{"id":19360,"date":"2026-10-13T13:02:30","date_gmt":"2026-10-13T13:02:30","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/les-stablecoins-sont-mondiaux-la-supervision-sarrete-encore-aux-frontieres\/"},"modified":"2026-10-13T13:02:30","modified_gmt":"2026-10-13T13:02:30","slug":"les-stablecoins-sont-mondiaux-la-supervision-sarrete-encore-aux-frontieres","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/fr\/les-stablecoins-sont-mondiaux-la-supervision-sarrete-encore-aux-frontieres\/","title":{"rendered":"Les stablecoins sont mondiaux : la supervision s’arr\u00eate encore aux fronti\u00e8res"},"content":{"rendered":"
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Introduction aux Stablecoins<\/h2>\n

Un stablecoin<\/strong> en dollars peut changer de mains \u00e0 travers les fronti\u00e8res et les blockchains \u00e0 toute heure. Son \u00e9metteur peut d\u00e9tenir des actifs de r\u00e9serve dans une juridiction tandis que les utilisateurs \u00e9changent le jeton dans plusieurs autres. Une note du Financial Stability Board (FSB)<\/strong> du 12 octobre indique que les obligations et flux r\u00e9sultants sont difficiles \u00e0 observer pour une seule autorit\u00e9. L’information manquante devient cons\u00e9quente lorsqu’un jeton se n\u00e9gocie en dessous de son ancrage et que les utilisateurs cherchent \u00e0 le racheter aupr\u00e8s de l’entit\u00e9 qui peut payer.<\/p>\n

Probl\u00e8mes Identifi\u00e9s par le FSB<\/h2>\n

La note de neuf pages du FSB pour le G20 est plus sp\u00e9cifique qu’un simple avertissement g\u00e9n\u00e9ral concernant les stablecoins. Elle retrace trois probl\u00e8mes distincts :<\/p>\n

    \n
  • Les jetons internationalement mobiles peuvent produire une pression de rachat localis\u00e9e.<\/li>\n
  • Les \u00e9metteurs li\u00e9s peuvent d\u00e9tenir des r\u00e9serves \u00e0 diff\u00e9rents endroits.<\/li>\n
  • Les donn\u00e9es de blockchain publiques ne peuvent souvent pas identifier de mani\u00e8re fiable le pays ou l’objectif d’un transfert.<\/li>\n<\/ul>\n

    Ses observations constituent un programme de travail pour les autorit\u00e9s, et non une nouvelle loi impos\u00e9e aux \u00e9metteurs.<\/p>\n

    Analyse des R\u00e9serves et des Rachats<\/h2>\n

    L’arithm\u00e9tique dans le rapport montre pourquoi la question n’est pas limit\u00e9e au bilan d’une seule entreprise. Avec environ 300 milliards de dollars<\/strong> de stablecoins en circulation \u00e0 la mi-2026 et 99 %<\/strong> ancr\u00e9s au dollar, une simple multiplication place la part ancr\u00e9e au dollar autour de 297 milliards de dollars<\/strong>. Les estimations sont dat\u00e9es et arrondies. Elles ne disent rien sur la fraction rachetable un jour donn\u00e9 ou sur l’emplacement des d\u00e9tenteurs qui pourraient chercher \u00e0 obtenir des liquidit\u00e9s.<\/p>\n

    D\u00e9fis de la Liquidit\u00e9 et du Rachat<\/h2>\n

    Les voies bancaires pour le minting et le rachat de l’USDC montrent comment la conversion institutionnelle peut d\u00e9pendre d’un interm\u00e9diaire r\u00e9glement\u00e9. Un jeton transf\u00e9r\u00e9 d’un \u00e9change dans un pays \u00e0 un portefeuille auto-contr\u00f4l\u00e9 dans un autre peut se r\u00e9gler sur la cha\u00eene en quelques minutes. Les r\u00e9serves qui le soutiennent se trouvent dans des d\u00e9p\u00f4ts bancaires, des titres gouvernementaux ou d’autres actifs soumis aux heures d’ouverture et aux r\u00e8gles juridiques des institutions.<\/p>\n

    \n

    Si les vendeurs du march\u00e9 secondaire deviennent impatients alors que le rachat direct est plus lent, le prix du march\u00e9 peut diverger de l’ancrage promis.<\/p>\n<\/blockquote>\n

    Cons\u00e9quences des Structures \u00e0 Plusieurs \u00c9metteurs<\/h2>\n

    Le rapport accorde une attention particuli\u00e8re \u00e0 une configuration dans laquelle des \u00e9metteurs affili\u00e9s partagent conjointement la responsabilit\u00e9 d’un stablecoin mondial tout en conservant des r\u00e9serves s\u00e9par\u00e9es. Les d\u00e9tenteurs peuvent \u00eatre autoris\u00e9s \u00e0 racheter aupr\u00e8s de n’importe quel affili\u00e9, peu importe o\u00f9 leurs jetons ont \u00e9t\u00e9 \u00e9mis. En p\u00e9riode de stress, la demande pourrait se concentrer sur un affili\u00e9 m\u00eame si les r\u00e9serves du groupe sont r\u00e9parties ailleurs.<\/p>\n

    Un exemple simplifi\u00e9 rend le probl\u00e8me visible sans d\u00e9crire un \u00e9metteur existant. Supposons que deux affili\u00e9s \u00e9mettent chacun 1 milliard de dollars<\/strong> de jetons et d\u00e9tiennent chacun 1 milliard de dollars<\/strong> en r\u00e9serves locales. Si les d\u00e9tenteurs demandent 1,5 milliard de dollars<\/strong> de rachat aupr\u00e8s de l’affili\u00e9 A et 0,5 milliard de dollars<\/strong> aupr\u00e8s de B, le groupe dispose de 2 milliards de dollars<\/strong> contre 2 milliards de dollars<\/strong> de demandes, mais A fait face \u00e0 un manque local de 500 millions de dollars<\/strong>.<\/p>\n

    Conclusion et Recommandations<\/h2>\n

    Le FSB sugg\u00e8re de surveiller la profondeur, la liquidit\u00e9 et la structure des march\u00e9s secondaires, ainsi que la distribution g\u00e9ographique des d\u00e9tentions, des rachats et des actifs de r\u00e9serve. La g\u00e9ographie est particuli\u00e8rement pertinente pour les structures \u00e0 plusieurs \u00e9metteurs. Il appelle \u00e9galement \u00e0 une expertise analytique, au partage d’informations et \u00e0 d’\u00e9ventuelles pratiques industrielles pour la collecte et la compilation de donn\u00e9es onchain et offchain.<\/p>\n

    La lettre d’accompagnement du pr\u00e9sident du FSB cadre le travail pour la r\u00e9union des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20 du 15 octobre. Elle demande la mise en \u0153uvre continue des recommandations du conseil de 2023 et la coop\u00e9ration transfrontali\u00e8re.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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