La plupart des \u00e9metteurs de stablecoins<\/strong> europ\u00e9ens n’\u00e9taient pas pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 la r\u00e9glementation MiCA<\/strong>, ce qui limite s\u00e9v\u00e8rement leurs capacit\u00e9s commerciales. Selon le registre int\u00e9rimaire de l’ESMA<\/strong>, sur environ 23 \u00e9metteurs autoris\u00e9s de tokens de monnaie \u00e9lectronique (EMTs)<\/strong>, seules neuf entreprises ont obtenu une autorisation compl\u00e8te couvrant \u00e0 la fois l’\u00e9mission d’EMT et les services de prestataires d’actifs num\u00e9riques (CASP<\/strong>). Les 14 autres acteurs se retrouvent pi\u00e9g\u00e9s dans un cadre r\u00e9glementaire restrictif.<\/p>\n \u00ab\u00a0La plupart des \u00e9metteurs de stablecoins dans l’UE ne peuvent pas fournir la garde de leurs propres tokens au nom de leurs clients. Cela limite consid\u00e9rablement la gamme de services qu’ils peuvent offrir,\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Patrick Hansen<\/strong>, responsable de la strat\u00e9gie et des politiques de l’UE chez Circle, exprimant sa surprise face \u00e0 la passivit\u00e9 de ses concurrents.<\/p>\n<\/blockquote>\n Pendant ce temps, Circle<\/strong>, l’\u00e9metteur de l’USDC et de l’EURC, en collaboration avec Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale-Forge<\/strong>, est devenu le principal b\u00e9n\u00e9ficiaire de cette fragmentation, gagnant un avantage \u00e0 long terme dans la comp\u00e9tition pour le capital institutionnel.<\/p>\n Rien n’a chang\u00e9 pour les d\u00e9tenteurs de stablecoins en euros : ils peuvent transf\u00e9rer librement des tokens entre leurs portefeuilles non custodiaux. Cependant, les restrictions ont durement frapp\u00e9 le segment B2B<\/strong>. Sans licence CASP<\/strong>, les \u00e9metteurs ne sont pas autoris\u00e9s \u00e0 d\u00e9tenir des tokens en garde ou \u00e0 traiter des paiements automatis\u00e9s au nom de clients corporatifs. Pour lancer ces services, les entreprises doivent passer par la longue proc\u00e9dure de notification pr\u00e9vue \u00e0 l’article 60 de la MiCA, qui peut prendre jusqu’\u00e0 un an dans des juridictions majeures comme la France ou le Luxembourg.<\/p>\n Au lieu d’attendre que les examens soient termin\u00e9s, les \u00e9metteurs ont commenc\u00e9 \u00e0 migrer vers des plateformes r\u00e9glement\u00e9es tierces, ouvrant ainsi une p\u00e9riode d’alliances B2B<\/strong> forc\u00e9es. Un exemple notable est le stablecoin fran\u00e7ais EUR\u00d8P<\/strong> de Schuman Financial<\/strong>, qui d\u00e9tient le statut d’EMT mais n’a pas d’autorisation CASP. Le projet a int\u00e9gr\u00e9 nativement son actif dans l’infrastructure blockchain du XRP Ledger<\/strong>. Incapable de g\u00e9rer l’actif de mani\u00e8re ind\u00e9pendante, Schuman Financial utilise les licences CASP et EMI de Ripple en Europe pour fournir une garde l\u00e9gale et des transferts dans 30 pays europ\u00e9ens.<\/p>\n Les participants du march\u00e9 s’attendent \u00e0 ce que ce d\u00e9s\u00e9quilibre persiste. Compl\u00e9ter le processus de conformit\u00e9 en vertu de l’article 60 de la MiCA dans les grandes juridictions europ\u00e9ennes prend de plusieurs mois \u00e0 un an. Cela garantit \u00e0 Circle et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale-Forge un avantage \u00e0 long terme dans la comp\u00e9tition pour le capital institutionnel au sein de l’Espace \u00e9conomique europ\u00e9en (EEE<\/strong>), jusqu’\u00e0 ce que le secteur des stablecoins en euros d\u00e9passe la p\u00e9riode d’alliances forc\u00e9es et revienne \u00e0 une comp\u00e9tition directe de produits.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" R\u00e9glementation MiCA et \u00c9metteurs de Stablecoins La plupart des \u00e9metteurs de stablecoins europ\u00e9ens n’\u00e9taient pas pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 la r\u00e9glementation MiCA, ce qui limite s\u00e9v\u00e8rement leurs capacit\u00e9s commerciales. 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