaux ou le registre des obligations de facto, mais que la SEC exige toujours des agents de transfert, des d\u00e9positaires enregistr\u00e9s et des courtiers, alors la blockchain est l\u00e9galement ornementale, pas autoritaire,\u00a0\u00bb a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n Bien que la SEC semble \u00ab\u00a0faire respecter la ‘neutralit\u00e9 technologique’ tout en s’appuyant sur des hypoth\u00e8ses sp\u00e9cifiques \u00e0 la technologie,\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Rossow, \u00ab\u00a0la neutralit\u00e9 au niveau de la classification masque la non-neutralit\u00e9 au niveau op\u00e9rationnel.\u00a0\u00bb La d\u00e9claration du personnel de la SEC \u00ab\u00a0g\u00e8le la base, diff\u00e9rant la r\u00e9forme structurelle, et d\u00e9place le fardeau vers les secteurs entrepreneurial et innovant en s’attendant discr\u00e8tement \u00e0 ce que nous d\u00e9couvrions comment ‘compliquer d’abord, puis venir nous parler,'\u00a0\u00bb a-t-il conclu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La position de la SEC sur la tokenisation des actifs Mercredi, trois divisions de la SEC ont affirm\u00e9 que le fait de tokeniser un actif sur une blockchain ne modifie pas son statut l\u00e9gal. 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