Le S\u00e9nat am\u00e9ricain s’appr\u00eate \u00e0 interdire le rendement passif des stablecoins sur toutes les plateformes r\u00e9glement\u00e9es<\/strong> du pays, tandis que l’industrie contourne d\u00e9j\u00e0 cette mesure. La Clarity Act a pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9tendu une interdiction de rendement que la Genius Act appliquait uniquement aux \u00e9metteurs et cible d\u00e9sormais les bourses, courtiers et tout interm\u00e9diaire de garde offrant un APY sur les soldes de stablecoins inactifs.<\/p>\n Joe Vollono, Chief Compliance Officer chez STBL, soutient que la pression l\u00e9gislative ne supprime pas le rendement, mais le d\u00e9localise plut\u00f4t<\/em>. Selon lui, le mod\u00e8le Yield-as-a-Service<\/strong> devient l’architecture dominante une fois que le rendement direct \u00e9metteur-d\u00e9tenteur est interdit, avec des agents IA agissant comme couche de conformit\u00e9 et d’ex\u00e9cution entre les stablecoins r\u00e9glement\u00e9s et les protocoles DeFi g\u00e9n\u00e9rateurs de rendement.<\/p>\n Le projet de loi actuel du S\u00e9nat conserve le libell\u00e9 ant\u00e9rieur interdisant les r\u00e9compenses sur les soldes de stablecoins inactifs d\u00e9tenus dans les comptes, tout en autorisant explicitement le rendement g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par l’activit\u00e9 transactionnelle. La phrase juridique critique est \u00ab \u00e9quivalent fonctionnel ou \u00e9conomique \u00bb des int\u00e9r\u00eats sur d\u00e9p\u00f4ts bancaires<\/strong> : si un produit ressemble \u00e0 un APY d’\u00e9pargne, il est trait\u00e9 comme tel, quel que soit son libell\u00e9.<\/p>\n Le compromis Tillis-Brooks, qui pilote le projet de loi actuel, ferme explicitement cette exemption. Selon le nouveau texte, l’interdiction s’\u00e9tend \u00e0 <\/p>\n \u00ab tous les interm\u00e9diaires, toute bourse, toute plateforme d\u00e9tenant vos stablecoins \u00bb<\/p><\/blockquote>\n Le Conseil des conseillers \u00e9conomiques de la Maison-Blanche mod\u00e9lise l’interdiction compl\u00e8te comme augmentant les pr\u00eats bancaires am\u00e9ricains d’environ 2,1 milliards de dollars<\/strong>, tout en imposant un co\u00fbt net de bien-\u00eatre de 800 millions de dollars. Ce ratio co\u00fbt-b\u00e9n\u00e9fice de 6,6 refl\u00e8te le surplus de consommateur g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par le rendement passif. Les groupes bancaires et de coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit font un lobbying intense pour maintenir l’interdiction stricte, arguant que les r\u00e9compenses de stablecoins constituent une banque parall\u00e8le non r\u00e9glement\u00e9e<\/em> qui concurrence directement les d\u00e9p\u00f4ts assur\u00e9s.<\/p>\n Le cadre Yield-as-a-Service de Vollono red\u00e9finit la contrainte de conformit\u00e9 comme un changement de structure de march\u00e9. Si l’\u00e9metteur ne peut pas payer de rendement et le d\u00e9positaire ne peut pas payer de rendement, le rendement doit provenir d’ailleurs, sp\u00e9cifiquement de l’ex\u00e9cution de strat\u00e9gies actives plut\u00f4t que de l’accumulation de soldes passifs<\/strong>.<\/p>\n L’architecture n\u00e9cessite une couche d’agents IA positionn\u00e9e entre le solde de stablecoin r\u00e9glement\u00e9 de l’utilisateur et les protocoles DeFi g\u00e9n\u00e9rateurs de rendements<\/strong>. Ces agents IA surveillent la liquidit\u00e9 de la cha\u00eene en temps r\u00e9el, \u00e9valuent dynamiquement le risque du protocole et ex\u00e9cutent des transactions pour capturer les opportunit\u00e9s g\u00e9n\u00e9ratrices de rendement. Ils constituent le c\u0153ur op\u00e9rationnel du mod\u00e8le.<\/p>\n Les agents ne d\u00e9tiennent pas les stablecoins ; ils les acheminent via des pools DeFi conformes, collectent les rendements de l’activit\u00e9 transactionnelle explicitement autoris\u00e9e par les exemptions de la Clarity Act, et retournent le rendement net aux utilisateurs comme produit de la gestion active.<\/p>\n L’\u00e8re des simples programmes Earn touche \u00e0 sa fin.<\/em> Ce qui la remplace d\u00e9pend de la capacit\u00e9 des agents IA \u00e0 combler l’\u00e9cart d’int\u00e9gration avant que les r\u00e9gulateurs ne ferment \u00e9galement l’exemption de rendement transactionnel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" L’interdiction du rendement passif des stablecoins et ses contournements Le S\u00e9nat am\u00e9ricain s’appr\u00eate \u00e0 interdire le rendement passif des stablecoins sur toutes les plateformes r\u00e9glement\u00e9es du pays, tandis que l’industrie contourne d\u00e9j\u00e0 cette mesure. La Clarity Act a pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9tendu une interdiction de rendement que la Genius Act appliquait uniquement aux \u00e9metteurs et cible d\u00e9sormais les bourses, courtiers et tout interm\u00e9diaire de garde offrant un APY sur les soldes de stablecoins inactifs. Joe Vollono, Chief Compliance Officer chez STBL, soutient que la pression l\u00e9gislative ne supprime pas le rendement, mais le d\u00e9localise plut\u00f4t. 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