Le Fonds Mon\u00e9taire International (FMI)<\/strong> a mis en garde contre le fait que les stablecoins<\/strong> ressemblent davantage \u00e0 des fonds du march\u00e9 mon\u00e9taire qu’\u00e0 de l’argent r\u00e9el, et qu’ils pourraient \u00eatre sujets \u00e0 des retraits motiv\u00e9s par la confiance \u00e0 mesure que la finance tokenis\u00e9e se d\u00e9veloppe. Dans un rapport, Tobias Adrian<\/strong>, conseiller financier et directeur de l’unit\u00e9 des march\u00e9s mon\u00e9taires et des capitaux du FMI, a d\u00e9clar\u00e9 que la tokenisation \u00ab\u00a0constitue une r\u00e9allocation structurelle de la confiance au sein du syst\u00e8me financier\u00a0\u00bb<\/em>.<\/p>\n Les syst\u00e8mes financiers traditionnels reposent sur des d\u00e9lais tels que le r\u00e8glement de fin de journ\u00e9e et le traitement par lots, ce qui permet aux r\u00e9gulateurs d’intervenir avant que les probl\u00e8mes ne se propagent. Cependant, la tokenisation \u00e9limine ces d\u00e9lais en rendant le r\u00e8glement continu et automatis\u00e9, ce qui signifie que des crises de liquidit\u00e9 pourraient survenir instantan\u00e9ment. Cela cr\u00e9e un d\u00e9calage entre les syst\u00e8mes tokenis\u00e9s op\u00e9rant \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale \u00e0 la vitesse des machines et les cadres de gestion de crise construits autour des juridictions nationales.<\/p>\n Le FMI a soutenu que les leviers de contr\u00f4le cl\u00e9s dans la finance tokenis\u00e9e pourraient r\u00e9sider dans le code<\/strong> et les cl\u00e9s de gouvernance<\/strong>, plut\u00f4t que dans des institutions auxquelles les r\u00e9gulateurs peuvent acc\u00e9der. Adrian a esquiss\u00e9 une feuille de route politique en cinq piliers, appelant les gouvernements \u00e0 :<\/p>\n Le rapport a \u00e9galement soulign\u00e9 que les mandats l\u00e9gaux pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00ab\u00a0doivent finalement pr\u00e9valoir sur l’ex\u00e9cution automatis\u00e9e\u00a0\u00bb<\/strong>, recommandant des audits obligatoires et des m\u00e9canismes de contournement pour les contrats intelligents syst\u00e9matiquement importants, permettant des pauses en cas d’urgence. Ce rapport s’inscrit dans une s\u00e9rie d’avertissements croissants du FMI concernant les actifs num\u00e9riques, allant jusqu’\u00e0 qualifier les cryptomonnaies priv\u00e9es de \u00ab\u00a0raccourci peu judicieux\u00a0\u00bb<\/em> vers l’inclusion financi\u00e8re.<\/p>\n Des observateurs, en conversation avec Decrypt, ont d\u00e9clar\u00e9 que l’\u00e9valuation du rapport a du poids, bien que des lacunes demeurent. \u00ab\u00a0En consid\u00e9rant le syst\u00e8me actuel comme une base s\u00fbre implicite et en ne mettant en avant que les risques incr\u00e9mentaux de la tokenisation, le rapport peut laisser aux d\u00e9cideurs l’impression que le statu quo est s\u00fbr\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Siwon Huh<\/strong>, chercheur chez la soci\u00e9t\u00e9 de recherche crypto Four Pillars.<\/p>\n<\/blockquote>\n Il a ajout\u00e9 que la faiblesse du rapport r\u00e9side dans le fait qu’il manque une base de comparaison par rapport aux risques d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s dans la finance traditionnelle. Les d\u00e9lais de r\u00e8glement standard et les d\u00e9riv\u00e9s OTC opaques comportent leurs propres vuln\u00e9rabilit\u00e9s syst\u00e9miques.<\/p>\n Les principaux stablecoins comme USDT<\/strong> et USDC<\/strong> d\u00e9tiennent des r\u00e9serves compos\u00e9es de bons du Tr\u00e9sor, de reverse repos et de liquidit\u00e9s, les rendant \u00ab\u00a0essentiellement identiques\u00a0\u00bb<\/strong> \u00e0 un fonds du march\u00e9 mon\u00e9taire de premier ordre, \u00e0 l’exception des protections r\u00e9glementaires. N\u00e9anmoins, la comparaison du FMI constitue une \u00ab\u00a0correction importante\u00a0\u00bb<\/strong> \u00e0 la narration de l’industrie selon laquelle les stablecoins sont de l’argent, a soutenu Huh.<\/p>\n Alan Qureshi<\/strong>, PDG et co-fondateur de la soci\u00e9t\u00e9 de technologie financi\u00e8re Black Lake, a d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab\u00a0Les stablecoins n’essaient pas d’\u00eatre de l’argent de banque centrale. Du c\u00f4t\u00e9 des investisseurs, ils offrent un acc\u00e8s s\u00e9lectionn\u00e9 \u00e0 des actifs liquides de haute qualit\u00e9 en tant que r\u00e9serve de valeur. Du c\u00f4t\u00e9 des \u00e9metteurs et des banques, ils fonctionnent comme un m\u00e9canisme de liquidit\u00e9.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n Qureshi a expliqu\u00e9 que les stablecoins r\u00e9glement\u00e9s, soutenus par des actifs de haute qualit\u00e9, agissent comme des pools de liquidit\u00e9 localis\u00e9s qui distribuent des garanties \u00e0 travers le syst\u00e8me.<\/p>\n Bien que les lacunes de r\u00e9solution transfrontali\u00e8res et le compromis entre vitesse et intervention soient des pr\u00e9occupations l\u00e9gitimes, les risques repr\u00e9sentent une \u00ab\u00a0caract\u00e9ristique, pas un bug\u00a0\u00bb<\/strong> d’un syst\u00e8me con\u00e7u pour se d\u00e9placer plus rapidement que la finance traditionnelle, a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n Neil Staunton<\/strong>, PDG et co-fondateur de la soci\u00e9t\u00e9 fintech Superset, a largement convenu du cadre du rapport, mais a averti que sa prudence pourrait avoir des cons\u00e9quences n\u00e9gatives. \u00ab\u00a0Le v\u00e9ritable risque est que les d\u00e9cideurs lisent ces avertissements, soient effray\u00e9s et ralentissent la construction m\u00eame de l’infrastructure qui fournirait le r\u00e9sultat de stabilit\u00e9 que le rapport appelle\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Staunton.<\/p>\n<\/blockquote>\n Les syst\u00e8mes tokenis\u00e9s \u00e9changent un r\u00e8glement lent contre des garanties cryptographiques, comme des contrats intelligents et une v\u00e9rification en temps r\u00e9el, qui sont \u00ab\u00a0des outils diff\u00e9rents, pas plus faibles\u00a0\u00bb<\/strong>, a-t-il conclu. Des bourses comme le NYSE<\/strong> et le Nasdaq<\/strong> construisent d\u00e9j\u00e0 l’infrastructure coordonn\u00e9e que le FMI appelle de ses v\u0153ux.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le FMI met en garde contre les risques des stablecoins Le Fonds Mon\u00e9taire International (FMI) a mis en garde contre le fait que les stablecoins ressemblent davantage \u00e0 des fonds du march\u00e9 mon\u00e9taire qu’\u00e0 de l’argent r\u00e9el, et qu’ils pourraient \u00eatre sujets \u00e0 des retraits motiv\u00e9s par la confiance \u00e0 mesure que la finance tokenis\u00e9e se d\u00e9veloppe. Dans un rapport, Tobias Adrian, conseiller financier et directeur de l’unit\u00e9 des march\u00e9s mon\u00e9taires et des capitaux du FMI, a d\u00e9clar\u00e9 que la tokenisation \u00ab\u00a0constitue une r\u00e9allocation structurelle de la confiance au sein du syst\u00e8me financier\u00a0\u00bb. 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