Le personnel de la SEC<\/strong> a pr\u00e9cis\u00e9 dans quelles conditions les tokens de receipt de staking<\/strong> peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme des outils num\u00e9riques<\/em> plut\u00f4t que comme des valeurs mobili\u00e8res<\/em>, conform\u00e9ment \u00e0 la l\u00e9gislation am\u00e9ricaine. Cette clarification inclut \u00e9galement des r\u00e9ponses sur les actifs envelopp\u00e9s, les rachats de tokens et les r\u00e9seaux crypto fonctionnels.<\/p>\n La Division des Finances des Soci\u00e9t\u00e9s de la Securities and Exchange Commission a publi\u00e9 une s\u00e9rie de questions-r\u00e9ponses le 25 septembre pour expliquer certains aspects de l’interpr\u00e9tation de l’agence concernant la loi f\u00e9d\u00e9rale sur les valeurs mobili\u00e8res, mise \u00e0 jour en mars.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ces r\u00e9ponses d\u00e9crivent comment le personnel classerait certains tokens et \u00e9valuerait les promesses faites par un \u00e9metteur aux acheteurs ; elles ne constituent ni une nouvelle r\u00e8gle ni une d\u00e9cision de la Commission.<\/p>\n Concernant les receipts de staking, le personnel s’est concentr\u00e9 sur ce que le token offre \u00e0 son d\u00e9tenteur. Si le token sert de preuve de propri\u00e9t\u00e9 d’une marchandise num\u00e9rique sous-jacente qui n’est pas soumise \u00e0 un contrat d’investissement, alors le receipt est consid\u00e9r\u00e9 comme un outil num\u00e9rique<\/strong> dans les circonstances d\u00e9crites dans l’interpr\u00e9tation de mars.<\/p>\n Un receipt \u00e9mis par un fournisseur de staking liquide bas\u00e9 sur un protocole peut \u00e9galement \u00eatre class\u00e9 comme une marchandise num\u00e9rique lorsque sa valeur est li\u00e9e au fonctionnement d’un syst\u00e8me crypto fonctionnel<\/strong> et \u00e0 l’offre et \u00e0 la demande du march\u00e9.<\/p>\n Dans les FAQ, le personnel a d\u00e9fini un receipt comme une preuve qu’un montant d\u00e9clar\u00e9 d’un actif a \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9, tout en permettant au d\u00e9tenteur de conserver la propri\u00e9t\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n Cela ne modifie pas les droits ou les avantages attach\u00e9s \u00e0 l’actif d\u00e9pos\u00e9, ni ne conf\u00e8re au d\u00e9tenteur un avantage financier suppl\u00e9mentaire. L’\u00e9metteur d’un receipt ne peut pas non plus utiliser l’actif d\u00e9pos\u00e9 comme s’il lui appartenait.<\/p>\n Cette explication s’applique au concept de receipt utilis\u00e9 pour les tokens de staking et les tokens envelopp\u00e9s remboursables dans l’interpr\u00e9tation de mars. Bien qu’un d\u00e9tenteur puisse recevoir des r\u00e9compenses sur l’actif stak\u00e9 sous-jacent, le token de receipt lui-m\u00eame ne cr\u00e9e pas ce droit ni ne fixe le montant de la r\u00e9compense, a pr\u00e9cis\u00e9 le personnel de la SEC.<\/p>\n La distinction repose sur les droits r\u00e9els<\/strong> associ\u00e9s au token et sur la mani\u00e8re dont l’actif sous-jacent est d\u00e9tenu, plut\u00f4t que sur son appellation seule.<\/p>\n L’agence avait d\u00e9j\u00e0 abord\u00e9 une question connexe en ao\u00fbt 2025. Comme pr\u00e9c\u00e9demment rapport\u00e9 par crypto.news, son personnel des Finances des Soci\u00e9t\u00e9s a d\u00e9clar\u00e9 que certains arrangements de staking liquide n’impliquaient pas l’offre ou la vente de valeurs mobili\u00e8res lorsque les utilisateurs recevaient des tokens documentant la propri\u00e9t\u00e9 d’actifs stak\u00e9s.<\/p>\n<\/blockquote>\n Les r\u00e9ponses du 25 septembre ajoutent des pr\u00e9cisions sur la mani\u00e8re dont ces receipts s’int\u00e8grent dans les cat\u00e9gories de tokens \u00e9tablies par l’interpr\u00e9tation ult\u00e9rieure. Les FAQ traitent \u00e9galement d’un token qui avait \u00e9t\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment vendu dans le cadre d’un contrat d’investissement.<\/p>\n Dans ce contexte, le personnel examine si les acheteurs peuvent encore raisonnablement s’attendre \u00e0 ce qu’un \u00e9metteur r\u00e9alise le travail de gestion essentiel qu’il a promis, plut\u00f4t que de supposer que le token conserve le m\u00eame traitement juridique ind\u00e9finiment.<\/p>\n Une fois qu’un syst\u00e8me crypto est devenu fonctionnel, le travail pour le s\u00e9curiser, le maintenir ou l’am\u00e9liorer ne compte pas n\u00e9cessairement comme un travail de gestion essentiel, selon le personnel.<\/p>\n<\/blockquote>\n Sa r\u00e9ponse inclut les mises \u00e0 jour logicielles, le financement de projets de d\u00e9veloppement et les efforts pour accro\u00eetre l’utilisation du r\u00e9seau. La promesse d’un \u00e9metteur de continuer ces services apr\u00e8s la fonctionnalit\u00e9, \u00e0 elle seule, ne satisferait pas la partie cit\u00e9e du test de Howey<\/strong>, a d\u00e9clar\u00e9 le personnel.<\/p>\n Le personnel a pr\u00e9cis\u00e9 que la propre description de chaque \u00e9metteur d\u00e9termine s’il a respect\u00e9 la fonctionnalit\u00e9 ou la d\u00e9centralisation qu’il a promis aux acheteurs. Les d\u00e9finitions de l’interpr\u00e9tation de mars r\u00e9gissent toujours la mani\u00e8re dont la SEC classe un actif crypto, mais elles ne remplacent pas les termes des repr\u00e9sentations ant\u00e9rieures d’un \u00e9metteur lors de l’\u00e9valuation de la r\u00e9alisation de son travail promis.<\/p>\n Les nouvelles r\u00e9ponses du personnel traitent de questions plus sp\u00e9cifiques soulev\u00e9es par ce cadre, y compris ce qui se passe lorsque la responsabilit\u00e9 du travail promis change de mains.<\/p>\n Si une autre partie prend en charge la promesse d’un \u00e9metteur d’effectuer un travail de gestion essentiel, l’actif ne se s\u00e9pare pas du contrat d’investissement simplement parce que la partie responsable a chang\u00e9, a d\u00e9clar\u00e9 le personnel.<\/p>\n<\/blockquote>\n En revanche, une fois qu’un r\u00e9seau fonctionnel n’a plus de partie centrale capable de contr\u00f4ler son succ\u00e8s ou son \u00e9chec, les d\u00e9clarations de son \u00e9metteur d’origine concernant le r\u00e9seau seraient peu susceptibles de cr\u00e9er un nouveau contrat d’investissement, selon les FAQ.<\/p>\n Une annonce de rachat re\u00e7oit un traitement diff\u00e9rent selon l’\u00e9tat du r\u00e9seau et les revendications de l’\u00e9metteur. Pour un syst\u00e8me crypto fonctionnel, le personnel a d\u00e9clar\u00e9 qu’une annonce d’un \u00e9metteur selon laquelle il rach\u00e8tera un token non s\u00e9curis\u00e9 ne constitue pas une promesse d’effectuer un travail de gestion essentiel.<\/p>\n Avant qu’un syst\u00e8me ne soit fonctionnel, cependant, un rachat pourrait avoir de l’importance si l’\u00e9metteur le pr\u00e9sente comme un moyen de produire des rendements ou des profits pour les d\u00e9tenteurs.<\/p>\n Cette distinction est pertinente par rapport \u00e0 une proposition de la SEC d’ao\u00fbt sur les offres crypto, qui incluait un chemin conditionnel pour qu’un actif cesse d’\u00eatre soumis \u00e0 un contrat d’investissement une fois qu’un \u00e9metteur avait d\u00e9finitivement achev\u00e9 ou arr\u00eat\u00e9 le travail de gestion essentiel qu’il avait promis.<\/p>\n<\/blockquote>\n Le personnel a \u00e9galement trac\u00e9 une ligne entre la description des utilisations d’un r\u00e9seau et la promesse d’un travail que les acheteurs peuvent s’attendre \u00e0 produire des profits. Promouvoir des fonctions qu’un syst\u00e8me poss\u00e8de d\u00e9j\u00e0 ne constituerait g\u00e9n\u00e9ralement pas, \u00e0 lui seul, une promesse d’efforts de gestion essentiels.<\/p>\n Pour les plateformes de trading am\u00e9ricaines, l’inscription d’un token sur un march\u00e9 secondaire ne fait pas automatiquement de la plateforme son promoteur. Les FAQ indiquent qu’une plateforme devrait r\u00e9pondre \u00e0 la d\u00e9finition existante de \u00ab\u00a0promoteur\u00a0\u00bb dans la r\u00e8gle 405 de la Securities Act pour que cette \u00e9tiquette s’applique.<\/p>\n La SEC a pr\u00e9cis\u00e9 que les r\u00e9ponses du personnel n’ont pas de force juridique, ne changent pas la loi f\u00e9d\u00e9rale sur les valeurs mobili\u00e8res et n’ont pas \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9es ou d\u00e9sapprouv\u00e9es par la Commission.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Clarification de la SEC sur les Tokens de Receipt de Staking Le personnel de la SEC a pr\u00e9cis\u00e9 dans quelles conditions les tokens de receipt de staking peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme des outils num\u00e9riques plut\u00f4t que comme des valeurs mobili\u00e8res, conform\u00e9ment \u00e0 la l\u00e9gislation am\u00e9ricaine. Cette clarification inclut \u00e9galement des r\u00e9ponses sur les actifs envelopp\u00e9s, les rachats de tokens et les r\u00e9seaux crypto fonctionnels. La Division des Finances des Soci\u00e9t\u00e9s de la Securities and Exchange Commission a publi\u00e9 une s\u00e9rie de questions-r\u00e9ponses le 25 septembre pour expliquer certains aspects de l’interpr\u00e9tation de l’agence concernant la loi f\u00e9d\u00e9rale sur les valeurs<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":18829,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15,23],"tags":[11,30,1355,2870,25,24,46],"class_list":["post-18830","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-legal","tag-bitcoin","tag-cftc","tag-division-of-corporation-finance","tag-howey-test","tag-legal","tag-sec","tag-usa"],"yoast_description":"La SEC clarifie les conditions dans lesquelles les tokens de staking peuvent \u00e9chapper aux r\u00e8gles sur les valeurs mobili\u00e8res, en discutant de la classification des outils num\u00e9riques et des responsabilit\u00e9s des \u00e9metteurs.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18830","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18830"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18830\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18829"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18830"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18830"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18830"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
Conditions de Classification des Receipts de Staking<\/h2>\n
\n
Distinctions Importantes sur les Tokens<\/h2>\n
\n
\u00c9valuation des Promesses des \u00c9metteurs<\/h2>\n
\n
Implications pour les \u00c9metteurs et les Utilisateurs<\/h2>\n
\n
Conclusion et Consid\u00e9rations L\u00e9gales<\/h2>\n
\n