Le CLARITY Act<\/strong> \u00e9tablirait un cadre r\u00e9glementaire pour les actifs num\u00e9riques et r\u00e9partirait les responsabilit\u00e9s entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC)<\/strong> et la Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong>. Ses dispositions traitent de l’enregistrement, de la supervision, de la tenue de dossiers et de la garde dans des domaines sp\u00e9cifiques, mais elles ne pr\u00e9cisent pas comment les entreprises devraient concilier leurs activit\u00e9s ou moderniser leurs processus op\u00e9rationnels h\u00e9rit\u00e9s. La clart\u00e9 juridictionnelle<\/strong> et la pr\u00e9paration op\u00e9rationnelle<\/strong> sont des enjeux distincts.<\/p>\n Le H.R. 3633<\/strong>, introduit par le pr\u00e9sident French Hill<\/strong> le 29 mai 2025, \u00e9tablirait un cadre de structure de march\u00e9 complet pour les actifs num\u00e9riques. En vertu de la Section 401<\/strong>, la CFTC recevrait une juridiction r\u00e9glementaire exclusive sur les transactions de tr\u00e9sorerie ou de spot de marchandises num\u00e9riques qui se produisent sur ou avec des bourses de marchandises num\u00e9riques, des courtiers et des n\u00e9gociants tenus de s’enregistrer aupr\u00e8s de l’agence. Le projet de loi pr\u00e9voit \u00e9galement un processus d’enregistrement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de la CFTC pour ces entit\u00e9s.<\/p>\n La SEC conserverait l’autorit\u00e9 anti-fraude et anti-manipulation sur les transactions impliquant des stablecoins<\/strong> de paiement autoris\u00e9s et des marchandises num\u00e9riques qui se produisent sur ou avec une entit\u00e9 enregistr\u00e9e aupr\u00e8s de la SEC. La Section 304<\/strong> exigerait que les entit\u00e9s inscrites \u00e0 la SEC, qui sont \u00e9galement enregistr\u00e9es aupr\u00e8s de la CFTC en tant que bourses de marchandises num\u00e9riques, courtiers ou n\u00e9gociants, adoptent des politiques de gestion des conflits d’int\u00e9r\u00eats. Elle exigerait \u00e9galement que la SEC et la CFTC concluent un protocole d’accord<\/strong> destin\u00e9 \u00e0 soutenir une supervision non duplicable et un partage d’informations appropri\u00e9.<\/p>\n Un rapport d’AutoRek sur les op\u00e9rations des march\u00e9s de capitaux, bas\u00e9 sur une enqu\u00eate aupr\u00e8s de 250 dirigeants seniors des op\u00e9rations, des finances et de la technologie aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, d\u00e9crit la pression due \u00e0 l’augmentation des volumes, aux nouvelles classes d’actifs, \u00e0 la fragmentation des donn\u00e9es et \u00e0 une int\u00e9gration superficielle de l’intelligence artificielle (IA).<\/p>\n<\/blockquote>\n Parmi les conclusions du rapport, 85 % des r\u00e9pondants<\/strong> s’attendaient \u00e0 une pression sur la scalabilit\u00e9 \u00e0 mesure que l’activit\u00e9 cro\u00eet par rapport aux processus h\u00e9rit\u00e9s. Parmi les entreprises travaillant avec des actifs num\u00e9riques, 59 %<\/strong> ont signal\u00e9 une complexit\u00e9 op\u00e9rationnelle disproportionn\u00e9e par rapport \u00e0 d’autres classes d’actifs. Le rapport a \u00e9galement r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 41 %<\/strong> des r\u00e9pondants identifiaient l’int\u00e9gration et la compatibilit\u00e9 des donn\u00e9es comme leur principal d\u00e9fi op\u00e9rationnel, tandis que les entreprises ont signal\u00e9 perdre 15,9 %<\/strong> de leurs budgets op\u00e9rationnels \u00e0 cause de retravaillages dus \u00e0 des processus manuels et des tableurs. L’enqu\u00eate a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 98 %<\/strong> des entreprises utilisent l’IA quelque part dans leurs op\u00e9rations, mais seulement 14 %<\/strong> l’ont enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans l’ensemble de leurs processus.<\/p>\n Ces r\u00e9sultats concernent les mod\u00e8les op\u00e9rationnels plut\u00f4t que l’allocation de la juridiction des agences. Une loi sur la structure du march\u00e9 peut d\u00e9finir des cat\u00e9gories r\u00e9glementaires et des obligations sans, \u00e0 elle seule, int\u00e9grer des donn\u00e9es, remplacer des flux de travail manuels ou concilier des dossiers \u00e0 travers les syst\u00e8mes d’une entreprise.<\/p>\n Le projet de loi contient des dispositions pertinentes pour l’infrastructure op\u00e9rationnelle. La Section 305<\/strong> permettrait aux courtiers, n\u00e9gociants, agents de transfert, conseillers en investissement, soci\u00e9t\u00e9s d’investissement et bourses de valeurs mobili\u00e8res nationales d’utiliser des enregistrements d’un syst\u00e8me blockchain<\/em> pour les exigences de tenue de dossiers existantes, sous r\u00e9serve d’une r\u00e9glementation de la SEC requise dans les 180 jours suivant l’adoption. La Section 402<\/strong> exigerait que les marchands de contrats \u00e0 terme d\u00e9tiennent les actifs num\u00e9riques des clients aupr\u00e8s de d\u00e9positaires d’actifs num\u00e9riques qualifi\u00e9s.<\/p>\n Le r\u00e9sum\u00e9 du Congr\u00e8s d\u00e9crit \u00e9galement des exigences concernant la tenue de dossiers et le m\u00e9lange des actifs des clients. Ces dispositions traitent de questions sp\u00e9cifiques de garde et de tenue de dossiers, plut\u00f4t que d’un cadre g\u00e9n\u00e9ral pour r\u00e9soudre les d\u00e9fis d’int\u00e9gration des donn\u00e9es ou de processus manuels identifi\u00e9s par l’enqu\u00eate d’AutoRek.<\/p>\n Si elle est adopt\u00e9e, le CLARITY Act<\/strong> cr\u00e9erait un cadre statutaire pour les marchandises num\u00e9riques, l’enregistrement et les domaines d\u00e9finis de l’autorit\u00e9 de la SEC et de la CFTC. Elle \u00e9tablirait \u00e9galement des exigences et des r\u00e9glementations li\u00e9es \u00e0 la tenue de dossiers, \u00e0 la garde, aux divulgations et aux interm\u00e9diaires de march\u00e9. Cependant, elle ne fournirait pas, \u00e0 elle seule, un mod\u00e8le op\u00e9rationnel d\u00e9taill\u00e9 pour les probl\u00e8mes d’int\u00e9gration des donn\u00e9es, de retravaillage et de scalabilit\u00e9 signal\u00e9s par les dirigeants des op\u00e9rations des march\u00e9s de capitaux. La clart\u00e9 r\u00e9glementaire et la modernisation op\u00e9rationnelle peuvent avancer ensemble, mais elles restent des t\u00e2ches distinctes selon les preuves disponibles ici.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introduction au CLARITY Act Le CLARITY Act \u00e9tablirait un cadre r\u00e9glementaire pour les actifs num\u00e9riques et r\u00e9partirait les responsabilit\u00e9s entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC). 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D\u00e9fis op\u00e9rationnels identifi\u00e9s<\/h2>\n
\n
Consid\u00e9rations sur l’infrastructure op\u00e9rationnelle<\/h2>\n
Conclusion<\/h2>\n