Ethena<\/strong> et FalconX<\/strong> ont lanc\u00e9 une facilit\u00e9 de pr\u00eat s\u00e9curis\u00e9e de 1 milliard de dollars<\/strong>, utilisant des actifs soutenant le USDe<\/strong> pour financer des pr\u00eats surcollat\u00e9ralis\u00e9s destin\u00e9s aux emprunteurs institutionnels. Les deux entreprises ont d\u00e9clar\u00e9 que cet arrangement de financement permettra \u00e0 FalconX de disposer du capital n\u00e9cessaire pour accorder des pr\u00eats s\u00e9curis\u00e9s \u00e0 des clients institutionnels, notamment pour le trading, les op\u00e9rations de tr\u00e9sorerie d’entreprise et les services li\u00e9s aux paiements.<\/p>\n Fonctionnant par le biais d’un v\u00e9hicule \u00e0 but sp\u00e9cial, FalconX sera responsable de l’origine des pr\u00eats, de l’\u00e9valuation des emprunteurs, de la gestion du cr\u00e9dit et de l’administration du collat\u00e9ral. Des d\u00e9positaires tiers qualifi\u00e9s d\u00e9tiendront les actifs garantissant chaque position, plut\u00f4t que de les laisser sous le contr\u00f4le direct de l’emprunteur. Les emprunteurs devront engager des actifs d’une valeur sup\u00e9rieure au montant qu’ils re\u00e7oivent, cr\u00e9ant ainsi un tampon que FalconX pourra utiliser si la valeur du collat\u00e9ral diminue. Ethena conservera un int\u00e9r\u00eat de s\u00e9curit\u00e9 de premi\u00e8re priorit\u00e9 sur les actifs d\u00e9tenus dans cette facilit\u00e9, selon l’annonce de l’entreprise.<\/p>\n Les valeurs des collat\u00e9raux, les exigences de marge et les proc\u00e9dures de liquidation sont cruciales, car la baisse des prix des cryptomonnaies peut rapidement r\u00e9duire la protection offerte par la surcollat\u00e9ralisation. Bien que cette structure puisse limiter les pertes potentielles, elle n’\u00e9limine pas les risques de march\u00e9, de garde, op\u00e9rationnels ou de contrepartie. FalconX fournira un financement pour diverses activit\u00e9s institutionnelles, les deux entreprises pr\u00e9voyant d’augmenter les d\u00e9ploiements lorsque la demande d’emprunt justifiera des pr\u00eats suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n Guy Young, fondateur d’Ethena Labs, a d\u00e9crit le cr\u00e9dit institutionnel comme une source de rendements importante et \u00e9tablie \u00e0 laquelle le capital on-chain a rarement eu acc\u00e8s. \u00ab\u00a0S’associer avec FalconX nous donne un canal s\u00e9curis\u00e9 et surcollat\u00e9ralis\u00e9 vers le cr\u00e9dit institutionnel,\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Young.<\/p>\n<\/blockquote>\n Craig Birchall, responsable du cr\u00e9dit chez FalconX, a ajout\u00e9 que cet accord permettra \u00e0 l’entreprise de fournir un financement s\u00e9curis\u00e9 pour plusieurs usages institutionnels, \u00e0 mesure que le pr\u00eat d’actifs num\u00e9riques devient de plus en plus li\u00e9 \u00e0 d’autres services de march\u00e9 des capitaux.<\/p>\n Pour Ethena, cette facilit\u00e9 repr\u00e9sente une nouvelle source de rendements pour le portefeuille soutenant le USDe, un dollar synth\u00e9tique con\u00e7u pour suivre la valeur du dollar am\u00e9ricain. Historiquement, le USDe reposait sur des collat\u00e9raux cryptographiques et des positions d\u00e9riv\u00e9es couvertes, y compris des positions \u00e0 terme courtes destin\u00e9es \u00e0 compenser les variations de la valeur des actifs de soutien. Les rendements peuvent provenir de paiements de financement, de r\u00e9compenses de staking, de stablecoins liquides, d’actifs tokenis\u00e9s et d’arrangements de pr\u00eat.<\/p>\n Le rapport de gouvernance d’Ethena de juin a estim\u00e9 ce segment \u00e0 environ 310 millions de dollars<\/strong>, soit 6,9 %<\/strong> du soutien au USDe au 3 juillet, avec un rendement annuel estim\u00e9 entre 4 % et 7 %<\/strong>. En comparaison, le pr\u00eat DeFi repr\u00e9sentait environ 2 milliards de dollars<\/strong>, soit 46 %<\/strong>, \u00e0 travers Aave, Morpho, Kamino et Jupiter.<\/p>\n Le m\u00eame rapport de gouvernance a enregistr\u00e9 un ratio de soutien de 101,59 %<\/strong>, un fonds de r\u00e9serve d’environ 62 millions de dollars<\/strong> et pr\u00e8s de 1,2 milliard de dollars<\/strong> en stablecoins disponibles pour traiter les rachats. Ces chiffres montrent qu’Ethena r\u00e9duisait d\u00e9j\u00e0 sa d\u00e9pendance aux rendements bas\u00e9s sur les d\u00e9riv\u00e9s avant d’allouer du capital suppl\u00e9mentaire \u00e0 FalconX.<\/p>\n L’exposition au cr\u00e9dit comporte un ensemble de risques diff\u00e9rent, car les rendements d\u00e9pendent de la performance des emprunteurs, de la qualit\u00e9 du collat\u00e9ral, des r\u00e9clamations l\u00e9gales ex\u00e9cutoires et de la capacit\u00e9 d’un pr\u00eateur \u00e0 liquider rapidement les actifs engag\u00e9s. Le cadre de pr\u00eat institutionnel d’Ethena n\u00e9cessite des examens s\u00e9par\u00e9s pour chaque contrepartie.<\/p>\n Pour les d\u00e9tenteurs d’ENA et les investisseurs dans StablecoinX cot\u00e9 au Nasdaq, cet arrangement ajoute une exposition indirecte \u00e0 l’activit\u00e9 de pr\u00eat institutionnel d’Ethena, car les revenus et la demande de l’\u00e9cosyst\u00e8me d\u00e9pendent en partie de la performance et de l’adoption du USDe. L’annonce ne pr\u00e9cise pas que les clients de d\u00e9tail ou les investisseurs am\u00e9ricains peuvent emprunter directement par le biais de la facilit\u00e9 de 1 milliard de dollars.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduction Ethena et FalconX ont lanc\u00e9 une facilit\u00e9 de pr\u00eat s\u00e9curis\u00e9e de 1 milliard de dollars, utilisant des actifs soutenant le USDe pour financer des pr\u00eats surcollat\u00e9ralis\u00e9s destin\u00e9s aux emprunteurs institutionnels. 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Risques et rendements<\/h2>\n
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Impact sur le portefeuille d’Ethena<\/h2>\n
Exposition et structure juridique<\/h2>\n
Conclusion<\/h2>\n